Những điểm chính:
Đồng đô la Canada tiếp tục giảm so với đồng bạc xanh vào thứ Ba, với cặp USD/CAD tiến sát mức thấp nhất nhiều tháng sau khi hứng chịu cú đòn kép từ giá dầu thô lao dốc và sự bất định gia tăng xoay quanh lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, đẩy cặp tiền này đi lên.
"Đồng đô la Canada đang bị kẹp giữa sự sụp đổ của mặt hàng xuất khẩu lớn nhất và một đồng USD đang nhận được sự hỗ trợ từ việc tái định giá của Fed," ông Omar Tariq, chiến lược gia hàng hóa chuyên về dòng vốn năng lượng và ngoại hối đa tài sản, cho biết. "Cho đến khi WTI tìm được đáy, CAD sẽ gặp khó khăn trong việc phục hồi."
Dầu WTI chốt phiên ở mức 80,75 USD/thùng vào thứ Hai, giảm 4,8%, sau khi Mỹ và Iran đạt được một biên bản ghi nhớ vào cuối tuần trước, mở ra cánh cửa cho một lệnh ngừng bắn, việc dần mở lại eo biển Hormuz và khả năng dỡ bỏ các lệnh trừng phạt đối với xuất khẩu dầu thô của Iran. Dầu Brent lao dốc gần 5% xuống còn khoảng 83 USD/thùng. Cả hai điểm chuẩn đều mất gần 10 USD/thùng trong vòng một tuần, đảo ngược đà tăng được tích lũy kể từ cuối tháng Hai khi các cuộc không kích của Mỹ-Israel nhằm vào Iran đã đẩy Brent lên trên 115 USD tại đỉnh điểm.
Sự sụt giảm của dầu thô mang trọng lượng đặc biệt lớn đối với Canada, quốc gia sản xuất dầu lớn thứ tư thế giới. Dầu thô và các sản phẩm liên quan chiếm khoảng 20% doanh thu xuất khẩu của Canada, và mỗi đợt giảm 10 USD/thùng kéo dài của WTI thường làm gia tăng thâm hụt thương mại của Canada thêm khoảng 4 đến 5 tỷ CAD trên cơ sở hàng năm, theo ước tính của BMO Capital Markets. Mối tương quan giữa đồng loonie và giá dầu thô đã mạnh lên trong tháng qua, khi sự gián đoạn ở Hormuz ban đầu đẩy USD/CAD xuống thấp hơn trước khi đảo chiều mạnh mẽ.
Trên mặt trận chính sách tiền tệ, động thái tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang vẫn là một nguồn gây bất định. Thị trường đang định giá khoảng 62% khả năng Fed giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng Bảy, với xác suất còn lại được chia đều giữa một đợt cắt giảm và một đợt tăng, theo dữ liệu CME FedWatch. Sự mơ hồ đó đã hỗ trợ Chỉ số Đô la Mỹ, vốn duy trì quanh mức 105,5 vào thứ Ba, gia tăng thêm sức ép lên Đô la Canada.
Trong khi đó, Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) cũng phải đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan của riêng mình. Giá dầu thô thấp hơn làm giảm áp lực lạm phát tại Canada nhờ hạ nhiệt chi phí xăng dầu và các yếu tố đầu vào vận tải — một động thái có thể cho phép BoC có dư địa cắt giảm lãi suất sớm hơn dự kiến trước đây. Lãi suất chuẩn của ngân hàng trung ương hiện ở mức 3,75% sau đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng Tư, đợt cắt giảm đầu tiên kể từ khi chu kỳ nới lỏng bắt đầu. Thị trường OIS hiện định giá 70% khả năng sẽ có thêm một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp ngày 15 tháng Bảy, tăng từ mức 55% trước khi giá dầu sụp đổ.
Sự phân kỳ trong kỳ vọng lãi suất giữa một Fed giữ nguyên và một BoC có khả năng cắt giảm thêm tạo thêm một lớp áp lực khác lên đồng loonie. Chênh lệch lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm giữa Canada và Mỹ đã nới rộng lên khoảng 85 điểm cơ bản nghiêng về phía Mỹ, gần mức rộng nhất kể từ tháng Ba.
Đối với các nhà nhập khẩu và người tiêu dùng Canada, đồng đô la yếu hơn có tác động hai mặt. Đồng loonie yếu hơn làm tăng chi phí hàng hóa nhập khẩu từ điện tử đến nông sản tươi, gây thêm áp lực lạm phát trong nước ngay cả khi giá xăng dầu thấp hơn kéo chỉ số CPI tổng thể đi xuống. Các thước đo lạm phát lõi ưa thích của Ngân hàng Trung ương Canada đã cho thấy dấu hiệu dai dẳng, với CPI trung bình cắt giảm (trimmed-mean CPI) đang ở mức 2,9% trong tháng Tư, cao hơn mục tiêu 2%.
Triển vọng phụ thuộc vào độ bền vững của thỏa thuận Mỹ-Iran. Hợp đồng tương lai Brent giao hàng đến đầu năm 2027 chốt quanh mức 80 USD/thùng — một dấu hiệu cho thấy thị trường kỳ vọng sự phục hồi nguồn cung chậm và không trọn vẹn. Cơ sở hạ tầng sản xuất dầu của Iran, ngay cả khi các lệnh trừng phạt được nới lỏng, có thể cần vài tháng để đạt được công suất trước chiến tranh. Bất kỳ sự đổ vỡ nào trong các cuộc đàm phán sẽ đẩy giá dầu tăng mạnh trở lại, có khả năng đảo ngược đà yếu gần đây của CAD.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
