Bitcoin trượt về $62.500 khi chỉ số PPI nóng hổi dập tắt hy vọng cắt giảm lãi suất

Bitcoin đã giảm xuống $62.500 sau khi Chỉ số Giá Sản xuất (PPI) vượt dự báo đồng thuận, đẩy khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng Sáu xuống gần như bằng không.

"Trong các thị trường gấu trước đây, giá thường kết thúc ở mức gần hoặc thấp hơn một chút so với realized price, cho thấy từ góc độ định giá thuần túy, Bitcoin có thể đang tiến gần đến một đáy cấu trúc," CryptoQuant viết trong một báo cáo ngày 10/6. Tuy nhiên, công ty này cảnh báo rằng "sự chuyển đổi chế độ sang thị trường bull đòi hỏi sự phục hồi nhu cầu mang tính xây dựng, một điều kiện chưa thể thấy trong dữ liệu."

Chỉ số PPI làm trầm trọng thêm một cuộc khủng hoảng nhu cầu rộng lớn hơn. Tổng nhu cầu Bitcoin đã giảm 652.000 BTC, mức giảm mạnh nhất kể từ tháng 1/2022, theo CryptoQuant. Dòng vốn rút khỏi các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đạt 5,7 tỷ USD kể từ giữa tháng Năm, theo dữ liệu từ SoSoValue, trong khi hoạt động mua vào từ kho bạc doanh nghiệp giảm từ 500 triệu USD mỗi ngày đầu năm xuống mức không đáng kể, Glassnode báo cáo. Chỉ số Sợ hãi và Tham lam Crypto giảm xuống 10, mức mà trong lịch sử chỉ xuất hiện cùng với các đáy chu kỳ lớn — bao gồm đáy cuối năm 2018 gần $3.000 và cú sập tháng 3/2020 gần $4.800.

Chuỗi truyền dẫn rất rõ ràng: dữ liệu lạm phát nóng hơn làm giảm xác suất nới lỏng tiền tệ, loại bỏ một chất xúc tác quan trọng cho tài sản rủi ro. Hợp đồng tương lai S&P 500 trượt giảm khi lợi suất trái phiếu tăng, phản ánh sự luân chuyển xa rời rủi ro rộng hơn đã kéo Bitcoin xuống thấp hơn. Khi cuộc họp tháng Sáu của Fed đến gần và dòng ETF vẫn âm ròng, ngưỡng hỗ trợ tiếp theo của Bitcoin nằm gần $59.000 — mức thấp tháng 6 đánh dấu điểm yếu nhất kể từ tháng 10/2024. Phá vỡ dưới mức đó sẽ mở ra con đường hướng tới realized price là $53.600, một vùng trong lịch sử đánh dấu các mức sàn cấu trúc nhưng không phải là đáy đã được xác nhận.

Tín hiệu Cầu Báo Động Đỏ

Lỗ thực tế (realized losses) chỉ đạt 187.000 BTC, thấp hơn nhiều so với 1,2 triệu BTC bị thanh lý tại đáy chu kỳ 2022, cho thấy thị trường chưa cạn kiệt nguồn cung từ những người bán có động lực, theo CryptoQuant. Động lượng trên biểu đồ theo dõi của Glassnode đang nằm ở mức sàn -1,00, với khối lượng tích lũy giao ngay (spot cumulative volume delta) chuyển sang âm khoảng 1.000 — một cấu hình từng xảy ra trước mọi đợt suy thoái lớn trong chu kỳ hiện tại.

Dòng tiền từ kho bạc doanh nghiệp cũng đã khô cạn. Ngoại trừ Strategy (MSTR), các giao dịch mua hàng ngày của các công ty nắm giữ Bitcoin kho bạc đã chậm lại chỉ còn một phần nhỏ so với tốc độ gần đây, Glassnode cho biết, loại bỏ thêm một nguồn cầu biên.

Điều Gì Tiếp Theo

Quyết định chính sách tháng 6/2026 của Fed hiện mang trọng lượng vượt trội. Nếu ngân hàng trung ương báo hiệu giữ nguyên lãi suất kéo dài, Bitcoin có thể kiểm tra lại vùng hỗ trợ $59.000. Một bất ngờ theo hướng ôn hòa (dovish) — hoặc một thỏa thuận ngừng bắn giúp hạ giá năng lượng và kỳ vọng lạm phát — có thể kích hoạt một đợt phục hồi kỹ thuật về vùng kháng cự $68.000. Chỉ số Sợ hãi và Tham lam Crypto ở mức 10 cho thấy sự bi quan cực độ, nhưng như các chu kỳ trước đây cho thấy, nỗi sợ có thể kéo dài hàng tuần trước khi một đáy bền vững hình thành.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.