Tóm tắt chính:
Nhà sản xuất bảng mạch in Áo AT&S đang đặt cược 2 tỷ euro rằng cơn sốt chip AI sẽ đòi hỏi một cuộc cách mạng song song về chất nền kết nối chúng.
AT&S, nhà sản xuất bảng mạch in của Áo, sẽ đầu tư tới 2 tỷ euro (2,3 tỷ USD) để mở rộng nhà máy tại Kulim, Malaysia, với kỳ vọng rằng nhu cầu chip AI bùng nổ sẽ đòi hỏi phải xây dựng song song hệ thống chất nền tiên tiến kết nối bộ xử lý với bộ nhớ và hệ thống nguồn.
"Chúng tôi sẽ mở rộng hoàn toàn cơ sở tại Kulim," Giám đốc điều hành Michael Mertin nói với Reuters, đồng thời cho biết các khoản đầu tư được hỗ trợ hoàn toàn bằng các cam kết dài hạn từ khách hàng.
Công ty đã nâng triển vọng tài khóa 2026/27 sau khi đạt được thỏa thuận với Advanced Micro Devices và một khách hàng công nghệ lớn thứ hai, được các nguồn tin trong ngành xác định là Intel. AT&S dự kiến sẽ có ít nhất năm nhà sản xuất chip hàng đầu của Mỹ là khách hàng. Cổ phiếu tăng vọt tới 30% lên mức kỷ lục 200 euro trên sàn giao dịch Vienna.
Việc mở rộng này định vị AT&S như một mắt xích quan trọng trong chuỗi cung ứng AI, nơi chất nền tiên tiến — các lớp interposer và bảng mạch in đóng gói bộ nhớ băng thông cao với GPU — đã trở thành điểm nghẽn. Công ty cho biết sẽ tạm dừng trả cổ tức trong năm hiện tại và năm tới để tài trợ cho việc mở rộng.
Cơ sở Kulim hiện đã có hai nhà máy, và khoản đầu tư mới sẽ tận dụng các tòa nhà hiện có để bổ sung năng lực sản xuất chất nền IC — các bảng mạch có độ chính xác cao nằm giữa chip và bo mạch chủ. Các linh kiện này ngày càng phức tạp khi các bộ tăng tốc AI như H100 của Nvidia và MI300X của AMD yêu cầu hàng nghìn kết nối chạy ở tốc độ terabyte mỗi giây.
AT&S là một trong số ít nhà cung cấp toàn cầu có khả năng sản xuất chất nền tiên tiến cho chip AI, bên cạnh Ibiden của Nhật Bản và Unimicron của Đài Loan. Khoản đặt cược của công ty Áo diễn ra trong bối cảnh TSMC và Samsung Foundry đang chạy đua mở rộng năng lực đóng gói tiên tiến, với nguồn cung CoWoS (chip-on-wafer-on-substrate) vẫn là rào cản chính đối với việc xuất xưởng GPU của Nvidia cho đến năm 2027.
Khoản đầu tư cho thấy mức độ thâm dụng vốn của chuỗi cung ứng AI vượt ra ngoài lĩnh vực chế tạo chip. Trong khi việc TSMC xây dựng nhà máy trị giá hơn 100 tỷ USD thu hút nhiều sự chú ý nhất, thì lớp chất nền đã trở thành một điểm nghẽn trị giá hàng tỷ USD. Cam kết 2 tỷ euro của AT&S cho thấy năng lực chất nền, không chỉ số lượng wafer, sẽ quyết định tốc độ xây dựng hạ tầng AI có thể tiến triển nhanh đến đâu.
Cổ phiếu AT&S đang giao dịch ở mức khoảng 15 lần thu nhập dự phóng sau đợt tăng giá, thấp hơn so với các công ty cùng ngành thiết bị bán dẫn. Quyết định tạm ngừng trả cổ tức trong hai năm của công ty cho thấy ban lãnh đạo kỳ vọng tình trạng thiếu hụt chất nền sẽ kéo dài đến hết thập kỷ này, tạo ra một nguồn doanh thu kéo dài nhiều năm. Các nhà đầu tư nên theo dõi liệu việc mở rộng năng lực CoWoS của TSMC sẽ làm giảm bớt hay làm trầm trọng thêm nhu cầu về chất nền.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
