BOJ Nâng Lãi Suất Lên 1%, Cao Nhất Kể Từ Năm 1995, Khi Áp Lực Lạm Phát Gia Tăng

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã nâng lãi suất chuẩn lên mức cao nhất trong ba thập kỷ, đánh dấu sự thoát ly dứt khoát khỏi chế độ lãi suất âm cuối cùng trên thế giới khi lạm phát do năng lượng buộc ngân hàng trung ương phải hành động.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) đã nâng lãi suất chính sách thêm 25 điểm cơ bản lên 1% vào thứ Ba, mức cao nhất kể từ năm 1995, khi chi phí năng lượng tăng vọt từ cuộc xung đột Iran đẩy lạm phát bán buôn lên mức cao nhất trong ba năm.

"BOJ cuối cùng cũng đang bình thường hóa sau nhiều thập kỷ nới lỏng phi thường, nhưng tốc độ sẽ phụ thuộc vào mức độ nhanh chóng mà lạm phát do dầu mỏ lan truyền đến giá tiêu dùng," ông Toshihiro Nagahama, nhà kinh tế trưởng tại Viện Nghiên cứu Dai-ichi Life, nhận định. "Việc tạm dừng cắt giảm mua trái phiếu cho thấy họ vẫn lo ngại về việc gây xáo trộn thị trường."

Đồng yen yếu đi 0,3% xuống 130,35 yen đổi một đô la sau quyết định, trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) kỳ hạn 10 năm giảm nhẹ khi BOJ quyết định giữ nguyên mức mua trái phiếu hàng tháng ở khoảng 2 nghìn tỷ yen từ tháng 4, làm dịu áp lực lãi suất dài hạn. Bitcoin ban đầu giảm xuống dưới 65.600 đô la trước khi phục hồi lên 66.000 đô la, phản ánh những tác động chéo của chính sách thắt chặt bị bù trừ bởi sự nhượng bộ ôn hòa trên thị trường trái phiếu của BOJ.

Đợt tăng lãi suất — mà thị trường đã định giá với xác suất từ 80% đến 97% — đưa lãi suất chính sách của Nhật Bản lên trên mức 0 lần đầu tiên trong một giai đoạn bền vững kể từ những năm 1990, tháo dỡ giao dịch carry trade đồng yen vốn đã bơm nguồn yen giá rẻ vào các tài sản toàn cầu trong nhiều năm. Cuộc họp tiếp theo của BOJ vào tháng 7 sẽ kiểm tra liệu Thống đốc Kazuo Ueda có thể duy trì thắt chặt mà không gây ra một cuộc khủng hoảng thị trường trái phiếu hay không.

Giá bán buôn của Nhật Bản đã tăng hơn 6% so với cùng kỳ năm trước vào tháng 5, tốc độ nhanh nhất trong ba năm, do chi phí nhập khẩu dầu cao hơn sau khi cuộc xung đột Iran làm gián đoạn các tuyến đường cung ứng Trung Đông. Lạm phát tiêu dùng tổng thể ở mức 1,4% trong tháng 4, vẫn dưới mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương, cho phép BOJ có dư địa để hiệu chỉnh lộ trình thoát khỏi chính sách siêu nới lỏng.

Quyết định tạm dừng cắt giảm mua trái phiếu — giữ nguyên mua JGB hàng tháng ở khoảng 2 nghìn tỷ yen — là đối trọng ôn hòa với đợt tăng lãi suất. Bằng cách giới hạn lợi suất dài hạn ngay cả khi chính sách ngắn hạn thắt chặt, BOJ đã thừa nhận những lo ngại của chính phủ về chi phí vay tăng đối với nợ công của Nhật Bản, vốn vượt quá 250% GDP.

Lần gần đây nhất BOJ nâng lãi suất lên 1% là vào năm 1995, khi Nhật Bản vẫn đang vật lộn với hậu quả của sự sụp đổ bong bóng tài sản. Chu kỳ thắt chặt đó đã nhanh chóng bị đảo ngược khi giảm phát xảy ra. Bối cảnh ngày nay hoàn toàn khác biệt: BOJ đang tăng lãi suất để kiềm chế lạm phát, không phải để hạ nhiệt một nền kinh tế quá nóng.

Đối với thị trường toàn cầu, sự kết thúc của kỷ nguyên lãi suất 0% tại Nhật Bản loại bỏ một trụ cột chính của giao dịch carry trade đồng yen, vốn đã chứng kiến các nhà đầu tư vay yen với chi phí thấp để mua các tài sản có lợi suất cao hơn ở nước ngoài. Việc tháo dỡ các vị thế này có thể làm gia tăng biến động đối với tiền tệ thị trường mới nổi và tài sản rủi ro trong những tháng tới, tùy thuộc vào tốc độ BOJ sẽ hành động tiếp theo.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.