Mảng kinh doanh chip AI tùy chỉnh của Broadcom đang tăng trưởng nhanh hơn dự báo của chính công ty, với doanh thu bán dẫn đạt 10,8 tỷ USD trong quý tài chính thứ hai — mức tăng 143% so với cùng kỳ năm ngoái, đưa công ty trở thành lựa chọn thay thế hàng đầu cho Nvidia trong chuỗi cung ứng hyperscaler.
Mảng kinh doanh chip AI tùy chỉnh của Broadcom đang tăng trưởng nhanh hơn dự báo của chính công ty, với doanh thu bán dẫn đạt 10,8 tỷ USD trong quý tài chính thứ hai — mức tăng 143% so với cùng kỳ năm ngoái, đưa công ty trở thành lựa chọn thay thế hàng đầu cho Nvidia trong chuỗi cung ứng hyperscaler.
Sự chuyển dịch sang chip bán dẫn tùy chỉnh không còn là lý thuyết. Doanh thu bán dẫn AI của Broadcom đã tăng 143% so với cùng kỳ lên 10,8 tỷ USD trong quý II năm tài chính 2026, được thúc đẩy bởi nhu cầu về bộ tăng tốc tùy chỉnh và phần cứng mạng từ các nhà vận hành trung tâm dữ liệu lớn nhất thế giới. Doanh thu hợp nhất tăng 48% lên mức kỷ lục 22,2 tỷ USD, trong khi EBITDA điều chỉnh tăng 52% lên 15,2 tỷ USD, đạt biên lợi nhuận 69%.
"Các hyperscaler ngày càng chuyển sang sử dụng chip bán dẫn AI tùy chỉnh khi họ tìm kiếm giải pháp thay thế cho GPU của Nvidia, và Broadcom là bên hưởng lợi chính từ sự chuyển dịch đó," công ty cho biết trong báo cáo thu nhập. Broadcom đã hợp tác với Google, Anthropic và OpenAI để phát triển chip tùy chỉnh, tạo ra một đường ống phát triển vượt xa một khách hàng đơn lẻ.
Công ty đã tạo ra 10,3 tỷ USD dòng tiền tự do trong quý mặc dù chỉ chi 231 triệu USD cho chi phí đầu tư, phản ánh mô hình sản xuất thâm dụng vốn thấp, gia công bên ngoài. Mảng phần mềm hạ tầng, được neo giữ bởi thương vụ mua lại VMware, đóng góp 7,2 tỷ USD doanh thu — chiếm 32% tổng doanh thu — mặc dù tăng trưởng của mảng này đã chậm lại còn 9% so với cùng kỳ sau khi tăng vọt 26% trong năm tài chính 2025 nhờ các đợt tăng giá sau thương vụ mua lại.
Tại Sao Chip Tùy Chỉnh Đang Định Hình Lại Chuỗi Cung Ứng AI
Tăng trưởng của Broadcom phản ánh sự thay đổi cấu trúc trong cách các hyperscaler mua sắm năng lực tính toán AI. Thay vì chỉ phụ thuộc vào GPU đa năng của Nvidia, các công ty như Google, Amazon và Meta đang thiết kế các bộ tăng tốc tùy chỉnh — được gọi là ASIC — phù hợp với khối lượng công việc suy luận cụ thể của họ. Vai trò của Broadcom là thiết kế và tích hợp các chip này, sau đó quản lý hệ thống mạng kết nối chúng.
Tính kinh tế rất hấp dẫn. Theo ước tính của ngành, chip tùy chỉnh có thể giảm tổng chi phí sở hữu từ 30% đến 50% cho khối lượng công việc suy luận so với GPU thông thường. Lợi thế chi phí đó đang thúc đẩy việc áp dụng ngay cả khi doanh thu trung tâm dữ liệu của Nvidia đạt 75,2 tỷ USD trong quý gần nhất — gấp khoảng bảy lần doanh số bán chip AI của Broadcom.
Doanh thu bán dẫn AI của Broadcom đã vượt qua tổng doanh thu trung tâm dữ liệu của AMD (5,8 tỷ USD) và Intel (5,1 tỷ USD) trong các quý gần nhất của họ. Ban lãnh đạo kỳ vọng khoảng cách này sẽ tiếp tục nới rộng, với dự báo doanh thu bán dẫn AI quý III đạt 16 tỷ USD — tăng trưởng hơn 200% so với cùng kỳ — và doanh thu hợp nhất đạt 29,4 tỷ USD, tăng 84%.
Định Giá Và Bài Toán Cho Nhà Đầu Tư
Cổ phiếu Broadcom đang giao dịch ở mức khoảng 68 lần thu nhập, gấp hơn hai lần mức 32 lần của Nvidia. Mức định giá cao này phản ánh kỳ vọng của nhà đầu tư rằng thu nhập của Broadcom vẫn chưa đạt đỉnh — rằng mảng kinh doanh chip tùy chỉnh của công ty có thể tiếp tục mở rộng khi ngày càng nhiều hyperscaler đa dạng hóa khỏi các nhà cung cấp đơn nhất.
Sự đồng thuận của 42 nhà phân tích xếp hạng Broadcom là mua mạnh, với mức giá mục tiêu cao nhất ngụ ý mức tăng 56% so với mức hiện tại. Cổ phiếu đã tăng 63% trong 52 tuần qua, giao dịch trong biên độ từ 244 USD đến 495 USD, mặc dù đã giảm khoảng 2% trong tháng qua sau khi dự báo quý III của ban lãnh đạo không vượt qua được kỳ vọng cao của nhà đầu tư.
Đối với các nhà đầu tư, câu hỏi đặt ra là liệu Broadcom có thể duy trì quỹ đạo này hay không. Dự báo quý III của công ty ngụ ý rằng doanh thu bán dẫn AI sẽ lần đầu tiên chiếm hơn một nửa tổng doanh thu. Nếu các hyperscaler tiếp tục ưa chuộng chip bán dẫn tùy chỉnh — và quan hệ đối tác của Broadcom với Google, Anthropic và OpenAI cho thấy điều đó — công ty có thể nổi lên như nhà cung cấp chip AI lớn thứ hai về doanh thu, chỉ sau Nvidia. Kết quả quý tháng Sáu, dự kiến công bố vào cuối tháng Tám, sẽ cung cấp dữ liệu tiếp theo về việc liệu quỹ đạo này có còn nguyên vẹn hay không.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
