Trong một bước ngoặt chiến lược có thể định hình lại ngành công nghiệp bán dẫn, Arm Holdings đang tiến xa hơn mô hình cấp phép thiết kế sinh lời của mình để tự sản xuất chip riêng.
Arm Holdings, công ty Anh có kiến trúc đóng vai trò trung tâm trong 99% tổng số điện thoại thông minh, đã thông báo sẽ phát triển và chế tạo các đơn vị xử lý trung tâm (CPU) cho trung tâm dữ liệu của riêng mình, một thách thức trực tiếp đối với các xưởng đúc lâu đời như TSMC và các gã khổng lồ như Intel và Advanced Micro Devices (AMD). Công ty nhìn thấy con đường để chiếm lĩnh 15% thị trường trung tâm dữ liệu mà họ dự báo sẽ trị giá 100 tỷ USD trong những năm tới.
Động thái này thể hiện sự chuyển dịch cơ bản đối với công ty được Softbank hậu thuẫn, vốn trong lịch sử hoạt động như một nhà sở hữu trí tuệ (IP) có biên lợi nhuận cao, cung cấp bản thiết kế cho các công ty khác chế tạo chip. Ban quản lý có tầm nhìn về nhu cầu CPU trị giá hơn 2 tỷ USD trong các năm tài chính 2027 và 2028, cho thấy cơ sở rõ ràng cho sự thay đổi chiến lược, mặc dù họ đang duy trì dự báo doanh thu thận trọng ở mức 1 tỷ USD cho giai đoạn đó do những hạn chế về nguồn cung dự kiến.
Liên doanh mới này được đưa ra khi hoạt động kinh doanh cốt lõi của Arm tiếp tục cho thấy hiệu suất mạnh mẽ. Công ty báo cáo doanh thu quý tài chính thứ tư tăng 20% lên 1,49 tỷ USD, với cả doanh thu cấp phép và bản quyền đều tăng trưởng mạnh mẽ. Doanh thu bản quyền từ các trung tâm dữ liệu đã tăng gấp đôi, nhờ thị phần gần như tuyệt đối trong các đơn vị xử lý dữ liệu (DPU) và SmartNIC, trong khi việc áp dụng kiến trúc Armv9 mới hơn đã mang lại tỷ lệ bản quyền cao hơn trong phân khúc điện thoại thông minh.
Vấn đề then chốt là khả năng của Arm trong việc chuyển đổi từ một nhà thiết kế ít vốn đầu tư sang một nhà sản xuất trọn gói, một bước đi đầy rủi ro về tài chính và vận hành. Công ty đang đặt mục tiêu đạt 15 tỷ USD doanh thu CPU vào năm 2031, nhưng sẽ phải điều hướng các chuỗi cung ứng phức tạp và đảm bảo năng lực của xưởng đúc, những lĩnh vực mà họ có ít kinh nghiệm lịch sử. Sự thay đổi này cũng tạo ra xung đột lợi ích tiềm ẩn, vì giờ đây họ sẽ cạnh tranh với một số khách hàng cấp phép IP lớn nhất của mình, chẳng hạn như Amazon và Alphabet, những đơn vị đã phát triển chip dựa trên Arm của riêng họ.
Chiến trường mới: Giải thưởng Trung tâm dữ liệu 100 tỷ USD
Quyết định của Arm là phản ứng rõ ràng trước sự bùng nổ về nhu cầu trung tâm dữ liệu, được thúc đẩy bởi sự trỗi dậy của trí tuệ nhân tạo. Mặc dù kiến trúc của họ đã hiện diện trong các con chip như Graviton của Amazon và Axion của Alphabet, Arm giờ đây muốn nắm bắt toàn bộ giá trị của con chip chứ không chỉ phí cấp phép. Công ty tin rằng họ có thể đạt được chỗ đứng đáng kể, dự báo cuối cùng có thể chiếm 15% thị phần của thị trường đang bùng nổ này.
Tham vọng này đã bắt đầu hình thành thực tế. Công ty đang mở rộng sự hiện diện tại Tây Nam Austin, xây dựng không gian phòng thí nghiệm mới để hỗ trợ các nỗ lực nghiên cứu và phát triển ngày càng tăng của mình tại Hoa Kỳ. Sự mở rộng này chỉ ra cam kết hữu hình đối với chiến lược mới, chuyển từ bản thiết kế sang cơ sở hạ tầng vật chất.
Từ Bản thiết kế đến Gạch đá: Một bước ngoặt rủi ro cao
Việc chuyển đổi từ một nhà thiết kế fabless sang một nhà sản xuất là một trong những thao tác khó khăn nhất trong ngành bán dẫn. Nó đòi hỏi chi phí vốn khổng lồ và đưa ra những thách thức vận hành hoàn toàn mới. Như đã lưu ý trong hướng dẫn gần đây, Arm dự đoán các hạn chế về nguồn cung sẽ là trở ngại lớn, với doanh thu CPU đáng kể dự kiến sẽ không thành hiện thực cho đến quý 4 của năm tài chính 2027.
Hơn nữa, động thái này mời gọi sự giám sát từ các cơ quan quản lý. Theo báo cáo, Arm đã chuẩn bị đối mặt với một cuộc điều tra chống độc quyền của Hoa Kỳ về việc cấp phép công nghệ của mình, và việc gia nhập không gian sản xuất có thể thêm một lớp phức tạp khác vào bối cảnh cạnh tranh và pháp lý của mình. Tuy nhiên, thách thức lớn nhất có thể là quản lý vai trò kép vừa là nhà cung cấp vừa là đối thủ cạnh tranh với chính những công ty đã xây dựng thành công của họ dựa trên các thiết kế của Arm.
Đối với các nhà đầu tư, động thái này đưa ra một bài toán khó. Cổ phiếu của Arm đã tăng gần gấp đôi trong năm nay do sự phấn khích về triển vọng liên quan đến AI, đẩy tỷ số P/E dự phóng lên mức cao 73, dựa trên sự đồng thuận của năm tài chính 2027. Trong khi phần thưởng tiềm năng từ việc nắm bắt thành công một phần miếng bánh sản xuất trung tâm dữ liệu là rất lớn, con đường phía trước vẫn đầy rẫy những rủi ro về chuỗi cung ứng, thực thi và cạnh tranh.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
