Cổ phiếu Arm tăng 50% trong một tuần nhờ nhu cầu về tác nhân AI

Cổ phiếu của Arm Holdings (NASDAQ: ARM) đã tăng 5,22% vào thứ Tư để đóng cửa ở mức kỷ lục mới là 313,79 USD, khép lại đợt tăng giá đáng kinh ngạc 50% trong tuần và đẩy vốn hóa thị trường của công ty lên 333,9 tỷ USD. Động thái này kéo dài đợt tăng giá bùng nổ của cổ phiếu, vốn đã tăng hơn 120% kể từ đầu năm, khi các nhà đầu tư đặt cược vào vai trò trung tâm của Arm trong giai đoạn tiếp theo của tăng trưởng hạ tầng AI.

Đợt tăng giá được kích ngòi bởi những nhận định lạc quan từ Bernstein, đơn vị đã bắt đầu theo dõi cổ phiếu này với xếp hạng "Outperform" (Vượt trội). Nhà phân tích David Dai cho biết: "Arm nổi bật trong lĩnh vực CPU máy chủ nhờ hiệu quả năng lượng vô song", đồng thời đặt mức giá mục tiêu là 300 USD. Dai lập luận rằng sự chuyển đổi cấu trúc từ việc huấn luyện các mô hình ngôn ngữ lớn sang triển khai các tác nhân AI tự hành đòi hỏi sự gia tăng mạnh mẽ về trí tuệ tính toán cục bộ, một sự thay đổi trực tiếp phát huy thế mạnh kiến trúc của Arm.

Đà tăng trưởng của cổ phiếu phản ánh kết quả tài chính gần đây và các chỉ số dự báo mạnh mẽ. Theo dữ liệu từ Simply Wall St, tỷ suất lợi nhuận giá cổ phiếu trong 90 ngày của Arm hiện đứng ở mức 147,62%. Doanh thu quý 4 tài chính của công ty đã tăng 20% so với cùng kỳ năm trước lên 1,49 tỷ USD, với giá trị hợp đồng hàng năm — một chỉ số chính cho hoạt động kinh doanh trong tương lai — tăng 22%.

Thị trường CPU máy chủ đang mở rộng nhanh chóng mà Bernstein ước tính có thể tăng gấp bốn lần lên 137 tỷ USD vào năm 2030. Trong khi các đơn vị xử lý đồ họa (GPU) từ các công ty như Nvidia đã thống trị giai đoạn huấn luyện AI, thì giai đoạn suy luận — nơi các mô hình đã được huấn luyện tạo ra nội dung và đưa ra quyết định — đang thúc đẩy nhu cầu về các đơn vị xử lý trung tâm (CPU) tiết kiệm điện năng hơn. Sự thay đổi này có thể cho phép Arm chiếm lĩnh một phần đáng kể thị trường, với việc Dai dự báo doanh số của Arm có thể tăng hơn gấp năm lần lên 26 tỷ USD vào cuối thập kỷ này.

Tác nhân AI là chất xúc tác

Đà tăng trưởng của Arm chủ yếu được thúc đẩy bởi sự xuất hiện của AI tác nhân. Khi các hệ thống tự hành này mở rộng quy mô trên các ngành công nghiệp, nhu cầu tính toán trên các trung tâm dữ liệu dự kiến sẽ tăng đáng kể. Để giải quyết vấn đề này, Arm gần đây đã công bố CPU trung tâm dữ liệu đầu tiên của mình, bộ xử lý AGI, được chế tạo riêng cho các khối lượng công việc này.

Nhu cầu của khách hàng đã vượt quá mong đợi ban đầu. Chỉ trong sáu tuần, các cam kết cho nền tảng CPU mới đã nhảy vọt từ 1 tỷ USD lên hơn 2 tỷ USD cho các năm tài chính 2027 và 2028, cung cấp một lượng đơn đặt hàng tồn đọng trị giá hàng tỷ đô la giúp giảm thiểu rủi ro cho các dự báo doanh thu ngắn hạn. Công ty dự kiến riêng phân khúc này có thể tạo ra doanh thu hàng năm khoảng 15 tỷ USD vào năm tài chính 2031.

Trung tâm dữ liệu thúc đẩy tăng trưởng

Tác động của AI đã có thể thấy rõ trong các báo cáo tài chính của Arm, đặc biệt là từ các nhà cung cấp đám mây lớn như Google của Alphabet, Microsoft và Meta Platforms. Các nhà cung cấp quy mô lớn này đang ngày càng lựa chọn silicon tùy chỉnh dựa trên Arm thay vì kiến trúc x86 truyền thống để tối ưu hóa hiệu quả nhiệt và mật độ tính toán.

Việc áp dụng này đã thúc đẩy doanh thu bản quyền trung tâm dữ liệu của Arm tăng hơn gấp đôi so với cùng kỳ năm trước trong quý gần nhất, và ban lãnh đạo không thấy dấu hiệu chững lại của đà tăng trưởng. Bernstein nhấn mạnh rằng các chip trung tâm dữ liệu này mang lại tỷ lệ bản quyền trên mỗi đơn vị cao hơn đáng kể so với các bộ xử lý di động cũ, nghĩa là sự thay đổi cơ cấu sản phẩm sẽ thúc đẩy đòn bẩy hoạt động đáng kể khi quy mô triển khai tăng lên.

Định giá dưới sự giám sát

Bất chấp câu chuyện tăng trưởng mạnh mẽ, sự leo dốc nhanh chóng của cổ phiếu đã làm dấy lên những lo ngại về định giá. Với hệ số giá trên thu nhập (P/E) dự phóng là 228,7 lần, cổ phiếu ARM đang được định giá cho một sự thực thi gần như hoàn hảo. Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) của cổ phiếu cũng đang tiến gần đến vùng quá mua, điều thường có thể báo hiệu một đợt điều chỉnh ngắn hạn.

Một phân tích thận trọng hơn từ Simply Wall St gợi ý rằng cổ phiếu có thể đang bị định giá quá cao đáng kể, chỉ ra mức giá trị hợp lý chỉ là 39,16 USD dựa trên các mô hình chiết khấu dòng tiền. Mức định giá này phụ thuộc nhiều vào ước tính tốc độ tăng trưởng hàng năm kép 16% của chính công ty, mức mà công ty đã vượt qua gần đây. Khoảng cách giữa giá hiện tại và ước tính này làm nổi bật những kỳ vọng phi thường của thị trường đối với sự tăng trưởng do AI thúc đẩy của Arm.

Nhìn chung, các nhà phân tích Phố Wall vẫn lạc quan một cách thận trọng với xếp hạng đồng thuận là "Mua vừa phải". Mặc dù vai trò nền tảng của Arm trong cuộc cách mạng AI mang lại một luận điểm dài hạn vững chắc, nhiều nhà đầu tư có thể thấy một đợt điều chỉnh trong tương lai là cơ hội gia nhập hấp dẫn hơn.

Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.