Chủ tịch Bundesbank cảnh báo lạm phát sẽ duy trì trên mục tiêu 2%

Chủ tịch Bundesbank Joachim Nagel cảnh báo lạm phát sẽ duy trì "trên mục tiêu đáng kể" trong một thời gian dài, phản bác lại kỳ vọng rằng Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) có thể sớm nới lỏng chính sách. Nhà lãnh đạo ngân hàng trung ương Đức đã phát biểu với CNBC bên lề hội nghị chính sách tiền tệ thường niên của ECB tại Sintra, Bồ Đào Nha vào thứ Ba, thể hiện giọng điệu diều hâu trong bối cảnh khu vực đồng euro đang đối mặt với áp lực giá cả dai dẳng hơn dự kiến.

ECB đã nâng lãi suất chuẩn thêm 0,25 điểm phần trăm lên 2,25% vào ngày 11/6, lần điều chỉnh lãi suất đầu tiên trong một năm, khi lạm phát hàng năm của khu vực đồng euro ở mức 3,2% trong tháng 5 — cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương. Chủ tịch ECB Christine Lagarde đã bảo vệ đợt tăng lãi suất này vào thứ Hai, cho biết nếu không có nó, lạm phát có thể đã duy trì trên 2% cho đến năm 2028. "Một số người đã mô tả đợt tăng lãi suất hồi đầu tháng này của chúng tôi là 'một đợt tăng bảo hiểm'," Lagarde nói. "Tôi rất tiếc phải làm họ thất vọng. Đó không phải là một mô tả chính xác. Chúng tôi đã đối mặt với triển vọng lạm phát tổng thể và lạm phát lõi gia tăng."

Ngân hàng trung ương hiện dự báo lạm phát sẽ chỉ quay trở lại mức 2% trong ba tháng cuối năm 2027, một mốc thời gian phản ánh sự dai dẳng của áp lực giá ngay cả sau chu kỳ thắt chặt mạnh mẽ nhất trong lịch sử ECB. ECB đã phản ứng trước việc Nga cắt nguồn cung khí đốt bằng "chu kỳ thắt chặt nhanh nhất trong lịch sử của chúng tôi, tăng lãi suất với các mức tăng chưa từng sử dụng trước đây," Lagarde nói. Hiện tại, với lãi suất ở mức 2,25%, ngân hàng đã chuyển sang cách tiếp cận thận trọng hơn. "Chúng tôi không còn cần phải hành động với cùng một cường độ nữa," bà nói. "Chúng tôi có thể thực hiện các điều chỉnh có chừng mực đối với lãi suất, được hiệu chỉnh phù hợp với các cú sốc mà chúng tôi đang đối mặt."

Triển vọng lạm phát phải đối mặt với thêm sự bất ổn từ hai cú sốc bên ngoài. Cuộc chiến tại Iran đã làm gián đoạn nguồn cung dầu và khí đốt qua eo biển Hormuz, khiến giá năng lượng biến động, trong khi thuế quan của Tổng thống Mỹ Donald Trump đối với hàng nhập khẩu châu Âu đã làm gia tăng chi phí cho các nhà xuất khẩu. Lagarde cho biết các chuyên gia dự báo của ECB hiện sử dụng các kịch bản về kết quả nhẹ nhàng hơn và khắc nghiệt hơn đối với các sự kiện địa chính trị để đảm bảo ngân hàng không phản ứng thái quá hoặc thiếu phản ứng. Bất chấp những trở ngại này, nền kinh tế châu Âu đã trụ vững tốt hơn nhiều so với dự kiến, bà nói thêm.

Cảnh báo diều hâu của Nagel cho thấy Bundesbank — vốn là thành viên diều hâu nhất về lạm phát trong ECB — nhìn thấy phạm vi hạn chế cho việc cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn. Các cuộc họp quyết định lãi suất tiếp theo của ECB dự kiến diễn ra vào ngày 22-23/7 và ngày 9-10/9, với thị trường có khả năng sẽ soi xét các định hướng tương lai để tìm kiếm bất kỳ sự thay đổi nào trong lộ trình chính sách. Hội nghị Sintra từ lâu đã đóng vai trò là nền tảng quan trọng để các nhà hoạch định chính sách ECB tín hiệu ý định của họ trước kỳ nghỉ hè, khiến các phát biểu của Nagel có thêm trọng lượng đối với kỳ vọng thị trường.

Những bình luận diều hâu này có thể củng cố đồng euro so với các đồng tiền chủ chốt khác, đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ châu Âu lên cao và làm giảm khẩu vị rủi ro đối với cổ phiếu châu Âu. Những phát biểu này cho thấy khả năng tiếp tục thắt chặt tiền tệ, điều này có thể làm chậm tăng trưởng kinh tế trong một khu vực vốn đã phải điều chỉnh trước sự gián đoạn năng lượng và xung đột thương mại. Cách tiếp cận thận trọng của ECB đồng nghĩa với việc mỗi cuộc họp đều mang tầm quan trọng cao hơn khi các nhà hoạch định chính sách hiệu chỉnh phản ứng của họ trước dữ liệu đang thay đổi, với cuộc họp ngày 22-23/7 hiện là bài kiểm tra then chốt tiếp theo đối với định vị thị trường.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.