Những điểm chính:
Giá dầu thô tăng sau khi Mỹ hủy bỏ miễn trừ dầu mỏ của Iran đang làm sống lại lo ngại lạm phát trên khắp châu Á - Thái Bình Dương, đẩy lợi suất trái phiếu chuẩn lên mức cao nhất trong nhiều năm.
Việc Mỹ hủy bỏ miễn trừ dầu mỏ của Iran sau các vụ tấn công vào ba tàu thuyền tại eo biển Hormuz đã đẩy giá dầu thô tăng cao và khiến trái phiếu chính phủ châu Á - Thái Bình Dương lao dốc, với lợi suất trái phiếu 10 năm của Nhật Bản chạm mức cao nhất kể từ tháng 10/1996.
"Đà tăng giá dầu mới nhất là lời nhắc nhở rằng rủi ro lạm phát, kỳ vọng về chính sách diều hâu của ngân hàng trung ương và áp lực từ điều kiện thương mại có thể nhanh chóng tái xuất hiện," hai chiến lược gia tại OCBC Group Research cho biết trong một báo cáo nghiên cứu.
Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Australia tăng 6 điểm cơ bản lên 4,882%, trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của New Zealand tăng 8 điểm cơ bản lên 4,508%, và lợi suất JGB kỳ hạn 10 năm của Nhật Bản tăng 2,5 điểm cơ bản lên 2,865%. Các biến động này diễn ra sau đà giảm qua đêm của trái phiếu kho bạc Mỹ, với lợi suất JGB kỳ hạn 10 năm chạm mức cao nhất trong phiên là 2,855%.
Eo biển Hormuz chiếm khoảng 21% khối lượng giao dịch dầu mỏ toàn cầu, và bất kỳ sự gián đoạn kéo dài nào cũng có nguy cơ đẩy giá tiêu dùng tăng cao tại các nền kinh tế châu Á phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu. Đối với Nhật Bản, giá dầu thô tăng cao có thể đẩy nhanh tốc độ tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ), trong khi chính phủ phải đối mặt với áp lực làm rõ chiến lược tài khóa để khôi phục nhu cầu đối với trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) dài hạn, theo các nhà phân tích của Nomura FX Research.
Đợt bán tháo trái phiếu diễn ra khi Mỹ hủy bỏ một miễn trừ cho phép một số quốc gia tiếp tục nhập khẩu dầu thô của Iran mà không phải đối mặt với các lệnh trừng phạt. Quyết định này được đưa ra sau các vụ tấn công vào ba tàu thuyền tại eo biển Hormuz, tuyến đường thủy hẹp nối Vịnh Ba Tư với Biển Ả Rập. Giá dầu đã tăng khi các nhà giao dịch định giá môi trường nguồn cung thắt chặt hơn, với nguy cơ leo thang hơn nữa đang bao trùm khu vực.
Đối với các nền kinh tế châu Á phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu năng lượng, giá dầu thô tăng tạo ra một kênh lạm phát trực tiếp. Chi phí nhiên liệu cao hơn tác động đến vận tải, sản xuất và phát điện, gây áp lực lên chỉ số giá tiêu dùng mà các ngân hàng trung ương trong khu vực đang nỗ lực kiểm soát. Lần gần đây nhất giá dầu duy trì một đợt tăng mạnh như vậy — sau vụ tấn công tháng 9/2019 vào các cơ sở Abqaiq và Khurais của Saudi Aramco — lợi suất trái phiếu châu Á - Thái Bình Dương đã tăng trung bình 12 điểm cơ bản trên toàn bộ đường cong lợi suất trong vòng hai tuần, theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp.
Tại Nhật Bản, diễn biến này đặc biệt quan trọng. Lợi suất JGB kỳ hạn 10 năm ở mức 2,855% đánh dấu mức chưa từng thấy kể từ tháng 10/1996, trước thời kỳ chính sách lãi suất gần bằng 0 của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản. BOJ đang dần bình thường hóa chính sách, và lạm phát nhanh hơn từ chi phí năng lượng cao hơn có thể buộc ngân hàng này phải thực hiện lộ trình thắt chặt mạnh mẽ hơn. Cuộc đấu giá trái phiếu JGB kỳ hạn 30 năm mạnh mẽ hôm thứ Ba đã không thể đẩy lợi suất xuống thấp hơn, cho thấy các nhà đầu tư đang yêu cầu phần bù kỳ hạn cao hơn để nắm giữ trái phiếu chính phủ Nhật Bản dài hạn.
"Chính phủ có thể cần đưa ra hướng dẫn rõ ràng về tác động thị trường của chính sách tài khóa để khôi phục nhu cầu của nhà đầu tư đối với trái phiếu JGB dài hạn," các nhà phân tích của Nomura FX Research nhận định.
Các tác động xuyên suốt tài sản vượt ra ngoài thị trường trái phiếu. Lợi suất cao hơn tại châu Á - Thái Bình Dương có thể gây áp lực lên định giá cổ phiếu, đặc biệt đối với các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất như bất động sản và tiện ích. Đồng đô la Australia và đô la New Zealand, cả hai đều là đồng tiền gắn với hàng hóa, có thể đối mặt với gió ngược nếu cú sốc giá dầu làm chậm tăng trưởng tại các đối tác thương mại. Trong khi đó, vàng — một kênh trú ẩn truyền thống trong các cuộc khủng hoảng địa chính trị — có thể thu hút dòng vốn khi các nhà đầu tư phòng ngừa rủi ro leo thang hơn nữa tại Trung Đông.
Câu hỏi then chốt đối với thị trường là liệu biến động giá dầu chỉ là sự tăng giá tạm thời hay khởi đầu của một đợt tăng giá kéo dài. Nếu Mỹ duy trì lập trường cứng rắn đối với xuất khẩu dầu của Iran và eo biển Hormuz vẫn là điểm nóng, giá dầu thô có thể duy trì ở mức cao, gây áp lực tăng liên tục lên lợi suất trái phiếu trên toàn khu vực. Điểm dữ liệu tiếp theo cần theo dõi là báo cáo tồn kho dầu thô hàng tuần của Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ, sẽ cho thấy liệu các gián đoạn nguồn cung đã xuất hiện trong dữ liệu dự trữ hay chưa.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
