Cá voi Bitcoin tích lũy gợi ý vùng đáy sau khi giảm 33%

Các nhà nắm giữ lớn đã thêm hơn 270.000 BTC gần đường trung bình động 200 tuần khi Bitcoin trải qua nửa đầu năm tồi tệ nhất kể từ vụ sụp đổ FTX, tạo ra cuộc đối đầu giữa các rủi ro vĩ mô và tín hiệu tích lũy trên chuỗi.

Bitcoin giao dịch ở mức 63.500 USD tính đến 08:00 UTC ngày 7 tháng 7, giữ được phần lớn mức tăng từ chuỗi tăng sáu phiên đã đưa giá lên khỏi mức thấp 57.803 USD vào ngày 30 tháng 6, theo CoinGecko. Mức giảm 20,5% trong tháng 6 là tháng 6 tồi tệ nhất kể từ năm 2022 và tồi tệ thứ hai kể từ năm 2013, do dòng vốn rút ròng 4 tỷ USD từ ETF giao ngay, lạm phát dai dẳng và xu hướng né rủi ro rộng hơn đã xóa sổ 1.130 tỷ USD khỏi Nasdaq.

"Bitcoin vẫn đang trong chu kỳ giảm và có khả năng sẽ phá vỡ dưới các mức thấp gần đây trước khi hình thành một đáy vững chắc," Russell Thomson, giám đốc đầu tư tại Hilbert Capital, cho biết. Thomson dự đoán Bitcoin sẽ quay lại vùng 56.000-52.000 USD — mức thấp của mùa hè 2024 — trước khi có khả năng kéo dài thua lỗ xuống mức 40.000-45.000 USD, với đáy chu kỳ hình thành vào khoảng tháng 10 năm 2026.

Áp lực bán đến từ các đồng coin mới được mua vào hơn là từ các nhà nắm giữ dài hạn chốt lời, theo K33 Research, với hơn 50% nguồn cung đang lưu hành hiện đang giao dịch thua lỗ — một ngưỡng mà trong ba trên bốn trường hợp trước đây kể từ năm 2011 đã báo hiệu lợi nhuận một năm sau đó từ 69% đến 359%. Các ví cá voi đã thêm hơn 270.000 BTC gần đường trung bình động 200 tuần trong đợt giảm điểm, dữ liệu từ Wintermute cho thấy, trong khi CryptoQuant ghi nhận mức tăng đột biến 49.000 BTC gửi lên sàn trong một ngày vào ngày 30 tháng 6 — mức chỉ đạt được bốn lần khác trong năm 2026 — với quy mô gửi trung bình tăng gấp đôi lên 2 BTC mỗi giao dịch, báo hiệu sự tái cơ cấu có chủ đích của các nhà nắm giữ lớn thay vì hoảng loạn bán lẻ.

Sự phân kỳ giữa tích lũy cá voi và áp lực bán do yếu tố vĩ mô có nghĩa là câu hỏi không còn đơn giản là Bitcoin sẽ chạm đáy ở đâu, mà là liệu một "vùng đáy" trong chu kỳ này có phải là một thời điểm duy nhất hay không. Dean Chen, nhà phân tích tại Bitunix Exchange, lập luận rằng Bitcoin hiện đang cạnh tranh trực tiếp với cơ sở hạ tầng AI và cổ phiếu để giành thanh khoản toàn cầu biên, khiến các khung xác định đáy truyền thống ngày càng thiếu toàn diện. "Câu hỏi sai lầm là 'khi nào Bitcoin sẽ chạm đáy?'" Chen nói. "Câu hỏi quan trọng hơn là: 'khi nào tiền điện tử một lần nữa trở thành điểm đến hấp dẫn nhất cho vốn rủi ro toàn cầu?'"

Ba tín hiệu cần theo dõi để xác nhận

Chỉ số CPI của Mỹ công bố ngày 14 tháng 7 là bài kiểm tra đầu tiên. Số liệu tháng 5 ở mức 4,2%, và một con số thấp hơn sẽ củng cố luận điểm cho việc Fed nới lỏng vào cuối năm 2026, giảm bớt một rào cản lớn đối với tài sản rủi ro. Tín hiệu thứ hai là liệu Bitcoin có giữ được vùng 59.000-62.000 USD hay không, nơi đường trung bình động 200 tuần hội tụ với các mức mua vào lịch sử — một tuần đóng cửa dưới vùng này sẽ báo hiệu rủi ro giảm gia tăng. Tín hiệu thứ ba là cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tháng 11; Bitcoin đã cho thấy mối tương quan nghịch -0,79 với xác suất Đảng Dân chủ giành chiến thắng trên Polymarket kể từ giữa năm 2025, theo nghiên cứu của 21Shares.

Dòng vốn ETF Bitcoin giao ngay cung cấp một thước đo tức thời hơn. Sau kỷ lục tám tuần âm liên tiếp, dòng vốn vào đã chuyển sang dương vào ngày 6 tháng 7 với 266 triệu USD dòng ròng, dẫn đầu bởi 209 triệu USD vào IBIT của BlackRock, theo SoSoValue. Điều này đã chấm dứt chuỗi 10 ngày rút vốn nhưng chỉ phục hồi khoảng 4% lượng vốn đã thoát ra chỉ riêng trong năm 2026. Dòng vốn ETF hiện giải thích khoảng 45% biến động giá Bitcoin hàng tuần, khiến nhu cầu tổ chức bền vững trở thành tín hiệu rõ ràng nhất cho thấy sức cầu cấu trúc đã quay trở lại.

Andre Dragosch, trưởng bộ phận nghiên cứu (châu Âu) tại Bitwise, mô tả môi trường hiện tại là một "thị trường gấu giai đoạn cuối," với tâm lý đã suy giảm xuống mức lần cuối cùng thấy sau vụ sụp đổ FTX năm 2022. "Tôi không nghĩ rằng chúng ta đã thấy đáy cuối cùng, mặc dù có lẽ chúng ta đang rất gần," ông nói.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.