Những điểm chính:
Bảng điều khiển thị trường gấu của Bank of America đã chạm mức mà trong lịch sử từng xuất hiện trước mọi đỉnh lớn của S&P 500 kể từ năm 1990.
Chỉ số S&P 500 tăng 0,6% lên 7.430 vào thứ Hai, nhưng Bank of America cảnh báo rằng 7/10 tín hiệu thị trường gấu của họ hiện đã được kích hoạt, tương ứng với mức trung bình từng thấy trước các đỉnh thị trường trước đây.
"Có quá nhiều lá cờ đỏ," Savita Subramanian, chiến lược gia cổ phiếu tại Bank of America, cho biết trong một ghi chú gửi khách hàng ngày 5/6. "Chốt lời đi."
Hai tín hiệu mới xuất hiện trong tháng Năm là sự phân hóa ngày càng rộng giữa nhóm cổ phiếu hoạt động tốt nhất và tệ nhất trong lĩnh vực công nghệ của S&P 500 — khoảng cách 120 điểm phần trăm ngang với bong bóng dot-com — và kỳ vọng tăng trưởng dài hạn vượt qua các ngưỡng phù hợp với cổ phiếu dễ bị tổn thương trước sự thất vọng. Tỷ lệ giá trên thu nhập dự phóng (forward P/E) của S&P 500 đã giảm xuống 20,77 từ mức 22,18 đầu năm khi ước tính thu nhập tăng nhanh hơn giá cổ phiếu, nhưng chỉ số vẫn "đắt đỏ về mặt thống kê trên 17/20 thước đo," Subramanian cho biết.
Cảnh báo được đưa ra trong bối cảnh mức tăng 9% từ đầu năm đến nay của S&P 500 che giấu một thị trường bị phân hóa sâu sắc. Cổ phiếu năng lượng đã tăng vọt 28,7% trong khi tài chính, y tế và hàng tiêu dùng tùy ý đều ghi nhận thua lỗ. Subramanian nhắc lại mục tiêu cuối năm 7.100 cho S&P 500, ngụ ý mức giảm khoảng 4,5% so với hiện tại.
Sự tập trung công nghệ tiến gần đến mức cực đoan của dot-com
Trong lĩnh vực công nghệ thông tin, chênh lệch giữa tỷ suất sinh lời trung bình của nhóm 1/5 hoạt động tốt nhất và nhóm 1/5 hoạt động kém nhất trong ba tháng qua đang ở mức rộng nhất kể từ tháng 2/2000, theo dữ liệu của BofA. Khoảng cách này đã chạm 130 điểm phần trăm ngay trước đỉnh thị trường ngày 24/3/2000. Mặc dù một số yếu tố cơ bản của lĩnh vực công nghệ vẫn lành mạnh — đòn bẩy, định giá và cường độ vốn — hầu hết đã xấu đi kể từ tháng 11. Chuyển đổi dòng tiền đã đi ngang, mua lại cổ phiếu tính theo tỷ lệ phần trăm vốn hóa thị trường đã chậm lại và chi tiêu vốn tính trên dòng tiền hoạt động của các nhà siêu quy mô được dự báo sẽ đạt gần 100% vào cuối năm, tăng từ mức 40% năm 2023.
Nơi BofA nhìn thấy cơ hội
"Tính chọn lọc là chìa khóa," Subramanian cho biết. Chiến lược gia này ưu tiên các cổ phiếu riêng lẻ của S&P 500 hơn chỉ số vốn hóa, chỉ ra các lĩnh vực nơi điều chỉnh dự báo thu nhập là tích cực nhưng giá cổ phiếu đã tụt hậu. Lĩnh vực năng lượng của S&P 500 đã dẫn đầu tất cả 11 nhóm GICS với mức tăng 28,7% trong năm nay, trong khi công nghệ thông tin tăng 19,5%. Ở chiều ngược lại, tài chính, y tế và hàng tiêu dùng tùy ý đã giảm mặc dù điều chỉnh dự báo thu nhập đi lên.
Sự phục hồi của S&P 500 vào thứ Hai diễn ra khi cổ phiếu chip phục hồi sau đợt bán tháo 4% vào thứ Sáu vốn đã chấm dứt chuỗi tăng 9 tuần của chỉ số. Chỉ số VIX, thước đo nỗi sợ hãi của Phố Wall, vẫn ở mức cao sau cú sốc thứ Sáu khi các nhà giao dịch cân nhắc tác động của báo cáo việc làm tháng Năm bùng nổ, củng cố lập luận cho việc Fed tăng lãi suất vào cuối năm nay. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm nhích cao hơn, trong khi chỉ số USD đi ngang. Giá dầu tăng hơn 1% sau khi Iran và Israel tấn công lẫn nhau, với dầu Brent giao dịch gần 95 USD/thùng.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
