Một thị trường thứ cấp mờ ám cho cổ phiếu tư nhân của nhà phát triển AI Anthropic đang ngụ ý mức định giá cho công ty lên tới 200 tỷ USD, báo hiệu nhu cầu to lớn nhưng đầy đầu cơ đối với các tài sản trí tuệ nhân tạo trước khi chúng tiếp cận thị trường đại chúng.
VK Vijayakumar, Chiến lược gia đầu tư trưởng tại Geojit Investments, cho biết: "Đầu tư giá trị đã thống trị thị trường chứng khoán Ấn Độ trong năm qua, giúp các quỹ tương hỗ hướng đến giá trị mang lại lợi nhuận mạnh mẽ, trong khi các chiến lược tập trung vào tăng trưởng đã bị tụt hậu," làm nổi bật một môi trường thị trường rộng lớn hơn nơi các tài sản tăng trưởng đầu cơ ít được ưa chuộng hơn.
Thị trường bóng tối này, ước tính sâu hàng chục tỷ USD, hoạt động thông qua các lớp phức tạp của các Công cụ Mục đích Đặc biệt (SPV). Các công cụ này cho phép các nhà đầu tư được công nhận mua cổ phần trong công ty AI tư nhân, thường phải chịu phí cao trong quá trình này. Cấu trúc này cho phép tiếp cận trước khi IPO đối với một đối thủ cạnh tranh chính của OpenAI, nhưng với sự minh bạch ít hơn đáng kể và rủi ro cao hơn so với cổ phiếu đại chúng.
Nhu cầu tư nhân to lớn đối với cổ phiếu của công ty AI có thể thúc đẩy định giá trước IPO lên mức không bền vững. Điều này tạo ra một bong bóng định giá tiềm năng có thể không giữ vững được trên thị trường đại chúng, gây ra rủi ro đáng kể cho các nhà đầu tư đang trả phí bảo hiểm để tiếp cận và chấp nhận các điều khoản mờ ám.
Các Công cụ Mục đích Đặc biệt là các thực thể pháp lý được tạo ra cho một mục đích duy nhất, hẹp, trong trường hợp này là nắm giữ cổ phiếu của một công ty tư nhân như Anthropic. Các nhà đầu tư mua vào SPV chứ không phải chính công ty, thêm các lớp phức tạp và phí. Mặc dù điều này cung cấp một con đường cho tính thanh khoản sớm cho nhân viên và các nhà đầu tư sớm, nó cũng che khuất nhu cầu và định giá thực sự, vì các giao dịch không được thanh toán hoặc báo cáo tập trung.
Sự nồng nhiệt xung quanh Anthropic là một phần của sự phấn khích rộng lớn hơn của nhà đầu tư đối với cơ sở hạ tầng AI. Hồ sơ IPO gần đây của Cerebras, một công ty cơ sở hạ tầng và phần cứng AI khác, được coi là một thử nghiệm mới về sự thèm muốn của thị trường đại chúng đối với lĩnh vực này. Tuy nhiên, thị trường trước IPO cho một công ty như Anthropic, đối thủ cạnh tranh trực tiếp với công ty dẫn đầu thị trường OpenAI, đang đạt đến một mức độ đầu cơ mới. Việc thiếu các số liệu tài chính đã được kiểm toán, công khai cho Anthropic khiến các định giá thị trường thứ cấp này hoàn toàn mang tính đầu cơ, dựa trên giá trị tương lai được cảm nhận của các mô hình AI của nó trong một ngành công nghiệp đang phát triển nhanh chóng. Phí cao liên quan đến đầu tư SPV cũng có thể làm xói mòn đáng kể lợi nhuận, một rủi ro có thể bị coi nhẹ trong một thị trường giá lên cho AI.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
