Những điểm chính:
Vàng giao dịch quanh mức 4.050 USD/ounce, giảm 27% so với mức đỉnh hồi tháng 1, khi khảo sát mới nhất của Hội đồng Vàng Thế giới cho thấy các ngân hàng trung ương vẫn duy trì hoạt động mua ở mức cao, trong khi Société Générale cảnh báo đà mua rầm rộ có thể chậm lại.
"Các ngân hàng trung ương vẫn là những người mua vàng ròng, với nhu cầu tiếp tục ở mức cao hơn đáng kể so với mức trung bình trước năm 2022," Hội đồng Vàng Thế giới cho biết trong khảo sát ngân hàng trung ương năm 2026, với sự tham gia của 70 tổ chức trên toàn cầu.
Theo khảo sát, Ba Lan đã mua thêm 18 tấn vàng trong tháng 5 và Trung Quốc mua 10 tấn. Hoạt động mua vào diễn ra trong bối cảnh vàng giao ngay đã giảm hơn 1.600 USD từ mức đỉnh lịch sử 5.594,82 USD hồi tháng 1, chịu áp lực từ đồng USD mạnh lên và các tín hiệu diều hâu từ Cục Dự trữ Liên bang dưới thời Chủ tịch mới Kevin Warsh.
Société Générale dự báo nhịp độ mua vào trong tương lai sẽ thận trọng hơn, cho thấy đợt mua rầm rộ kỷ lục có thể chậm lại. Quan điểm của ngân hàng này trái ngược với UBS, khi UBS dự báo vàng sẽ tăng 28% lên 5.200 USD/ounce trong 12 tháng tới nhờ nhu cầu liên tục từ các ngân hàng trung ương và đồng USD yếu đi.
Nhu cầu từ ngân hàng trung ương vẫn là trụ đỡ cơ cấu
Khảo sát của Hội đồng Vàng Thế giới, được thực hiện trong quý I/2026, cho thấy 29% ngân hàng trung ương có kế hoạch tăng dự trữ vàng trong 12 tháng tới, với lý do vàng đóng vai trò là nơi trú ẩn an toàn và hàng rào chống lại sự mất giá của tiền tệ. Hoạt động mua vào đã là động lực chính đằng sau đà tăng kéo dài nhiều năm của vàng, với kim loại quý này đã tăng hơn 126% trong 5 năm qua.
Sự thèm khát vàng từ khu vực chính thức đã định hình lại cấu trúc nhu cầu đối với kim loại này. Theo dữ liệu của WGC, các ngân hàng trung ương đã mua hơn 1.000 tấn mỗi năm trong 3 năm qua, vượt xa mức trung bình 473 tấn của thập kỷ trước đó.
Phố Wall chia rẽ về hướng đi tiếp theo của vàng
Sự khác biệt trong các dự báo phản ánh sự bất định về lộ trình chính sách tiền tệ của Mỹ. Việc Fed xoay trục theo hướng diều hâu dưới thời Warsh đã đẩy đồng USD lên mức cao nhất trong 13 tháng, khiến vàng định giá bằng USD trở nên đắt đỏ hơn đối với người nắm giữ các đồng tiền khác. Theo dữ liệu từ CME, các nhà giao dịch đã định giá khả năng Fed tăng lãi suất ngay từ tháng 9.
UBS dự báo vàng đạt 5.200 USD/ounce trong vòng 12 tháng, với lý do sự thay đổi chính sách của Fed, đồng USD yếu đi và hoạt động mua vàng bền vững của ngân hàng trung ương. Goldman Sachs đã cắt giảm mục tiêu cuối năm xuống còn 4.900 USD từ 5.400 USD, trong khi ING hiện kỳ vọng 4.600 USD, giảm từ 5.000 USD.
Đối với các nhà đầu tư, câu hỏi đặt ra là liệu sự sụt giảm từ mức 5.600 USD có đại diện cho cơ hội mua vào hay là khởi đầu của một đợt điều chỉnh sâu hơn. Hoạt động mua của ngân hàng trung ương tạo ra một mức sàn, nhưng nhịp độ thận trọng hơn từ khu vực chính thức có thể hạn chế đà tăng trong ngắn hạn.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
