Những điểm chính:
Cổ phiếu ứng dụng phần mềm AI đã có một đợt tăng giá trên diện rộng vào ngày 29/5, với Asana tăng hơn 15% và bảy mã khác tăng ít nhất 4%, khi ngành này khép lại tháng giao dịch tốt nhất trong 25 năm.
Đà tăng lan tỏa khắp toàn cảnh phần mềm AI. Asana Inc. tăng 15% trong phiên giao dịch sớm, trong khi Atlassian Corp. tăng hơn 7%. MongoDB Inc. và Salesforce Inc. mỗi mã tăng hơn 5%, còn Palantir Technologies Inc. và Workday Inc. tăng gần 4% mỗi mã. Các biến động diễn ra trên khối lượng giao dịch lớn, với quỹ ETF iShares Expanded Tech-Software Sector (IGV) tăng 8% trong tuần và khoảng 21% trong tháng 5 — hiệu suất tháng tốt nhất kể từ tháng 10/2001, theo dữ liệu của Bloomberg.
"Thị trường cuối cùng đã phân biệt được giữa các công ty SaaS đang bị AI làm gián đoạn và những công ty có vị thế tốt để hưởng lợi từ nó," Alex Nguyen, chuyên viên phân tích phần mềm doanh nghiệp tại Edgen, cho biết. "Các công ty đang tăng giá hôm nay hoặc đã chứng minh được tốc độ tăng trưởng doanh thu nhờ AI, hoặc đã báo cáo kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng."
Đà tăng trên toàn ngành được thúc đẩy bởi hai chất xúc tác lớn đầu tuần. Snowflake Inc. đã công bố cam kết hạ tầng trị giá 6 tỷ USD trong 5 năm với Amazon Web Services vào ngày 27/5, đẩy cổ phiếu tăng 46% trong hai phiên giao dịch. Công ty dữ liệu đám mây này cũng nâng triển vọng cả năm, với CEO Sridhar Ramaswamy trích dẫn nhu cầu doanh nghiệp đang tăng tốc đối với các ứng dụng AI tác nhân được xây dựng trên nền tảng của Snowflake. Tiếp theo đó, Okta Inc. vào ngày 28/5 đã báo cáo doanh thu quý tài chính đầu tiên đạt 765 triệu USD — cao hơn 13 triệu USD so với mức đồng thuận 752 triệu USD — và nâng dự báo cả năm. Cổ phiếu Okta tăng vọt 30% vào ngày 29/5 lên mức cao nhất 52 tuần là 124,79 USD.
Đợt tăng giá đánh dấu sự đảo chiều ngoạn mục cho một ngành đã trải qua giai đoạn định giá lại kéo dài từ năm 2023 đến đầu năm 2026, mà giới tham gia thị trường gọi là "SaaSpocalypse." Lãi suất tăng, sự dịch chuyển sang cổ phiếu công nghệ có lợi nhuận, và lo ngại rằng các công cụ AI tạo sinh từ Anthropic và OpenAI sẽ làm hàng hóa hóa các sản phẩm SaaS kết hợp làm thu hẹp hệ số định giá. ETF IGV vẫn giảm khoảng 3,8% từ đầu năm đến nay, thua xa mức tăng 18% của chỉ số Nasdaq trong năm 2026.
Điều gì đã thay đổi. Câu chuyện bắt đầu rạn nứt vào tháng 4 khi IGV ghi nhận tuần tốt nhất kể từ năm 2001, tăng khoảng 14%. Hiệu suất tháng 5 đã kéo dài đà động lực đó thành một cột mốc tháng trọn vẹn. Một số yếu tố hội tụ: tăng tốc doanh thu nhờ AI tại các công ty như Snowflake, cải thiện biên dòng tiền tự do tại các công ty như Okta, và sự dịch chuyển rộng hơn trở lại cổ phiếu tăng trưởng khi kỳ vọng cắt giảm lãi suất được củng cố. Sự chuyển hướng của ngành từ tăng trưởng bằng mọi giá sang lợi nhuận có kỷ luật dường như đã thuyết phục các nhà đầu tư tổ chức rằng việc định giá lại đã đi quá đà.
ServiceNow Inc. tăng hơn 20% trong tuần, trong khi Shopify Inc., Workday và Asana mỗi mã tăng ít nhất 14%. Trong số các ông lớn hạ tầng đám mây, Oracle Corp. tăng 16% và Microsoft Corp. tăng gần 8%, mặc dù Microsoft vẫn giảm gần 7% trong năm — hiệu suất tệ nhất trong số các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn.
Câu hỏi đầu tư. Bất chấp tháng lịch sử, hầu hết cổ phiếu phần mềm vẫn thấp hơn 40% đến 60% so với đỉnh năm 2021. Snowflake từng giao dịch trên 400 USD vào cuối năm 2021 và đóng cửa ở mức 255,55 USD vào ngày 29/5. Tính bền vững của đà tăng phụ thuộc vào việc liệu doanh thu liên quan đến AI có chuyển thành tăng trưởng doanh thu bền vững hay chỉ là chất xúc tác một lần. Thỏa thuận 6 tỷ USD với AWS của Snowflake cung cấp 5 năm chi tiêu hạ tầng cam kết, nhưng các nhà đầu tư sẽ theo dõi sát sao để tìm bằng chứng rằng các chiến lược AI tác nhân tạo ra doanh thu sản phẩm gia tăng vượt xa mức tiêu thụ đám mây. Tháng 6 sẽ mang đến một làn sóng báo cáo thu nhập phần mềm doanh nghiệp khác, qua đó kiểm tra xem liệu đà tăng của ngành có thể được duy trì hay không.
Bài viết này chỉ mang tính thông tin tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
