Thương vụ mua lại lớn đầu tiên của Greg Abel kể từ khi kế nhiệm Warren Buffett làm CEO Berkshire Hathaway đi theo đúng công thức mà Buffett đã sử dụng suốt sáu thập kỷ: mua một doanh nghiệp chất lượng với mức giá bị đánh xuống thấp và nắm giữ dài hạn.
Thương vụ mua lại lớn đầu tiên của Greg Abel kể từ khi kế nhiệm Warren Buffett làm CEO Berkshire Hathaway đi theo đúng công thức mà Buffett đã sử dụng suốt sáu thập kỷ: mua một doanh nghiệp chất lượng với mức giá bị đánh xuống thấp và nắm giữ dài hạn.
Berkshire Hathaway đã đồng ý vào ngày 31/5 để mua lại Taylor Morrison Home Corp. với giá khoảng 6,8 tỷ USD bằng tiền mặt, tương đương 8,5 tỷ USD bao gồm nợ, đánh dấu thương vụ lớn nhất của tập đoàn kể từ khi Abel kế nhiệm Buffett làm CEO vào đầu năm 2026. Mức giá chào mua định giá nhà xây dựng có trụ sở tại Arizona này ở mức gấp khoảng 1,1 lần giá trị sổ sách và 9 lần thu nhập trước đó — chiết khấu so với hầu hết các đối thủ niêm yết trong một ngành đang bị bóp nghẹt bởi lãi suất thế chấp cao và giá nhà đắt đỏ.
"Đây là một thương vụ mua lại mang phong cách kinh điển của Berkshire — mua một doanh nghiệp vận hành tốt ở thời điểm đáy chu kỳ thay vì cố gắng canh thời điểm phục hồi của thị trường nhà đất," Tom Brennan, chuyên viên phân tích M&A tại Edgen, nhận định. "Định giá rẻ so với các đối thủ, và logic chiến lược khi kết hợp Taylor Morrison với Clayton Homes sẽ tạo ra một nhà xây dựng thuộc top 5 về sản lượng."
Taylor Morrison vận hành hơn 350 cộng đồng dân cư trên 12 bang và cung cấp các dịch vụ tài chính bao gồm thế chấp, bảo hiểm, hợp đồng công chứng và dịch vụ ký quỹ. Berkshire có kế hoạch sáp nhập hoạt động của Taylor Morrison với Clayton Homes — gã khổng lồ nhà ở sản xuất sẵn mà họ đã sở hữu — để tạo thành một nền tảng xây dựng nhà thống nhất. Theo công ty, thực thể hợp nhất sẽ nằm trong số năm nhà xây dựng nhà ở lớn nhất tại Mỹ.
Vì sao canh bạc bất động sản này có lý — và vì sao không
Thương vụ diễn ra trong bối cảnh ngành nhà ở Mỹ đang trải qua giai đoạn khó khăn nhất trong nhiều năm. Lãi suất thế chấp vẫn trên 6,5%, đẩy nhiều người mua tiềm năng ra khỏi thị trường và khiến cổ phiếu các nhà xây dựng giảm mạnh. Tỷ lệ giá trên doanh thu của Taylor Morrison ở mức khoảng 0,9 lần, thấp hơn so với D.R. Horton (1,3 lần), PulteGroup (1,4 lần) và Toll Brothers (gần 1,3 lần), theo dữ liệu thị trường. Chỉ có Lennar Corp., nơi Berkshire đã nắm giữ cổ phần, giao dịch ở mức thấp hơn với 0,7 lần doanh thu.
Tuy nhiên, bức tranh dài hạn rất hấp dẫn. Một báo cáo của Nhà Trắng ước tính nước Mỹ cần 10 triệu ngôi nhà mới để giải quyết tình trạng thiếu hụt nhà ở mang tính cơ cấu đã tồn tại trong nhiều năm. Các nhà xây dựng lớn được hưởng lợi từ chi phí mua đất thấp hơn, giá vật liệu tốt hơn và chi phí quản lý hiệu quả hơn — những lợi thế gia tăng khi quy mô mở rộng.
Kho tiền mặt 397 tỷ USD của Berkshire vào cuối quý I mang lại cho Abel dư địa tài chính dồi dào cho nhiều thương vụ hơn. Thương vụ mua lại Taylor Morrison, kết hợp với một đợt phát hành riêng lẻ 10 tỷ USD riêng biệt vào Alphabet tập trung vào cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo, báo hiệu sự chuyển dịch theo hướng triển khai vốn vào các doanh nghiệp hoạt động thay vì các khoản đầu tư cổ phần thụ động.
Ý nghĩa đối với cổ đông của Berkshire
Thương vụ khó có thể tạo ra tác động đáng kể đối với một tập đoàn được định giá hơn 1.000 tỷ USD, nhưng nó hé lộ về các ưu tiên phân bổ vốn của Abel. Thay vì theo đuổi các thương vụ mua lại quy mô lớn hoặc đẩy mạnh mua lại cổ phiếu quỹ, ông đang tập trung vào các thương vụ bổ trợ giúp củng cố các mảng kinh doanh hiện có. Thương vụ mua Taylor Morrison bổ sung khoảng 2% vào giá trị doanh nghiệp của Berkshire, một mức gia tăng khiêm tốn phù hợp với mô hình lịch sử về các thương vụ gia tăng giá trị thận trọng của công ty.
Các phê duyệt theo quy định vẫn đang chờ, với giao dịch dự kiến hoàn tất vào nửa cuối năm 2026. Không có điều khoản phụ thuộc vào tài trợ — Berkshire sẽ thanh toán từ nguồn tiền mặt hiện có.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
