Kết luận chính:
Alex Altmann, người đứng đầu toàn cầu về chiến lược giao dịch cổ phiếu của Barclays, hôm thứ Ba đã chuyển sang thái độ thận trọng với cổ phiếu Mỹ, dự báo S&P 500 sẽ giảm 6% đến 7%.
"Sự hưng phấn của nhà đầu tư bán lẻ đang ở mức cao, và trong một số trường hợp, thậm chí còn cao hơn những gì chúng ta thấy năm 2021," Altmann nói trên podcast Barclays Brief, lưu ý rằng sự hưng phấn trước đó xảy ra trong bối cảnh lợi suất thực âm sâu, trái ngược với lợi suất thực dương hiện nay.
S&P 500 đã giảm 2,9% so với mức đỉnh kỷ lục 7.606 điểm vào ngày 2 tháng 6, nghĩa là đợt điều chỉnh có thể đã đi được khoảng một nửa chặng đường. Altmann viện dẫn chi phí tài trợ tăng vọt đã đẩy lợi suất thực lên cao hơn, các vị thế quá tải trong các giao dịch liên quan đến AI, và việc nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận từ quyền chọn cổ phiếu. Ông cũng cảnh báo rủi ro từ các quỹ ETF đòn bẩy trên cổ phiếu đơn lẻ, có thể khuếch đại biến động theo cả hai hướng thông qua tái cân bằng hàng ngày.
Sự thay đổi này đánh dấu một bước ngoặt đáng chú ý đối với một chiến lược gia từng kêu gọi nhà đầu tư giữ vững lập trường trong cuộc xung đột Iran vào tháng 3 và giữ vững quan điểm vào tháng 9 năm ngoái khi Phố Wall trở nên bi quan. Altmann cho biết ông sẽ quay lại lạc quan một khi giá thấp hơn loại bỏ sự hưng phấn, các đợt IPO lớn được hấp thụ suôn sẻ và lợi suất thực hạ nhiệt.
Altmann chỉ ra việc không còn tâm lý bi quan từ các tổ chức như một dấu hiệu cảnh báo khác. "Điều đó không có nghĩa là sai, nhưng theo kinh nghiệm của chúng tôi, khi đạt đến mức hưng phấn này, triển vọng lợi nhuận tương lai của S&P trông không còn tốt nữa," ông nói.
Giao dịch theo động lượng cũng trở nên quá tải, thu hút cả nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức, ông cho biết. Các giao dịch này dễ bị điều chỉnh mạnh ngay cả từ những thay đổi nhỏ về vị thế hoặc chuyển hướng câu chuyện.
Lời cảnh báo này được đưa ra khi thị trường chuẩn bị đón báo cáo chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 5 vào lúc 8:30 sáng thứ Tư. Các nhà kinh tế dự báo lạm phát tổng thể sẽ vượt 4% lần đầu tiên kể từ năm 2023, một kết quả có thể đẩy lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm — vốn đã ở mức 4,547% — lên cao hơn và gây thêm áp lực lên định giá cổ phiếu.
Đối với các nhà đầu tư, lập trường thận trọng từ một nhà đầu tư lạc quan trước đây cho thấy rủi ro ngắn hạn đang gia tăng. Chất xúc tác tiếp theo cần theo dõi là báo cáo CPI, điều này sẽ kiểm tra xem đợt bán tháo sẽ sâu hơn hay ổn định khi thị trường đánh giá lại lộ trình lãi suất.
Bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
