Điểm tin chính
BofA Securities đã hạ giá mục tiêu của China Duty Free Group từ 95 RMB xuống 85 RMB, giảm dự báo lợi nhuận năm 2026 xuống 10% sau khi kết quả quý đầu tiên của nhà bán lẻ du lịch này không đạt kỳ vọng của ngân hàng.
"Tăng trưởng doanh số bán hàng miễn thuế có thể đã đạt đỉnh trong quý 1, với dư địa hạn chế để đánh giá lại (re-rating)," ngân hàng cho biết trong một ghi chú, duy trì xếp hạng Trung lập đối với cổ phiếu A (601888.SH) của công ty.
Việc hạ cấp diễn ra sau kết quả quý đầu tiên với lợi nhuận ròng cốt lõi đạt 2,3 tỷ RMB, tăng 21% so với cùng kỳ năm trước, nhưng thấp hơn dự báo của ngân hàng mặc dù phù hợp với kỳ vọng chung của thị trường. Trong khi doanh số bán hàng tại thị trường trọng điểm Hải Nam tăng mạnh 28%, tổng doanh thu 16,9 tỷ RMB gần như không đổi, cho thấy sự sụt giảm ở các kênh bán hàng tại sân bay và trực tuyến.
Giá mục tiêu mới 85 RMB dựa trên bội số giá trên thu nhập là 35 lần cho năm tài chính 2026, cao hơn một chút so với mức trung bình lịch sử của cổ phiếu là 34 lần. Động thái này báo hiệu sự thận trọng của các nhà phân tích đối với quỹ đạo tăng trưởng của nhà bán lẻ du lịch này sau sự phục hồi mạnh mẽ sau đại dịch, đặt câu hỏi liệu đà tăng trưởng có thể được duy trì hay không.
Bất chấp sự yếu kém về doanh thu ngoài Hải Nam, các chỉ số sinh lời của China Duty Free đã cho thấy sự cải thiện trong quý đầu tiên. Biên lợi nhuận gộp cải thiện 0,6 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước lên 33,6%. Công ty cũng thấy biên lợi nhuận ròng cốt lõi mở rộng 2,2 điểm phần trăm lên 13,8%, cho thấy sự thành công nhất định trong quản lý chi phí hoặc cơ cấu sản phẩm. Tuy nhiên, sự chậm lại của doanh thu trong các phân khúc chính dường như là động lực chính của hành động thận trọng từ phía nhà phân tích.
Việc giảm giá mục tiêu cho thấy BofA Securities thấy tiềm năng tăng giá hạn chế cho cổ phiếu, gây áp lực lên công ty trong việc tìm kiếm các động lực tăng trưởng mới ngoài sự phục hồi của Hải Nam. Các nhà đầu tư hiện sẽ theo dõi dữ liệu doanh số quý hai để tìm các dấu hiệu cho thấy liệu sự chậm lại ở các kênh sân bay và trực tuyến có tiếp diễn hay không hoặc liệu công ty có thể khôi phục lại sự tăng trưởng trên toàn bộ hoạt động kinh doanh của mình hay không.
Bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
