Đồng thuận mua đáy chạm 100% khi những người theo chủ nghĩa ngược dòng cảnh báo về hiệu suất kém

Chiến lược mua đáy, hiện là niềm tin gần như phổ quát trên Phố Wall, đã có hiệu suất kém hơn so với chiến lược mua và nắm giữ trong các giai đoạn 5 năm trượt, theo một phân tích của MarketWatch công bố ngày 24/6.

"Khi một chiến lược trở thành đồng thuận, lợi thế của nó biến mất," Ed Yardeni, chủ tịch Yardeni Research, cho biết. Ông mô tả đợt bán tháo do cổ phiếu công nghệ dẫn dắt gần đây là một "kiểm tra thực tế lành mạnh" đối với định giá cổ phiếu AI vốn đã tách rời khỏi các yếu tố cơ bản.

Phân tích cho thấy các nhà đầu tư liên tục mua vào mỗi đợt điều chỉnh 5% của S&P 500 tạo ra tổng lợi nhuận thấp hơn so với những người chỉ đơn giản nắm giữ chỉ số này trong suốt 5 năm. Khoảng cách này mở rộng trong các thị trường giá lên, nơi những người mua đáy bỏ lỡ lợi nhuận kép trong khi chờ đợi các đợt sụt giảm. Chỉ số Nasdaq 100 đã trên đà mất hơn 1.000 tỷ USD giá trị thị trường vào thứ Ba khi các cổ phiếu vốn hóa lớn liên quan đến AI kéo dài đà lỗ, với các nhà sản xuất chip như SanDisk giảm 12% và Micron giảm 9%. Chỉ số biến động Cboe tăng lên mức cao nhất trong phiên trên 22, phản ánh nhu cầu phòng ngừa rủi ro gia tăng.

Rủi ro là một chiến lược được thiết kế để khai thác nỗi sợ hãi đã trở thành một tín hiệu mua phản xạ, khiến những người tham gia muộn dễ bị tổn thương khi đợt điều chỉnh tiếp theo biến thành một xu hướng giảm kéo dài. Với Cục Dự trữ Liên bang (Fed) duy trì lập trường diều hâu và chi tiêu cho AI phải đối mặt với sự giám sát mới về lợi nhuận, các điều kiện từng khiến việc mua đáy có lợi nhuận trong hai năm qua có thể đang thay đổi.

Vấn đề Đông đúc

Sự chấp nhận gần như phổ quát đối với chiến lược mua đáy phản ánh các mô hình từng thấy trước các điểm bước ngoặt thị trường trước đây. Khi mọi nhà đầu tư đều sở hữu cùng một kịch bản, không còn ai để hấp thụ áp lực bán khi tâm lý đảo chiều. Tỷ lệ cổ phiếu tăng/giảm của S&P 500 đã xấu đi ngay cả khi chỉ số này duy trì gần các mức gần đây, một sự phân kỳ mà các nhà phân tích bề rộng thị trường mô tả là tín hiệu cảnh báo.

Chuck Akre, người sáng lập Akre Capital Management, chỉ trích sự ám ảnh của Phố Wall đối với các báo cáo lợi nhuận ngắn hạn, cho rằng nó thúc đẩy tư duy giao dịch hơn là tích lũy lợi nhuận kép dài hạn. "Họ tạo ra những kỳ vọng mà chúng tôi tin là sai lệch, và đó là thứ tôi gọi là 'hội chứng vượt một xu, hụt một xu'," ông nói.

Tại sao Chu kỳ này có thể Khác biệt

Môi trường hiện tại khác biệt so với các chu kỳ mua đáy trước đây ở ba điểm. Lập trường diều hâu của Fed loại bỏ lợi ích từ chính sách tiền tệ vốn đã hỗ trợ các đợt phục hồi trước đây. Chu kỳ đầu tư AI đang phải đối mặt với sự giám sát định giá nghiêm túc đầu tiên, với Nasdaq 100 dự kiến mất hơn 1.000 tỷ USD chỉ trong một phiên giao dịch. Và các nhà đầu tư tổ chức nước ngoài đang dịch chuyển khỏi cổ phiếu công nghệ Mỹ sang các thị trường thiên về giá trị, với các quỹ ETF theo dõi Ấn Độ và Đài Loan ghi nhận dòng vốn rút kỷ lục trong tháng 3.

"Đợt bán tháo trùng với thời điểm lợi suất trái phiếu kho bạc tăng, Fed tái khẳng định lập trường diều hâu và hoạt động chốt lời trong lĩnh vực AI," Yardeni nói. Ông dự kiến chỉ có một hoặc hai đợt tăng lãi suất trong năm tới nhưng cảnh báo rằng ngay cả điều đó cũng có thể gây áp lực lên các nền kinh tế mới nổi.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.