Bitwise cho biết thị phần Bitcoin 4% của Strategy đang suy yếu khi các tổ chức đầu tư tham gia

Vai trò thống lĩnh của Strategy với tư cách là nhà nắm giữ Bitcoin doanh nghiệp lớn nhất đang nhường chỗ cho các nhà đầu tư tổ chức, Bitwise Asset Management cho biết, đánh dấu một sự thay đổi mang tính cấu trúc về nhu cầu.

Vai trò của Strategy với tư cách là người mua Bitcoin chi phối đang phai nhạt, khi các nhà đầu tư tổ chức được dự báo sẽ thay thế công ty phần mềm này trở thành nguồn cầu chính, Bitwise Asset Management cho biết.

"Sự biến động của STRC là một phần tự nhiên và quan trọng của chu kỳ tiền mã hóa. Tôi nghĩ chúng ta đang tiến gần đến đáy," Matt Hougan, giám đốc đầu tư tại Bitwise, cho biết trong một bài đăng trên blog ngày 2/7.

Cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn của Strategy, STRC, đã giảm xuống còn khoảng 88 USD từ mệnh giá 100 USD khi các nhà đầu tư đặt câu hỏi về sự sẵn sàng duy trì thanh toán cổ tức của công ty. Đợt bán tháo đã làm rung chuyển thị trường, nhưng Hougan lập luận rằng Strategy vẫn có đủ vốn hóa, với khoảng 52 tỷ USD tài sản thanh khoản so với khoảng 7 tỷ USD nợ. Công ty nắm giữ 847.363 Bitcoin, tương đương khoảng 4% tổng nguồn cung, và đã mua khoảng 13,7 tỷ USD giá trị tiền mã hóa này từ đầu năm đến nay, theo ước tính của JPMorgan.

Sự thay đổi này có ý nghĩa quan trọng vì Strategy đã là người mua biên lớn nhất của Bitcoin trong nhiều năm. Nếu các nhà đầu tư tổ chức thay thế Strategy trở thành nguồn cầu chính, quá trình khám phá giá của Bitcoin có thể trở nên ít phụ thuộc hơn vào hoạt động thị trường vốn của một công ty duy nhất và gắn kết hơn với các xu hướng phân bổ danh mục đầu tư rộng lớn.

Một Khuôn Khổ Vốn Mới

Đầu tuần này, Strategy đã công bố một khuôn khổ vốn cho phép bán Bitcoin có chọn lọc để tài trợ cho cổ tức ưu đãi, đồng thời cho phép mua lại cổ phiếu ưu đãi và mua lại cổ phiếu phổ thông. Công ty đã đặt mức dự trữ tiền mặt tối thiểu đủ để trang trải 12 tháng thanh toán cổ tức ưu đãi và lãi vay. Số dư tiền mặt 2,55 tỷ USD hiện tại của công ty đủ để trang trải khoảng 17 tháng.

Các nhà phân tích của JPMorgan do Nikolaos Panigirtzoglou dẫn đầu cho biết chính sách này tạo ra rủi ro dòng chảy "hai chiều", làm gia tăng sự không chắc chắn và biến động trên thị trường tiền mã hóa. Ngân hàng này lập luận rằng Strategy nên nắm giữ dự trữ tiền mặt đủ để trang trải nghĩa vụ cổ tức từ 24 đến 36 tháng nhằm trấn an các nhà đầu tư rằng công ty sẽ không cần phải bán Bitcoin trong tương lai gần.

Nhu Cầu Từ Các Tổ Chức Sẽ Lấp Đầy Khoảng Trống

Hougan cho biết giai đoạn này đánh dấu một sự thay đổi rộng lớn hơn trong vai trò của Strategy trên thị trường Bitcoin. Thay vì là người mua một chiều thống lĩnh thị trường tiền mã hóa, công ty này có khả năng sẽ trở thành một bên tham gia linh hoạt hơn, với các giao dịch mua hoặc bán Bitcoin phụ thuộc vào điều kiện thị trường.

Trong tương lai, Bitwise kỳ vọng các nhà đầu tư tổ chức, bao gồm các công ty quản lý tài sản, ngân hàng, quỹ hưu trí, quỹ tài trợ và quỹ quốc gia, sẽ thay thế Strategy trở thành nguồn cầu chính đối với Bitcoin. Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã ghi nhận dòng vốn rút ròng kỷ lục 4 tỷ USD trong tháng 6, nhưng Bitwise coi đây là một phần của quá trình giảm đòn bẩy điển hình trong các đợt điều chỉnh cuối chu kỳ của thị trường tiền mã hóa.

Bitcoin giao dịch ở mức khoảng 61.261 USD vào lúc 16:30 UTC, tăng 2,7% trong 24 giờ qua. Hougan cho biết sự biến động của STRC phản ánh một sự kiện giảm đòn bẩy cuối chu kỳ, khi mức đầu cơ quá mức đang bị loại bỏ khỏi hệ thống.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.