Những điểm chính:
Tồn đọng đơn hàng kỷ lục trên 100 triệu USD và nhu cầu indium phosphide tăng vọt đưa AXT trở thành lựa chọn có tiềm năng tăng trưởng cao hơn trong lĩnh vực quang tử AI.
AXT Inc. đã tăng vọt 761% từ đầu năm đến nay, vượt xa mức tăng 105% của Coherent, khi nhà cung cấp tấm bán dẫn ngách này tận dụng nhu cầu ngày càng tăng đối với tấm bán dẫn indium phosphide được sử dụng trong mạng quang của trung tâm dữ liệu AI.
"Chúng tôi kết thúc quý 1 với tồn đọng đơn hàng kỷ lục vượt 100 triệu USD và kỳ vọng quý 2 sẽ là quý indium phosphide lớn nhất từ trước đến nay," Giám đốc điều hành AXT, ông Morris Young, cho biết trong cuộc họp báo cáo thu nhập.
Doanh thu quý 1 của AXT tăng 39% so với cùng kỳ năm trước lên 26,9 triệu USD, được thúc đẩy bởi doanh số bán tấm bán dẫn InP cho các nhà sản xuất laser hàng đầu và nhà sản xuất bộ thu phát. Biên lợi nhuận gộp được cải thiện lên gần 30% từ mức âm của một năm trước đó, và ban lãnh đạo kỳ vọng sẽ đạt được lợi nhuận trong quý hiện tại. Coherent ghi nhận doanh thu quý kỷ lục 1,8 tỷ USD, tăng 21%, với mảng trung tâm dữ liệu và truyền thông chiếm 75% tổng doanh số.
Sự khác biệt này có ý nghĩa quan trọng vì AXT nằm ở vị trí đầu chuỗi cung ứng quang AI — cung cấp các tấm nền cho phép sản xuất bộ thu phát tốc độ cao — và có kế hoạch tăng gấp đôi công suất sản xuất trong mỗi hai năm tới. Coherent, với doanh thu gấp khoảng 67 lần AXT, phải thực hiện trên một danh mục đầu tư rộng hơn để duy trì quỹ đạo tăng trưởng của mình.
Indium Phosphide Trở Thành Nút Thắt Cổ Chai
Việc mở rộng AI đang tạo ra áp lực nguồn cung đối với indium phosphide, một chất bán dẫn hợp chất quan trọng cho các bộ thu phát quang 800G và 1.6T kết nối GPU trên các trung tâm dữ liệu siêu quy mô. AXT, một trong số ít nhà sản xuất tích hợp theo chiều dọc có quyền tiếp cận nguồn gallium và indium thô, được hưởng lợi khi khách hàng tranh giành nguồn cung ổn định. Theo báo cáo thu nhập của công ty, họ hiện hỗ trợ gần như tất cả các khách hàng quang học hàng đầu trên toàn cầu, bao gồm các nhà sản xuất laser hàng đầu và các nhà sản xuất bộ thu phát.
Ngược lại, Coherent là một gã khổng lồ quang tử tích hợp theo chiều dọc, sản xuất laser, bộ thu phát và công tắc mạch quang trực tiếp cho các trung tâm dữ liệu AI. Các quan hệ đối tác của họ bao gồm sự hợp tác nổi bật với Nvidia về các giải pháp quang tử đóng gói chung (CPO). Nhưng quy mô lớn hơn — 1,8 tỷ USD doanh thu hàng quý so với 26,9 triệu USD của AXT — đồng nghĩa với việc tăng trưởng phụ thuộc vào việc thực hiện đồng thời trên nhiều danh mục sản phẩm.
Mở Rộng Công Suất Tạo Đòn Bẩy Chiến Lược
AXT kỳ vọng sẽ tăng gấp đôi công suất tấm bán dẫn InP vào năm 2026 và một lần nữa vào năm 2027, ban lãnh đạo cho biết, với ít đối thủ cạnh tranh có được sự linh hoạt tương đương hoặc khả năng tiếp cận nguyên liệu thô tích hợp. Công ty đang đầu tư vào tấm bán dẫn indium phosphide 6 inch được thiết kế cho các thiết bị quang ngày càng tinh vi hỗ trợ khối lượng công việc AI mở rộng quy mô. Ban lãnh đạo tin rằng CPO có thể trở thành một bước ngoặt tăng trưởng lớn khác bắt đầu từ cuối năm 2027.
Việc mở rộng tấm bán dẫn InP 6 inch của Coherent đã đóng góp vào biên lợi nhuận và công suất sản xuất, và các thỏa thuận nhiều năm của họ với các nhà siêu quy mô kéo dài đến cuối thập kỷ này. Các đơn đặt hàng kéo dài đến năm 2028 theo lịch, mang lại tầm nhìn ngắn hạn mạnh mẽ. Tuy nhiên, kỳ vọng đã ở mức cao đối với một công ty đang giao dịch ở mức 12,87 lần thu nhập dự phóng, cao hơn mức trung bình ngành là 15,83.
Định Giá và Luận Điểm Đầu Tư
AXT giao dịch ở mức bội số giá trên doanh thu dự phóng là 54,98, cao hơn nhiều so với mức trung bình ngành là 9,58, phản ánh mức phí bảo hiểm mà nhà đầu tư đang đặt vào câu chuyện tăng trưởng đầu chu kỳ của công ty. Coherent nhận điểm Giá trị D từ Zacks, trong khi AXT đạt điểm F, cho thấy cả hai đều được định giá ở mức hoàn hảo. Nhưng đối với các nhà đầu tư tìm kiếm mức độ tiếp xúc tăng trưởng lớn hơn với chu kỳ mạng quang AI, tồn đọng đơn hàng gia tăng và lộ trình công suất của AXT mang lại hồ sơ rủi ro-lợi nhuận hấp dẫn hơn. AXT mang Xếp hạng Zacks số 2 (Mua), trong khi Coherent giữ Xếp hạng Zacks số 3 (Giữ).
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
