CPI Trung Quốc duy trì ở mức 1,2% khi nhu cầu yếu kém giữ lạm phát ổn định

Lạm phát tiêu dùng của Trung Quốc duy trì ở mức 1,2% trong tháng thứ hai liên tiếp, báo hiệu giá cả ổn định nhưng cũng cho thấy sự yếu kém dai dẳng trong nhu cầu nội địa.

Chỉ số giá tiêu dùng của Trung Quốc trong tháng 5 đã tăng 1,2% so với cùng kỳ năm ngoái, ngang bằng với mức của tháng 4, phản ánh thách thức trong việc khôi phục chi tiêu nội địa khi nền kinh tế lớn thứ hai thế giới đang đi qua giai đoạn phục hồi mong manh.

"Mức đọc phẳng phản ánh cuộc giằng co giữa chi phí thực phẩm ổn định và niềm tin tiêu dùng vẫn còn yếu," Kevin Ip, nhà phân tích vĩ mô tại Edgen, cho biết. "Bắc Kinh cần thấy động lực từ phía cầu tăng lên trước khi lạm phát có xu hướng cao hơn."

Con số tháng 5 giữ ổn định so với mức 1,2% ghi nhận trong tháng 4, theo Cục Thống kê Quốc gia. CPI lõi, loại trừ giá thực phẩm và năng lượng biến động, vẫn ở mức thấp — dấu hiệu cho thấy các hộ gia đình vẫn thận trọng với chi tiêu tùy ý. Giá thực phẩm, yếu tố ảnh hưởng chính trong rổ CPI của Trung Quốc, đã hỗ trợ phần nào khi giá thịt lợn ổn định sau nhiều tháng giảm.

Lạm phát liên tục dưới mục tiêu tạo dư địa cho Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) duy trì lập trường nới lỏng mà không lo ngại về quá nóng. Thị trường hiện đang định giá xác suất cao hơn cho việc nới lỏng tiền tệ hơn nữa, bao gồm khả năng cắt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc, khi các nhà hoạch định chính sách tìm cách kích thích nhu cầu tín dụng và nâng cao tâm lý người tiêu dùng.

Tiêu dùng Vẫn Là Mắt Xích Còn Thiếu

Dữ liệu bán lẻ tháng 5 của Trung Quốc, dự kiến công bố vào cuối tháng này, sẽ cung cấp manh mối lớn tiếp theo về việc chi tiêu hộ gia đình có phản ứng với các biện pháp kích thích hay không. Các nhà phân tích kỳ vọng tăng trưởng doanh số bán lẻ sẽ duy trì ở mức một con số thấp đến trung bình, bị kìm hãm bởi thị trường bất động sản chưa chạm đáy và thị trường lao động nơi tỷ lệ thất nghiệp thanh niên vẫn ở mức cao. PBOC đã cắt giảm lãi suất cho vay cơ bản kỳ hạn 5 năm xuống 25 điểm cơ bản vào tháng 4, mức giảm mạnh nhất kể từ đại dịch, nhưng sự lan truyền đến hành vi tiêu dùng vẫn còn chậm.

Lộ Trình Chính Sách Mở Rộng

Chỉ số CPI ổn định trái ngược với dữ liệu giá sản xuất, vốn cho thấy giảm phát ngày càng sâu khi giá tại nhà máy giảm do dư thừa công suất trong các lĩnh vực sản xuất bao gồm thép, tấm pin mặt trời và xe điện. Sự phân kỳ giữa giá tiêu dùng và giá sản xuất — khoảng cách đã tồn tại hơn một năm — cho thấy trong khi chi phí đầu vào đang giảm, các doanh nghiệp không thể chuyển khoản tiết kiệm cho người tiêu dùng vì nhu cầu yếu. Động thái này củng cố luận điểm cho các biện pháp kích thích tài khóa nhắm vào hộ gia đình thay vì các biện pháp phía cung.

Quyết định chính sách tiếp theo của PBOC dự kiến vào tháng 7, khi ngân hàng trung ương thường điều chỉnh lãi suất cho vay trung hạn. Các nhà kinh tế được Bloomberg khảo sát thấy xác suất 40% cho việc cắt giảm 10 điểm cơ bản, với tỷ lệ cược tăng lên nếu dữ liệu kinh tế tháng 6 cho thấy sự suy yếu hơn nữa.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.