Sự chuyển hướng diều hâu của Cục Dự trữ Liên bang dưới thời Chủ tịch mới Kevin Warsh đã làm đảo lộn dự báo lãi suất trên Phố Wall, với BofA dự báo ba lần tăng lãi suất trong năm nay và thị trường tái định giá rủi ro từ Trái phiếu Kho bạc sang Bitcoin.
BofA Global Research dự kiến Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ tăng lãi suất 75 điểm cơ bản trong năm 2026, đây là dự báo mạnh mẽ nhất trong số các ngân hàng đầu tư lớn, khi thị trường lao động kiên cường và lạm phát dai dẳng thúc đẩy ngân hàng trung ương chuyển hướng sang quan điểm diều hâu dưới thời Chủ tịch mới Kevin Warsh.
"Các Dự báo Tóm tắt Kinh tế tháng Sáu và phát biểu của Warsh cho thấy phản ứng của Fed diều hâu hơn nhiều so với những gì chúng tôi nghĩ," các nhà phân tích tại BofA cho biết trong một báo cáo.
Ngân hàng đầu tư này dự báo ba đợt tăng 0,25 điểm phần trăm vào tháng 9, tháng 10 và tháng 12, một sự đảo ngược mạnh so với dự báo trước đó cho rằng lãi suất không thay đổi trong năm nay. Deutsche Bank cũng đưa ra dự báo riêng với hai đợt tăng 25 điểm cơ bản vào tháng 9 và tháng 12. Thị trường đang định giá khoảng 42 điểm cơ bản thắt chặt trong năm 2026, theo dữ liệu từ LSEG, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm tăng và kim loại công nghiệp giảm — đồng giảm 0,5% xuống 13.580 USD/tấn trên Sàn giao dịch Kim loại London khi chi phí vay cao hơn đe dọa các hàng hóa nhạy cảm với tăng trưởng.
Việc định giá lại theo hướng diều hâu mang theo những tác động vượt ra ngoài thị trường thu nhập cố định. Bitcoin đã cho thấy sự kiên cường — một nhà phân tích cho biết ông "không quá bi quan" về biến động giá của đồng tiền này — ngay cả khi nhu cầu đối với quyền chọn bán (put option) trong các cổ phiếu liên quan đến tiền mã hóa tăng tốc, một dấu hiệu cho thấy nhà đầu tư đang phòng ngừa rủi ro giảm điểm. Nếu Fed thực hiện các đợt tăng lãi suất như dự báo, các tài sản rủi ro từ cổ phiếu đến token kỹ thuật số có thể đối mặt với những cơn gió ngược kéo dài đến hết năm.
Fed đã giữ nguyên lãi suất chuẩn tại cuộc họp ngày 17-18 tháng 6, nhưng gần một nửa trong số 19 nhà hoạch định chính sách cho biết họ hiện dự kiến lãi suất sẽ tăng trong năm nay, một sự thay đổi đáng kể so với đồng thuận giữ nguyên lãi suất từng chiếm ưu thế khi bước vào năm 2026. Lần gần đây nhất Fed thể hiện sự chuyển hướng diều hâu tương tự là vào cuối năm 2023, khi Chủ tịch Jerome Powell phản đối kỳ vọng cắt giảm lãi suất sớm — một lập trường đã báo trước đợt điều chỉnh giảm 10% của S&P 500 trong hai tháng tiếp theo.
Lãi suất quỹ liên bang hiện ở mức 5,25% đến 5,5%, không thay đổi kể từ tháng 7 năm 2023. BofA dự kiến ngân hàng trung ương sẽ giữ lãi suất ổn định đến hết năm 2027 sau ba đợt tăng trong năm nay, trong khi Deutsche Bank dự báo đợt cắt giảm đầu tiên sẽ đến vào năm 2028 — mỗi đợt 25 điểm cơ bản vào tháng 3 và tháng 6. BNP Paribas và Macquarie cũng nằm trong số ít ngân hàng dự kiến tăng lãi suất trong năm nay, mặc dù hầu hết các ngân hàng đầu tư lớn trên Phố Wall vẫn dự báo không có thay đổi.
Tác động lan tỏa đến các thị trường rộng lớn hơn đã hiện hữu. Đồng USD đã mạnh lên nhờ việc định giá lại theo hướng diều hâu, với Chỉ số Bloomberg Dollar Spot tăng khi các nhà giao dịch đánh giá lại lộ trình lãi suất. Nhôm giảm 1,4% trên LME xuống mức thấp trong phiên, trong khi kẽm mất 1%, chì giảm 0,5% và thiếc lao dốc 2,7%. Sự sụt giảm đa tài sản ở hàng hóa phản ánh căng thẳng cốt lõi: lãi suất cao hơn làm tăng chi phí vay và làm chậm hoạt động kinh tế, kìm hãm nhu cầu đối với nguyên liệu đầu vào công nghiệp. Sản lượng đồng tinh luyện của Trung Quốc tăng 2,2% so với cùng kỳ năm trước lên 1,26 triệu tấn trong tháng 5, dữ liệu từ Cục Thống kê Quốc gia cho thấy, gia tăng áp lực từ phía cung bên cạnh những cơn gió ngược từ phía cầu.
Đối với thị trường tiền mã hóa, tác động phức tạp hơn. Bitcoin đã giữ vững trên các ngưỡng hỗ trợ chính mặc dù chịu áp lực từ quan điểm diều hâu, mặc dù nhu cầu quyền chọn bán tăng vọt trong các cổ phiếu liên quan đến tiền mã hóa cho thấy các nhà đầu tư tổ chức đang phòng ngừa cho một đợt suy thoái. "Tôi không quá bi quan về biến động giá của Bitcoin," Jim Ferraioli, một nhà bình luận thị trường, cho biết, chỉ ra sự kiên cường của đồng tiền này ngay cả khi các tài sản rủi ro truyền thống dao động. Sự phân kỳ này cho thấy một thị trường đang tranh luận liệu tiền mã hóa đã tách rời khỏi kinh tế vĩ mô hay chỉ đơn giản là đang đi sau quá trình định giá lại.
Deutsche Bank nhận thấy rủi ro hai chiều đối với dự báo tăng lãi suất của mình. "Về phía diều hâu, có khả năng Ủy ban sẽ thống nhất về một đợt tăng lãi suất vào tháng 7. Về phía bồ câu, sự cải thiện gần đây của giá năng lượng và kỳ vọng lạm phát có thể làm giảm một cách bền vững hơn tính cấp bách phải hành động," ngân hàng này cho biết. Cuộc họp Fed tiếp theo vào cuối tháng 7 sẽ là bài kiểm tra đầu tiên xem liệu sự chuyển hướng diều hâu có cứng lại thành hành động hay sẽ dịu đi khi các điều kiện kinh tế thay đổi.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
