Những điểm chính:
Bitcoin đã giảm hơn 77% trong mỗi lần chuyển giao Chủ tịch Fed trong ba kỳ gần đây — và nhiệm kỳ của Kevin Warsh bắt đầu với lạm phát ở mức 3,8%.
Bitcoin giao dịch gần mức 63.000 USD, thấp hơn 50% so với đỉnh 125.000 USD, khi Kevin Warsh chuẩn bị nhậm chức Chủ tịch Fed vào ngày 22/5. Sự chuyển giao này đánh dấu lần thay đổi thứ tư trong lãnh đạo Fed kể từ khi Bitcoin bắt đầu quá trình khám phá giá, hồi sinh một mô hình lịch sử từng gây thiệt hại cho tài sản này mỗi lần.
"Mọi lần chuyển giao Chủ tịch Fed kể từ năm 2014 đều trùng với một đợt sụt giảm ít nhất 77% của Bitcoin, được thúc đẩy bởi các phát ngôn diều hâu và thắt chặt thanh khoản," MacroMicro nghiên cứu cho biết.
Bitcoin đã giảm khoảng 83% sau khi Janet Yellen nhậm chức năm 2014 khi sự sụp đổ của Mt. Gox và việc thu hẹp QE hội tụ. Mức giảm 84% tiếp nối sau nhiệm kỳ đầu tiên của Jerome Powell vào năm 2018 trong bối cảnh tăng lãi suất và thu hẹp bảng cân đối kế toán. Việc Powell tái bổ nhiệm vào năm 2022 báo trước một sự sụp đổ 77% gắn liền với chu kỳ thắt chặt mạnh mẽ nhất trong lịch sử hiện đại, theo MacroMicro.
Câu hỏi dành cho các nhà đầu tư là liệu nhiệm kỳ của Warsh sẽ lặp lại mô hình hay phá vỡ nó. Fed đã kết thúc chương trình thắt chặt định lượng vào tháng 12 năm 2025 và nối lại việc mua chứng khoán kho bạc ngắn hạn, giữ cho thanh khoản cơ bản ổn định hơn so với các lần chuyển giao trước đây. Nhưng với CPI tháng 4 ở mức 3,8% — cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của Fed — và ba chủ tịch Fed khu vực báo hiệu việc tăng lãi suất vẫn còn trong tầm ngắm, cuộc họp FOMC ngày 16-17/6, cuộc họp đầu tiên dưới thời Warsh, khó có thể mang lại sự xoay trục ôn hòa mà một số thành viên thị trường kỳ vọng.
Tại sao chu kỳ này có thể khác
Sự chuyển giao hiện tại mang những khác biệt đáng kể so với các giai đoạn trước. Việc Fed chuyển từ thắt chặt định lượng sang mua trái phiếu kho bạc ngắn hạn loại bỏ một trong những cơ chế trung tâm đã biến các đợt sụt giảm trước đây thành thị trường gấu kéo dài, theo MacroMicro. Nền tảng thanh khoản ổn định làm giảm nguy cơ xảy ra một đợt bán tháo do thanh khoản tương tự như năm 2018 hoặc 2022.
Tuy nhiên, sự không chắc chắn xoay quanh định hướng chính sách của Warsh vẫn còn đó. Lập trường diều hâu trong lịch sử của ông và các tín hiệu lạm phát mới cho thấy cuộc họp FOMC tháng 6 có thể không mang lại các tín hiệu ôn hòa mà một số thành viên thị trường kỳ vọng. Chủ tịch Fed Kansas City Jeffrey Schmid gần đây cho biết việc tăng lãi suất hiện đang nằm trong tầm ngắm, trong khi Chủ tịch Fed San Francisco Mary Daly cho biết ngân hàng trung ương đã sẵn sàng cho "các phản ứng hai chiều." Hợp đồng tương lai quỹ liên bang hiện ngụ ý xác suất tương đối cao về một đợt tăng lãi suất trước cuối năm.
Áp lực từ Trump đối với Warsh nhằm ủng hộ cắt giảm lãi suất tạo thêm một lớp bất ngờ khác. Tổng thống đã công khai thúc đẩy chi phí vay thấp hơn để kích thích tăng trưởng kinh tế, nhưng với CPI-W tăng 3,9% trong tháng 4, nhiệm vụ kiểm soát lạm phát của Fed để lại ít dư địa cho nới lỏng.
Những gì cần theo dõi
Hỗ trợ quan trọng tiếp theo của Bitcoin nằm gần mức 60.000 USD, trong khi kháng cự tại 68.000 USD đánh dấu mức mà đường trung bình động 50 ngày hội tụ với nguồn cung trên cao gần đây, theo dữ liệu từ CoinGecko vào lúc 13:00 UTC. Việc phá vỡ dưới 60.000 USD có thể đẩy nhanh đà bán về vùng 55.000 USD, trong khi một bất ngờ ôn hòa từ cuộc họp FOMC tháng 6 có thể kích hoạt một đợt short squeeze lên 70.000 USD.
Việc Chủ tịch mới nghiêng về hướng nới lỏng hay thắt chặt sẽ quyết định liệu Bitcoin có phá vỡ mô hình hay lặp lại nó. Hiện tại, dữ liệu lịch sử nghiêng về lời nguyền.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
