Những điểm chính:
Giá sản xuất của Canada đã tăng tốc trong tháng 5 khi xung đột Iran làm gián đoạn nguồn cung dầu thô qua eo biển Hormuz, đẩy chi phí đầu vào lên cao trên khắp các lĩnh vực sản xuất.
Chỉ số Giá Sản phẩm Công nghiệp (IPPI) của Canada đã tăng 1,2% trong tháng 5, theo số liệu từ Cơ quan Thống kê Canada, được thúc đẩy bởi chi phí dầu thô tăng vọt khi chiến tranh Iran và sự gián đoạn vận chuyển qua eo biển Hormuz thắt chặt chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu.
Mức tăng này kéo dài xu hướng chi phí đầu vào Bắc Mỹ leo thang rộng hơn. Giá sản xuất của Mỹ đã tăng 6,5% trong tháng 5, mức cao nhất kể từ cuối năm 2022, theo dữ liệu của Bộ Lao động công bố trong tuần này, trong khi lạm phát tiêu dùng đạt 4,2% — mức cao nhất kể từ đầu năm 2023.
Mức tăng của IPPI Canada phản ánh tác động truyền dẫn của giá dầu thô, vốn đã tăng vọt kể từ cuối tháng 2 khi Mỹ cho phép hành động quân sự chống lại Iran. Xung đột đã đóng cửa eo biển Hormuz, một tuyến đường thủy chiếm khoảng một phần năm lượng tiêu thụ dầu mỏ toàn cầu, tạo ra các nút thắt cổ chai về nguồn cung đẩy chi phí năng lượng lên mức cao nhất nhiều năm. Các nhà sản xuất Canada, với mức độ tiếp xúc lớn với các ngành công nghiệp thâm dụng năng lượng, nằm trong số những đối tượng bị ảnh hưởng nặng nề nhất.
Sự gia tăng kéo dài của giá sản xuất đe dọa giữ lạm phát tiêu dùng của Canada ở mức cao, có khả năng gây phức tạp cho lộ trình chính sách của Ngân hàng Trung ương Canada (BoC). Khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giữ lãi suất chuẩn ở mức 3,50% đến 3,75% và báo hiệu xu hướng diều hâu — chín trong số 18 nhà hoạch định chính sách hiện kỳ vọng ít nhất một lần tăng lãi suất vào cuối năm — BoC có không gian hạn chế để nới lỏng ngay cả khi nhu cầu trong nước suy yếu.
Dữ liệu IPPI bổ sung thêm bằng chứng cho thấy lạm phát do năng lượng dẫn dắt đang dai dẳng hơn so với dự kiến của các ngân hàng trung ương. Biểu đồ dot plot cập nhật của Fed vào tháng 6 cho thấy dự báo trung vị cho lãi suất quỹ liên bang vào cuối năm tăng lên 3,8%, từ mức 3,4% vào tháng 3, trong khi dự báo lạm phát PCE được điều chỉnh tăng lên 3,6% từ mức 2,7%. Các thị trường hiện định giá khả năng tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm đầu tiên vào tháng 10, với xác suất cao cho một lần tăng nữa vào đầu năm 2027, theo định giá tương lai.
Đối với Canada, những tác động vượt xa lạm phát. Chi phí sản xuất cao hơn sẽ bóp méo biên lợi nhuận của các nhà sản xuất không thể chuyển tiếp mức tăng giá, đặc biệt trong các lĩnh vực như hóa chất, nhựa và thiết bị vận tải vốn phụ thuộc nhiều vào đầu vào từ dầu mỏ. Đồng đô la Canada, vốn đã chịu áp lực từ chênh lệch lãi suất ngày càng rộng với Mỹ, có thể đối mặt với những trở ngại bổ sung nếu BoC buộc phải giữ lãi suất ổn định trong khi Fed duy trì lập trường thắt chặt.
Lần gần đây nhất giá sản xuất của Canada tăng với tốc độ tương tự là trong siêu chu kỳ hàng hóa năm 2022, khi IPPI ghi nhận mức tăng hàng tháng trên 1% trong bốn tháng liên tiếp. Giai đoạn đó diễn ra trước đợt tăng lãi suất 100 điểm cơ bản của BoC trong quý tiếp theo, nhấn mạnh những tác động chính sách tiềm ẩn của lạm phát chi phí đầu vào kéo dài. Với sự gián đoạn ở eo biển Hormuz chưa có dấu hiệu giải quyết trong ngắn hạn và chính quyền Trump đề xuất áp thuế mới lên 60 quốc gia, triển vọng đối với chi phí đầu vào của Canada vẫn nghiêng về phía tăng.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
