Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã nâng lãi suất chuẩn lên mức chưa từng thấy trong 31 năm qua, đồng thời nới lỏng lập trường thu hẹp mua trái phiếu, tạo ra một tổ hợp chính sách mà thị trường vẫn đang phân tích.
Quay lại
BoJ nâng lãi suất lên 1%, cao nhất kể từ năm 1995, trong động thái thắt chặt lịch sử
Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã nâng lãi suất chuẩn lên mức chưa từng thấy trong 31 năm qua, đồng thời nới lỏng lập trường thu hẹp mua trái phiếu, tạo ra một tổ hợp chính sách mà thị trường vẫn đang phân tích.
Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đã nâng lãi suất chuẩn lên 1% vào thứ Ba, mức cao nhất kể từ năm 1995, đồng thời gây bất ngờ cho thị trường khi tạm dừng chương trình thu hẹp mua trái phiếu — một quyết định phân hóa khiến đồng yen giảm giá và trái phiếu chính phủ Nhật Bản tăng mạnh.
"Cặp USD/JPY một lần nữa tiến gần vùng 160, mức mà thị trường coi là ranh giới can thiệp phi chính thức của Nhật Bản," một nhà phân tích cho biết, yêu cầu không nêu tên khi thảo luận về chính sách nhạy cảm. "Can thiệp đang mất dần hiệu quả trừ khi được hậu thuẫn bởi sự thắt chặt thực sự từ BoJ."
Mức tăng 25 điểm cơ bản phù hợp với kỳ vọng của thị trường, với các hợp đồng hoán đổi định giá xác suất từ 80% đến 97% trước cuộc họp kéo dài hai ngày kết thúc vào ngày 16 tháng 6. Quyết định này đánh dấu lần tăng lãi suất thứ năm kể từ khi BoJ kết thúc chính sách lãi suất âm vào tháng 3 năm 2024. Về mặt trái phiếu, ngân hàng trung ương cho biết sẽ tạm dừng việc giảm mua trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) từ tháng 4 năm 2027, giữ mức mua hàng tháng ở khoảng 2 nghìn tỷ yen — một tín hiệu ôn hòa làm dịu đi động thái tăng lãi suất cứng rắn.
Quyết định phân hóa này mang những hàm ý quan trọng đối với thị trường toàn cầu. Lãi suất siêu thấp của Nhật Bản đã thúc đẩy một hoạt động carry trade đồng yen khổng lồ, khi các nhà đầu tư vay yen với chi phí thấp để tài trợ cho các khoản đầu tư có lợi suất cao hơn trên toàn thế giới. Vị thế bán ròng đầu cơ ròng đối với đồng yen đang ở mức cao nhất trong chín năm, làm gia tăng rủi ro về một đợt thanh lý hỗn loạn. Một lộ trình thắt chặt bền vững có thể rút thanh khoản khỏi thị trường toàn cầu và gây áp lực lên các tài sản rủi ro, với Bitcoin trong lịch sử đã giảm 18% đến 32% trong những tuần sau mỗi lần BoJ tăng lãi suất kể từ tháng 3 năm 2024.
Một Bước Ngoặt Ôn Hòa Trong Chu Kỳ Thắt Chặt
Quyết định tạm dừng thu hẹp mua trái phiếu trong khi tăng lãi suất phản ánh hành động cân bằng tinh tế của BoJ. Nhật Bản đang phải đối phó với áp lực lạm phát dai dẳng do căng thẳng Trung Đông và giá năng lượng tăng cao, nhưng nền kinh tế vẫn còn mong manh khi ngân hàng trung ương đã hạ dự báo tăng trưởng. BoJ đã nâng dự báo lạm phát cốt lõi cho năm tài khóa 2026, củng cố luận điểm cho việc tiếp tục bình thường hóa chính sách, nhưng tín hiệu từ thị trường trái phiếu cho thấy các nhà hoạch định chính sách lo ngại gây ra sự thắt chặt đột ngột trong điều kiện tài chính.
Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm đã giảm sau thông báo, khi các nhà giao dịch diễn giải việc tạm dừng thu hẹp mua trái phiếu như một cam kết giữ lãi suất dài hạn ổn định. Đồng yen suy yếu so với đô la Mỹ, với cặp USD/JPY đẩy trở lại gần mức 160, mức trước đó đã từng kích hoạt sự can thiệp từ chính quyền Nhật Bản.
Tác Động Lan Tỏa Toàn Cầu và Rủi Ro Carry Trade
Đối với các nhà đầu tư toàn cầu, lộ trình của BoJ là một biến số vĩ mô quan trọng. Mỗi lần tăng lãi suất kể từ tháng 3 năm 2024 đều đi kèm với các đợt điều chỉnh mạnh của Bitcoin, với mức giảm dao động từ 23% đến hơn 30% trong những tuần sau thông báo. Mô hình này phản ánh việc thanh lý các giao dịch carry trade được tài trợ bằng đồng yen đã chảy vào các tài sản rủi ro, bao gồm cả tiền điện tử.
Bitcoin hiện đã giảm hơn 50% so với mức đỉnh tháng 10 năm 2025, khiến nó đặc biệt dễ bị tổn thương trước bất kỳ sự rút thanh khoản bổ sung nào. 1,5 tỷ đô la trong các lệnh thanh lý vị thế mua được ghi nhận trong một khoảng thời gian 24 giờ duy nhất hồi đầu tháng này cho thấy sự mong manh của các vị thế đòn bẩy.
Cuộc họp chính sách tiếp theo của BoJ dự kiến diễn ra vào tháng 7, với thị trường theo dõi các tín hiệu về tốc độ thắt chặt hơn nữa. Thống đốc Kazuo Ueda đã nhấn mạnh rằng ngân hàng trung ương sẽ tiến hành một cách từ từ, nhưng sự kết hợp giữa lãi suất tăng và việc giảm mua trái phiếu có thể thắt chặt điều kiện tài chính nhiều hơn so với ý định của BoJ.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
[1] Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất chuẩn thêm 25 điểm cơ bản lên 1%, phù hợp với kỳ vọng, mức cao nhất kể từ năm 1995.[2] Đợt tăng lãi suất 1% của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể mang tính quyết định đối với Bitcoin[3] Ngân hàng Trung ương Nhật Bản chuẩn bị tăng lãi suất lên mức cao nhất trong 31 năm, cam kết sẽ tăng thêm[4] Động thái lãi suất của BSP: Các ngân hàng và viện nghiên cứu có quan điểm trái chiều[5] Tại sao quyết định lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể kích hoạt đợt sụp đổ thứ năm của Bitcoin
