Thợ đào Bitcoin ký hợp đồng AI trị giá hơn 70 tỷ USD khi tài sản điện tăng giá trị

Các thợ đào Bitcoin đã ký hơn 70 tỷ USD hợp đồng trung tâm dữ liệu AI, biến các cơ sở năng lượng thành tài sản giá trị nhất của ngành.

Các thợ đào Bitcoin đã giành được hơn 70 tỷ USD hợp đồng AI và điện toán hiệu năng cao, theo ước tính của CoinShares, khi các cơ sở năng lượng kết nối lưới điện trở thành nguồn tài nguyên khan hiếm đối với các hyperscaler đang chạy đua xây dựng trung tâm dữ liệu.

"Sự chuyển dịch này phản ánh sự mất cân đối cơ cấu giữa nhu cầu AI và nguồn cung năng lượng," Matthew Kimmell, chuyên viên phân tích tài sản kỹ thuật số tại CoinShares, cho biết. "Các thợ đào đã dành nhiều năm để giành quyền sử dụng các cơ sở có kết nối lưới điện với hợp đồng năng lượng cố định — cơ sở hạ tầng đó giờ đây còn giá trị hơn cả các ASIC mà họ ban đầu lắp đặt."

Các thương vụ lớn bao gồm hợp đồng GPU đám mây trị giá 9,7 tỷ USD trong 5 năm của Iren với Microsoft được ký vào tháng 11/2025, phục vụ từ khuôn viên 750 megawatt ở Childress, Texas. Hut 8 đã ký hợp đồng cho thuê 15 năm trị giá 7 tỷ USD với Fluidstack cho 245 MW tại khu vực River Bend ở Louisiana, với các khoản thanh toán được Google bảo lãnh. Core Scientific đã mở rộng thỏa thuận với CoreWeave lên 10,2 tỷ USD trong 12 năm, trong khi TeraWulf báo cáo 12,8 tỷ USD doanh thu HPC đã ký hợp đồng và hiện kiếm được nhiều hơn từ cho thuê hơn là đào coin.

Việc chuyển đổi không hề rẻ. CoinShares ước tính chi phí cơ sở hạ tầng khai thác dao động từ 700.000 đến 1 triệu USD mỗi megawatt, trong khi các cơ sở làm mát bằng chất lỏng đạt chuẩn AI có chi phí từ 8 đến 15 triệu USD mỗi MW. Iren đã huy động được 3 tỷ USD từ trái phiếu chuyển đổi vào tháng 5, bên cạnh khoản nợ hiện tại 3,75 tỷ USD, để tài trợ cho quá trình chuyển đổi. Các thợ đào có hợp đồng HPC đang được giao dịch ở mức 12,3 lần doanh thu, theo CoinShares, so với 5,9 lần đối với các thợ đào thuần túy — mức định giá cao hơn này phụ thuộc vào việc liệu các thỏa thuận trị giá hàng tỷ USD có chuyển thành lợi nhuận thực tế hay không.

Nút thắt Năng lượng

Báo cáo Chỉ số AI của Đại học Stanford, công bố vào tháng 4, ước tính công suất năng lượng của các trung tâm dữ liệu AI đã đạt 29,6 GW vào cuối năm 2025, tương đương với bang New York tại thời điểm cao điểm. Mỹ hiện có 5.427 trung tâm dữ liệu, gấp hơn 10 lần bất kỳ quốc gia nào khác, theo Stanford. Chi phí tính toán GPU đã giảm hơn 99% kể từ năm 2006, nhưng những cải thiện về hiệu suất không làm giảm tổng nhu cầu — thay vào đó chúng được dồn vào các mô hình lớn hơn, gây áp lực liên tục lên lưới điện.

Chip có thể được đặt hàng và giao trong vòng vài tháng. Việc cấp điện cho một cơ sở, bao gồm trạm biến áp, phê duyệt kết nối và hệ thống làm mát, phải mất nhiều năm. Sự lệch pha về thời gian đó đã biến các thợ đào Bitcoin — những người đã dành cả thập kỷ qua để xây dựng chính xác cơ sở hạ tầng đó — thành đối tác hấp dẫn đối với các công ty AI.

Rủi ro Thực thi Đang Đến Gần

Việc xoay trục không phải không có rủi ro. Chi phí sản xuất toàn bộ của Bitcoin vào khoảng 78.000 USD mỗi coin, theo ước tính của JPMorgan, cao hơn đáng kể so với giá thị trường hiện tại của BTC khoảng 53.400 USD — giảm hơn 34% so với đầu năm. Hashprice đã giảm xuống dưới điểm hòa vốn đối với nhiều thợ đào, khiến khoảng 20% ngành rơi vào vùng thua lỗ, như Cointelegraph đã đưa tin trước đó.

Tuy nhiên, toàn ngành đang phụ thuộc vào một nhóm nhỏ các hyperscaler và người mua cơ sở hạ tầng AI. Nếu nhu cầu hạ nhiệt, khách hàng đàm phán lại hoặc dự án bị trì hoãn, những thợ đào đã tháo dỡ ASIC có thể có ít lựa chọn thay thế hơn để dựa vào. Ví dụ, khu vực River Bend của Hut 8 dự kiến sẽ không bắt đầu vận hành cho đến quý II/2027.

CoinShares dự báo các thợ đào niêm yết có thể kiếm tới 70% doanh thu từ AI vào cuối năm 2026, tăng từ mức khoảng 30% trong quý I. Hiện tại, thị trường đang khen thưởng cho sự chuyển dịch này. Liệu lợi nhuận có theo sau hay không vẫn là một câu hỏi bỏ ngỏ.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.