Quy định đầu tư ra nước ngoài của Trung Quốc gây rủi ro hạn chế cho 90% phí bảo hiểm Hong Kong

Các quy định đầu tư ra nước ngoài mới của Trung Quốc siết chặt quy trình tài khoản nước ngoài sẽ có tác động thực tế hạn chế đối với các ngân hàng và công ty bảo hiểm Hong Kong, Goldman Sachs nhận định, khi các ngân hàng tiếp tục cung cấp dịch vụ xuyên biên giới và các công ty bảo hiểm vốn đã hoạt động dưới các hạn chế hiện hành.

"Thị trường tập trung rộng rãi vào tác động dài hạn của các quy định mới đối với tăng trưởng kinh doanh tại Hong Kong, đặc biệt là phân khúc cư dân Đại lục, nhưng các kiểm tra kênh của chúng tôi cho thấy không có sự đình trệ lan rộng trong việc tiếp nhận khách hàng hoặc dịch vụ ngân hàng xuyên biên giới," các nhà phân tích Goldman Sachs cho biết trong một báo cáo nghiên cứu ngày 4 tháng 6.

Hai quy định thúc đẩy đợt bán tháo bao gồm các biện pháp xử phạt ngày 22 tháng 5 của Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc đối với các nhà môi giới trực tuyến và Sắc lệnh số 837 của Quốc vụ viện về đầu tư ra nước ngoài, ban hành ngày 1 tháng 6 và có hiệu lực từ ngày 1 tháng 7. Các ngân hàng bao gồm HSBC Holdings Plc, Standard Chartered Plc, Bank of China Hong Kong Holdings Ltd. và Bank of East Asia Ltd. đã thắt chặt quy trình mở tài khoản cho các tài khoản đầu tư, yêu cầu khách hàng khai báo nguồn tiền đến từ các nguồn hợp pháp bên ngoài Đại lục, nhưng việc nhận tiền gửi và mở tài khoản sản phẩm đầu tư vẫn đang diễn ra.

Các hệ lụy là đáng kể đối với lĩnh vực tài chính Hong Kong. Thu nhập từ quản lý tài sản chiếm khoảng 34% tổng thu nhập phí hoặc thu nhập ngoài lãi và 29% thu nhập hoạt động của Standard Chartered và HSBC tính đến tháng 5 năm 2026. Đối với hoạt động kinh doanh tại Hong Kong của HSBC, phí quản lý tài sản đóng góp khoảng 2% đến 3% thu nhập hoạt động của tập đoàn, trong khi đơn vị Hong Kong của Standard Chartered đóng góp khoảng 40% tổng thu nhập từ tài sản. Đối với BOCHK và Bank of East Asia, thu nhập phí từ chứng khoán, quản lý tài sản và bảo hiểm trong năm tài khóa 2025 chiếm 40% đến 65% tổng thu nhập phí, tương ứng 6% đến 9% thu nhập hoạt động.

Tác động đến bảo hiểm được đánh giá là có thể kiểm soát

Trong lĩnh vực bảo hiểm, các công ty bảo hiểm khu vực bao gồm AIA Group Ltd., Prudential Plc và FWD Group Holdings Ltd. từ lâu đã bị cấm kinh doanh tại Trung Quốc Đại lục thông qua các đại lý có trụ sở tại Hong Kong, với tất cả quy trình bán hàng được yêu cầu thực hiện trong phạm vi Hong Kong. Ngành này đã trải qua quy định chặt chẽ hơn vào năm 2016 về thanh toán bằng thẻ UnionPay cho các giao dịch mua bảo hiểm và các yêu cầu bổ sung như khai báo về sự hiện diện thực tế đối với Khách Du lịch Đại lục, nhưng hiện tại không có thay đổi thực chất nào đối với các quy tắc này.

Theo dữ liệu do AIA cung cấp, khoảng 90% phí bảo hiểm mới và phí tái tục từ phân khúc Khách Du lịch Đại lục trong năm 2025 được thanh toán trực tiếp bằng tiền đã có sẵn trong tài khoản ngân hàng Hong Kong, cho thấy tác động trực tiếp của chính sách mới đối với hoạt động thực tế là có thể kiểm soát được.

UBS Group AG cũng đồng quan điểm, cho rằng khả năng có lệnh cấm hoàn toàn đối với hoạt động kinh doanh bảo hiểm MCV là "cực kỳ thấp," mặc dù sự giám sát theo quy định sẽ vẫn tiếp diễn, tập trung vào các hoạt động tiếp thị xuyên biên giới và nguồn tiền. Tác động đối với hoạt động kinh doanh bảo hiểm MCV tại Hong Kong vẫn phụ thuộc vào việc làm rõ quy định tiếp theo, UBS cho biết.

Phản ứng thị trường và triển vọng

Giá cổ phiếu của các ngân hàng và công ty bảo hiểm Hong Kong trong phạm vi theo dõi của Goldman Sachs đã giảm mạnh vào ngày 4 tháng 6 sau khi các lo ngại thị trường được kích hoạt bởi các quy định mới. Đợt bán tháo phản ánh những lo ngại về quỹ đạo tăng trưởng dài hạn của phân khúc cư dân Đại lục, mặc dù đánh giá của Goldman cho thấy môi trường hoạt động cơ bản vẫn còn nguyên vẹn.

Ngành này hiện đang đặt trọng tâm lớn hơn vào các quy trình Nhận biết Khách hàng (KYC) để xác minh rằng tiền thực sự được sử dụng cho mục đích đầu tư, một sự thay đổi có thể làm chậm tốc độ mở tài khoản nhưng không tạo ra rào cản cấu trúc đối với hoạt động kinh doanh xuyên biên giới.

Bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.