Dầu Brent ở mức 79 USD khi Hezbollah cảnh cáo Israel về thỏa thuận ngừng bắn

Hezbollah tuyên bố sẽ đáp trả nếu Israel vi phạm thỏa thuận ngừng bắn, đe dọa đảo ngược tình trạng hạ nhiệt vốn đã đẩy giá dầu Brent xuống dưới 80 USD/thùng.

Hezbollah cảnh báo sẽ trả đũa bất kỳ hành vi vi phạm thỏa thuận ngừng bắn nào của Israel, đe dọa khôi phục lại mức bù rủi ro địa chính trị vốn đã bị loại bỏ khỏi giá dầu sau khi Mỹ dỡ bỏ phong tỏa đối với Iran.

"Rủi ro lớn nhất trong ngắn hạn đối với giá dầu thô chính là khả năng thỏa thuận ngừng bắn sụp đổ," Helima Croft, Trưởng bộ phận Chiến lược Hàng hóa tại RBC Capital Markets, cho biết. "Thị trường đã định giá cho một nền hòa bình bền vững, và bất kỳ sự gián đoạn nào cũng sẽ đảo ngược giao dịch đó."

Dầu Brent chốt phiên ở mức 79,03 USD/thùng vào thứ Sáu, giảm 9,5% trong tuần sau khi các tàu chở dầu tiếp tục đi qua eo biển Hormuz nhờ thỏa thuận tạm thời giữa Mỹ và Iran. Thỏa thuận ngừng bắn giữa Israel và Hezbollah, vốn đã chấm dứt ba tháng xung đột, từng là trụ cột chính của câu chuyện hạ nhiệt căng thẳng đã đẩy giá dầu Brent từ mức đỉnh trên 90 USD vào cuối tháng Năm. Vàng tăng 0,6% lên 2.358 USD/ounce khi nhu cầu trú ẩn an toàn quay trở lại, trong khi Chỉ số Bloomberg Dollar Index nhích 0,2%.

Một cuộc xung đột mới giữa Israel và Hezbollah sẽ phá vỡ sự yên tĩnh mong manh trong khu vực vốn đã cho phép eo biển Hormuz mở cửa trở lại, có khả năng đảo ngược mức giảm 10% trong tuần của dầu Brent. Eo biển này xử lý khoảng 21% lưu lượng thương mại dầu toàn cầu, và bất kỳ mối đe dọa nào đối với các tuyến vận tải biển đều có thể đẩy giá dầu thô trở lại mức 90 USD, thúc đẩy dòng vốn chảy thêm vào vàng và trái phiếu kho bạc Mỹ.

Cảnh báo này, được đài Al Jadeed TV đưa tin hôm thứ Sáu, diễn ra khi khu vực này đang xoay xở với một mạng lưới phức tạp gồm các thỏa thuận ngừng bắn và thỏa thuận tạm thời. Mỹ đã dỡ bỏ phong tỏa hải quân đối với Iran hồi đầu tháng này như một phần trong nỗ lực rộng lớn hơn nhằm hạ nhiệt căng thẳng ở Trung Đông — một chiến lược vốn đang cho thấy kết quả cho đến khi tuyên bố mới nhất của Hezbollah được đưa ra.

Lần gần đây nhất Israel và Hezbollah bắn nhau trực tiếp trong cuộc xung đột ba tháng kết thúc vào tháng Năm, giá dầu Brent đã tăng vọt 12% chỉ trong tuần đầu tiên, trong khi Chỉ số biến động CBOE tăng từ 18 lên 28. Chỉ số TA-35 của Sở giao dịch chứng khoán Tel Aviv đã giảm 4,3% trong cùng kỳ, và đồng shekel Israel mất giá 2,1% so với đồng đô la, theo dữ liệu của Bloomberg.

Đối với các nhà đầu tư, những gì đang bị đe dọa là rất rõ ràng. Mức bù rủi ro địa chính trị được nhúng trong các quyền chọn dầu đã giảm mạnh trong tháng qua — chênh lệch Brent 30 ngày ngang giá thu hẹp xuống còn 2,5 điểm biến động từ mức 8,2 tại đỉnh điểm xung đột hồi tháng Tư, theo dữ liệu sàn giao dịch. Một sự vi phạm ngừng bắn có khả năng sẽ đảo ngược sự nén đó, với cổ phiếu ngành quốc phòng và năng lượng hưởng lợi từ bất kỳ căng thẳng mới nào. Quỹ iShares MSCI Israel ETF đã giảm 1,8% trong giao dịch sau giờ làm việc sau tuyên bố của Hezbollah, trong khi cổ phiếu niêm yết tại Mỹ của các công ty quốc phòng Israel như Elbit Systems tăng tới 2,3%.

Tác động thị trường rộng hơn không chỉ giới hạn ở dầu thô. Một sự leo thang trở lại sẽ làm phức tạp lộ trình lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) bằng cách có thể khơi lại lạm phát do năng lượng dẫn dắt, ngay khi ngân hàng trung ương đang cân nhắc bước đi tiếp theo sau khi giữ lãi suất ở mức 5,25% đến 5,5% kể từ tháng 7/2023. Thị trường swap hiện tại định giá xác suất 58% cho một đợt cắt giảm một phần tư điểm phần trăm vào tháng Chín, giảm từ mức 72% một tháng trước. Một đợt tăng giá dầu bền vững trên 90 USD sẽ thêm khoảng 0,3 điểm phần trăm vào CPI cơ bản, theo ước tính của Goldman Sachs, có khả năng trì hoãn đợt cắt giảm đầu tiên cho đến tháng Mười Hai.

Emily Harding, cựu nhà phân tích CIA hiện làm việc tại Trung tâm Nghiên cứu Chiến lược và Quốc tế, đã viết trong tuần này rằng "Iran đã thắng trong cuộc đàm phán, ngay cả khi nước này thua trong cuộc chiến" — ám chỉ việc Mỹ dỡ bỏ phong tỏa để đổi lấy các nhượng bộ hạt nhân. Đánh giá đó cho thấy sự mong manh của trạng thái cân bằng hiện tại: nếu Hezbollah cho rằng các vi phạm của Israel không bị trừng phạt, nhóm này có thể cảm thấy bị buộc phải hành động để duy trì sức răn đe, tạo ra một chu kỳ trả đũa mà cả hai bên đều không có động cơ leo thang nhưng cũng không dễ dàng thoát ra.

Những tác động đối với các thị trường mới nổi cũng rất đáng kể. Một cuộc xung đột mới sẽ có khả năng củng cố sức mạnh của đồng đô la so với các đồng tiền Trung Đông và gây áp lực lên các tài sản rủi ro từ cổ phiếu Thổ Nhĩ Kỳ đến trái phiếu chính phủ vùng Vịnh. Chỉ số MSCI Emerging Markets Index đã tăng 3,2% trong tháng qua khi căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt; một sự đảo ngược có thể xóa sạch các mức tăng đó. Đồng lira Thổ Nhĩ Kỳ, vốn đã chịu áp lực từ lạm phát dai dẳng, sẽ phải đối mặt với những cơn gió ngược chiều bổ sung từ chi phí nhập khẩu năng lượng cao hơn.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.