Những điểm chính:
Chỉ 46% nguồn cung lưu hành của Bitcoin đang có lợi nhuận, một mức từng báo hiệu các đáy thị trường giá xuống lớn và các đợt tăng kéo dài nhiều năm sau đó trong quá khứ.
Tỷ lệ nguồn cung Bitcoin có lợi nhuận đã giảm xuống 46% vào ngày 6/7, tương đương các mức từng thấy trong các thị trường giá xuống năm 2015 và 2018 cũng như cú sụp giảm tháng 3/2020, theo CryptoQuant.
"Lần cuối cùng tỷ lệ nguồn cung có lợi nhuận nén xuống mức này là vào cuối năm 2022, khi Bitcoin giao dịch quanh vùng 16.000 USD," dữ liệu từ CryptoQuant cho thấy. Bitcoin sau đó đã tăng gần gấp 8 lần lên trên 125.000 USD vào tháng 10/2025.
Trong các chu kỳ trước, chỉ số này đã duy trì ở các mức thấp tương tự trong nhiều tháng trước khi giá hình thành đáy vĩ mô. Trong thị trường giá xuống năm 2018, tỷ lệ nguồn cung có lợi nhuận bị nén chặt trước khi Bitcoin chạm đáy gần 3.122 USD vào tháng 12. Giá sau đó đã phục hồi khoảng 345% lên 13.880 USD vào tháng 6/2019. Một sự tái lập tương tự đã xảy ra trong cú sụp giảm tháng 3/2020, khi Bitcoin lao dốc xuống vùng 3.850 USD trước khi tăng gấp đôi trong vòng sáu tuần và kết thúc năm gần 29.000 USD.
Tín hiệu này không đảm bảo một đáy ngay lập tức. Bitcoin đang hình thành mô hình nêm tăng (rising wedge) trên biểu đồ 4 giờ, với giá bị nén giữa hai đường xu hướng tăng dần hội tụ sau khi phục hồi từ đáy cuối tháng 6 gần 58.000 USD. Một sự phá vỡ xuống dưới đường xu hướng dưới của mô hình có thể đẩy BTC về vùng 59.000 USD, tương đương mức giảm khoảng 6% so với giá hiện tại quanh 62.770 USD.
Sharpe Ratio Chạm Mức Thấp Nhất Kể Từ Năm 2022
Chỉ số Sharpe Ratio trượt 365 ngày của Bitcoin cũng đã lao dốc xuống gần âm 20, mức thấp nhất kể từ cuối năm 2022, theo CryptoQuant. Một chỉ số âm đến mức đó có nghĩa là các nhà đầu tư nắm giữ Bitcoin trong năm qua sẽ có lợi hơn nếu đầu tư vào tài sản phi rủi ro như trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm, vốn gần đây có lợi suất khoảng 4,45%.
Chỉ số Sharpe Ratio, được phát triển bởi nhà kinh tế học từng đoạt giải Nobel William F. Sharpe, đo lường lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro bằng cách lấy tổng lợi nhuận của tài sản trừ đi lãi suất phi rủi ro, sau đó chia cho độ biến động. Một chỉ số dương cho thấy nhà đầu tư được đền bù cho rủi ro biến động; chỉ số âm cho thấy họ không được đền bù. Trong lịch sử, các chỉ số âm tương tự vào các năm 2015, 2019 và 2022 từng trùng với các đáy thị trường giá xuống và báo hiệu các đợt tăng giá lớn sau đó.
Những Điều Cần Theo Dõi
Bitcoin đang vật lộn gần đường trung bình động hàm mũ 200-4H quanh mức 63.940 USD, củng cố vùng kháng cự tại biên trên của nêm. Một sự phá vỡ quyết đoán xuống dưới đường xu hướng dưới của mô hình có thể kích hoạt các đợt thanh lý dây chuyền và một đợt giảm về vùng 59.000 USD, về cơ bản khớp với mục tiêu giảm được đo lường của nêm.
Ngược lại, các chỉ số về tỷ lệ sinh lời và Sharpe Ratio ở mức thấp lịch sử có thể thu hút các nhà đầu tư ngược dòng đang tìm kiếm đáy, tạo tiềm năng cho một sự đảo chiều mạnh — mặc dù thời điểm vẫn còn bất định.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
