Những điểm chính:
Các nhà giao dịch quyền chọn Bitcoin đã chất đầy hợp đồng put với giá thực hiện $50.000 trong khi hợp đồng tương lai vàng xuất hiện mô hình tử thần giao nhau (death cross), báo hiệu rằng các nhà đầu tư tổ chức đang chuẩn bị cho kịch bản giảm sâu hơn nữa trên cả thị trường tiền điện tử lẫn thị trường truyền thống.
"Các nhà giao dịch đang xếp lớp bảo vệ giảm giá ở những mức giá mà nếu xảy ra sẽ đại diện cho một sự phá vỡ đáng kể so với mức giá hiện tại," Nina Volkov, một nhà phân tích vĩ mô về tiền điện tử, nhận định. "Mô hình tử thần giao nhau đồng thời trên vàng càng củng cố rằng đây là một hoạt động phòng hộ mang tính vĩ mô, chứ không phải sự kiện riêng của thị trường tiền điện tử."
Lãi suất mở (open interest) trên các hợp đồng quyền chọn put Bitcoin giá $50.000 đã tăng vọt trong phiên giao dịch ngày 1 tháng 7, với khối lượng vượt xa mức trung bình 30 ngày, theo dữ liệu từ các sàn giao dịch. Giá thực hiện $50.000 nằm thấp hơn khoảng 20% so với vùng giao dịch gần đây của Bitcoin quanh mức $62.000, cho thấy các nhà giao dịch đang định vị cho một đợt biến động có thể xóa sạch phần lớn mức tăng trong vài tháng qua. Trong khi đó, hợp đồng tương lai vàng ghi nhận mô hình tử thần giao nhau — khi đường trung bình động 50 ngày cắt xuống dưới đường trung bình động 200 ngày — một mô hình trong quá khứ thường báo trước các đợt giảm kéo dài của kim loại quý này. Lần cuối cùng vàng xuất hiện mô hình tử thần giao nhau là vào năm 2022, trước một đợt giảm 15% trong ba tháng tiếp theo.
Sự hội tụ này có ý nghĩa quan trọng vì Bitcoin và vàng trong lịch sử đều vận hành theo cùng một kịch bản vĩ mô: cả hai đều hưởng lợi từ sự suy yếu của đồng đô la, lợi suất thực tế thấp và nhu cầu phòng ngừa lạm phát. Khi vàng — kênh trú ẩn an toàn truyền thống — đang phát ra tín hiệu kỹ thuật giảm giá, điều đó cho thấy tâm lý ngại rủi ro đã đủ rộng để kéo giảm các tài sản trên toàn bộ phổ rủi ro. Theo dữ liệu từ CoinMetrics, mức tương quan của Bitcoin với chỉ số Nasdaq 100 đã dao động quanh 0,6 trong năm qua, nghĩa là một đợt bán tháo do vĩ mô ở thị trường chứng khoán và hàng hóa có xu hướng kéo tiền điện tử giảm theo bất kể các yếu tố nội tại của nó ra sao.
Mức $50.000 – Ranh Giới Mong Manh
Mức giá thực hiện $50.000 không phải là ngẫu nhiên. Nó đại diện cho vùng giá mà Bitcoin đã giao dịch trong đỉnh chu kỳ năm 2024 trước sự kiện halving tháng 4 năm 2024, và việc phá vỡ dưới mức này sẽ đánh dấu mức giảm 60% so với đỉnh cao mọi thời đại vào tháng 10 năm 2025 quanh mức $126.000. Các nhà tạo lập thị trường quyền chọn đã bán những hợp đồng put này có thể cần phải phòng hộ bằng cách bán khống hợp đồng tương lai Bitcoin hoặc vị thế giao ngay nếu giá tiến gần đến mức thực hiện, tạo ra một vòng lặp phản hồi làm gia tốc bất kỳ đợt giảm nào. Sự tích lũy put này cũng làm tăng chi phí bảo vệ giảm giá cho toàn bộ thị trường, vì biến động ngụ ý (implied volatility) trên các quyền chọn put ngoài tiền (out-of-the-money) có xu hướng tăng lên khi nhu cầu tập trung tại một mức thực hiện duy nhất.
Sự Phá Vỡ Kỹ Thuật Của Vàng Càng Làm Bức Tranh Ảm Đạm Hơn
Mô hình tử thần giao nhau của vàng xuất hiện trong bối cảnh chỉ số đô la Mỹ (DXY) đang giữ quanh mức 106, mức mạnh nhất kể từ tháng 11, và khi thước đo lạm phát ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) — chỉ số Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) — đã chạm mức cao nhất trong ba năm vào tháng 5. Kỳ vọng lãi suất cao trong thời gian dài hơn đã đẩy đồng đô la và lợi suất trái phiếu kho bạc lên cao, hai yếu tố cản trở trong lịch sử đều gây áp lực lên cả vàng và Bitcoin. Lãi suất mở hợp đồng tương lai vàng trên sàn COMEX đạt mức kỷ lục 70 tỷ đô la ngay cả khi giá giảm, một sự phân kỳ mà theo các nhà phân tích hàng hóa, thường báo trước một biến động giá mạnh theo hướng xác định.
Việc định vị phòng ngừa rủi ro ở cả hai tài sản cho thấy các nhà giao dịch kỳ vọng môi trường vĩ mô sẽ còn xấu đi trước khi cải thiện. Mức hỗ trợ lớn tiếp theo của Bitcoin dưới $50.000 nằm quanh mức $42.000, mức đã được giữ vững trong đợt điều chỉnh giữa năm 2024. Một sự phá vỡ dưới $50.000 sẽ đưa vùng đó vào tầm ngắm, với đáy thị trường gấu năm 2022 gần $15.500 là mức sàn cuối cùng — mặc dù hầu hết các nhà phân tích cho rằng khả năng quay lại các mức đó là khó xảy ra do nhu cầu cấu trúc từ các quỹ ETF giao ngay và kho bạc doanh nghiệp.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
