Những điểm chính:
Anthropic, phòng thí nghiệm trí tuệ nhân tạo đứng sau chatbot Claude, đã bí mật nộp đơn đăng ký phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) lên SEC vào ngày 1 tháng 6, mở ra bài kiểm tra đầu tiên về việc liệu thị trường đại chúng có thể hấp thụ một đợt niêm yết AI nghìn tỷ đô la trong giai đoạn hưng phấn tột độ của ngành hay không.
"Giai đoạn 2026 hoặc sẽ trở thành chu kỳ IPO hệ trọng nhất kể từ thời kỳ dot-com, hoặc là bài học đắt giá nhất về câu chuyện so với nền tảng cơ bản mà thị trường đại chúng từng dạy," Harrison Rolfes, nhà phân tích tại PitchBook, nhận định.
Đơn đăng ký được nộp chỉ vài ngày sau khi Anthropic huy động thành công 65 tỷ đô la trong vòng gọi vốn Series H với định giá sau đầu tư là 965 tỷ đô la, vượt qua mức định giá 852 tỷ đô la của OpenAI để trở thành công ty AI tư nhân có giá trị nhất. Tốc độ doanh thu hàng năm của công ty đã đạt 47 tỷ đô la vào cuối tháng 5, tăng từ khoảng 30 tỷ đô la vào tháng 4 và khoảng 10 tỷ đô la một năm trước đó. Theo các báo cáo truyền thông, Anthropic dự kiến sẽ có lợi nhuận hoạt động trong quý hiện tại — một cột mốc mà OpenAI được dự báo sẽ không đạt được cho đến ít nhất năm 2030.
Đợt niêm yết đưa Anthropic vào cuộc đua nước rút ba bên ra thị trường đại chúng cùng với SpaceX, đã định giá IPO ở mức 1.770 tỷ đô la vào ngày 3 tháng 6, và OpenAI, được cho là đang nhắm mục tiêu định giá trên 1.000 tỷ đô la. Tổng cộng, ba công ty có thể hấp thụ gần 200 tỷ đô la vốn mới, một con số mà Bloomberg Television mô tả là chưa từng có trong lịch sử tài chính gần đây. Những người đặt cược trên Polymarket cho rằng có 53% khả năng cổ phiếu của Anthropic đóng cửa ngày giao dịch đầu tiên với vốn hóa thị trường trên 1.800 tỷ đô la.
Định giá có lợi cho Anthropic — hiện tại
Định giá IPO của Anthropic có vẻ vững chắc hơn so với các đối thủ. Ở mức định giá 1.000 tỷ đô la, công ty sẽ giao dịch ở mức gấp khoảng 21 lần tốc độ doanh thu 47 tỷ đô la. Trong khi đó, OpenAI sẽ có hệ số nhân khoảng 40 lần trên tốc độ doanh thu 25 tỷ đô la được báo cáo nếu nhắm mục tiêu định giá 1.000 tỷ đô la. SpaceX, với doanh thu 18,7 tỷ đô la trong năm 2025 và định giá 1.770 tỷ đô la, sẽ giao dịch ở mức gấp khoảng 95 lần doanh thu.
CEO Dario Amodei cho biết trong một podcast hồi tháng 2 rằng Anthropic đang "chi tiêu ít hơn một số đối thủ khác," ám chỉ kỷ luật vốn đã giúp công ty khác biệt so với OpenAI, vốn có cam kết đầu tư khoảng 600 tỷ đô la vào trung tâm dữ liệu đến năm 2030. Cách tiếp cận thận trọng hơn của Anthropic đối với chi tiêu hạ tầng đã giúp công ty duy trì một lộ trình rõ ràng hơn để đạt lợi nhuận.
Công ty cũng đã thể hiện đà phát triển sản phẩm ngay sau ngày nộp đơn IPO, mở rộng quyền truy cập vào mô hình AI mạnh nhất của mình, Claude Mythos, cho khoảng 150 tổ chức tại hơn 15 quốc gia. Việc mở rộng quyền truy cập, một phần của Dự án Glasswing, bao gồm các đối tác vận hành lưới điện, hệ thống nước, bệnh viện và mạng lưới viễn thông — một tín hiệu gửi tới các nhà đầu tư tiềm năng rằng công nghệ của Anthropic đã được tích hợp vào cơ sở hạ tầng quan trọng.
Câu hỏi nghìn tỷ đô la
Ẩn số lớn nhất vẫn là biên lợi nhuận gộp, một con số chưa từng được tiết lộ bởi bất kỳ phòng thí nghiệm AI tiên phong nào. "Không ai bên ngoài Anthropic từng thấy nó, và nó sẽ xác nhận hoặc phá vỡ toàn bộ câu chuyện mà thị trường tư nhân đã định giá trong ba năm qua," Rolfes nói. Chi phí vận hành các mô hình AI — sức mạnh tính toán, năng lượng, dung lượng trung tâm dữ liệu — là cực kỳ cao, và tỷ lệ doanh thu còn lại sau các chi phí này sẽ quyết định liệu mức định giá có hợp lý hay không.
Gil Luria, trưởng bộ phận nghiên cứu công nghệ tại D.A. Davidson, cho biết tốc độ tăng trưởng chưa từng có và vị thế dẫn đầu rõ ràng của Anthropic trong các mô hình AI tiên tiến hỗ trợ cho một mức định giá cao. Tuy nhiên, ông cảnh báo rằng "phần lớn hoạt động sử dụng hiện tại là dùng thử và thử nghiệm, và điều đó có thể không bền vững," trong khi các đối thủ được tài trợ tốt bao gồm Google, Meta và OpenAI có thể phá vỡ vị thế dẫn đầu của Anthropic.
Đơn IPO cũng sẽ có tác động vượt ra ngoài Anthropic. "Việc tiết lộ đó không chỉ định giá lại các đối thủ cạnh tranh tư nhân mà còn cung cấp thông tin chi tiết cho mọi doanh nghiệp đang cố gắng định giá và xác định chi phí tri thức trong tương lai của công ty họ," Eric Goodness, phó chủ tịch phân tích tại Gartner, cho biết.
Anthropic chưa ấn định ngày định giá hoặc tiết lộ số lượng cổ phiếu sẽ chào bán. Công ty cho biết sẽ tiến hành IPO tùy thuộc vào điều kiện thị trường.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
