Một cuộc luân chuyển thị trường rộng lớn đang diễn ra khi các nhà đầu tư chuyển vốn từ Nvidia sang một nhóm các công ty phần cứng AI rộng lớn hơn, đặt cược vào nhu cầu mới từ các đại lý AI và tình trạng thiếu hụt bộ nhớ toàn cầu.
Một sự chuyển dịch cơ bản trong đầu tư AI đang định hình lại ngành công nghiệp bán dẫn, khi dòng vốn từng chảy gần như độc quyền vào Nvidia Corp. giờ đây đang đa dạng hóa sang một loạt các nhà cung cấp phần cứng rộng lớn hơn. Động thái này phản ánh một vụ đặt cược rằng giai đoạn tiếp theo của việc xây dựng AI đòi hỏi một bộ thành phần rộng lớn hơn, thúc đẩy các đợt tăng giá lớn ở các công ty như Advanced Micro Devices Inc. (AMD), Intel Corp. và Micron Technology Inc.
Tuần này đã cung cấp minh chứng rõ ràng nhất cho cái mà nhà phân tích Jordan Klein của Mizuho gọi là "sự thay đổi quyền lực trong AI". Trong khi Nvidia đã tăng khoảng 15% tính từ đầu năm đến nay, hiệu suất của nó đã bị lu mờ bởi mức tăng hàng tuần khoảng 25% cho cả AMD và Intel, mức tăng vọt 37% cho nhà sản xuất bộ nhớ Micron và mức tăng 18% cho nhà cung cấp sợi quang Corning Inc. Cả bốn công ty đều đã tăng hơn gấp đôi giá trị trong năm nay, với Intel dẫn đầu với mức tăng hơn 200%.
Các nhà đầu tư đang đặt cược rằng thị trường giá lên của AI có sức bền lâu dài, với hai chất xúc tác chính thúc đẩy sự luân chuyển. Thứ nhất, tình trạng thiếu hụt bộ nhớ băng thông cao trên toàn cầu đã khiến giá tăng vọt, mang lại lợi ích trực tiếp cho một số ít nhà sản xuất. Thứ hai, sự phát triển của AI từ chatbot sang các đại lý AI phức tạp hơn — các chương trình tự trị có thể thực hiện các nhiệm vụ phức tạp — đang làm sống lại nhu cầu về đơn vị xử lý trung tâm (CPU), một thị trường mà AMD và Intel là những người chơi chính.
Thiếu hụt bộ nhớ thúc đẩy đợt tăng giá lịch sử
Lực lượng mạnh mẽ nhất là tình trạng thiếu hụt mang tính cấu trúc trong thị trường bộ nhớ, vốn được thống trị bởi Micron, Samsung và SK Hynix. Cuộc khủng hoảng nguồn cung đã biến Micron trở thành một trong những cổ phiếu nóng nhất Phố Wall; vốn hóa thị trường của nó đã vượt qua 800 tỷ USD lần đầu tiên vào tuần này khi cổ phiếu hiện đã tăng hơn 750% trong năm qua. Theo CEO Sanjay Mehrotra, các khách hàng chính chỉ nhận được "50% đến hai phần ba yêu cầu của họ" do các vấn đề về nguồn cung.
"Đó là những gì xảy ra khi một thị trường nhanh chóng rơi vào tình trạng thiếu hụt nguyên vật liệu và giá tăng vọt," Klein của Mizuho viết cho khách hàng. "Bạn kiếm được rất nhiều tiền khi nắm giữ tỷ trọng lớn trong các đợt tăng giá bộ nhớ lịch sử khi năng lực sản xuất mới không thể được bổ sung đủ nhanh."
Đại lý AI làm sống lại nhu cầu CPU
Ngoài bộ nhớ, sự trỗi dậy của các đại lý AI — các chương trình tự trị có thể thực hiện các nhiệm vụ phức tạp — đang thúc đẩy nhu cầu CPU không ngừng nghỉ. Bank of America ước tính thị trường CPU cho trung tâm dữ liệu có thể tăng hơn gấp đôi từ 27 tỷ USD vào năm 2025 lên 60 tỷ USD vào năm 2030. Báo cáo hàng quý mới nhất của AMD đã cụ thể hóa xu hướng này, với dự báo doanh thu khoảng 11,2 tỷ USD cho quý 2, ngụ ý mức tăng trưởng 46%.
"Các đại lý thực sự đang thúc đẩy nhu cầu to lớn trong chu kỳ áp dụng AI tổng thể và chúng tôi rất hào hứng khi được ở vị trí trung tâm của quá trình đó," CEO Lisa Su của AMD nói với CNBC. Kết quả này đã thúc đẩy các đợt nâng hạng tín nhiệm từ Goldman Sachs và Bernstein.
Intel, công ty phần lớn đã bỏ lỡ làn sóng đầu tiên của sự bùng nổ AI, đang thực hiện một cuộc trở lại. Cổ phiếu đã tăng vọt sau một báo cáo của Bloomberg rằng Apple Inc. đang đàm phán với nhà sản xuất chip này để sản xuất bộ xử lý cho các thiết bị tại Hoa Kỳ, một diễn biến sau đó được báo cáo là đã được Wall Street Journal xác nhận.
Lời khuyên cho nhà đầu tư
Trong khi luận điểm đầu tư cho hạ tầng AI đang mở rộng, một số nhà phân tích đang rút ra những điểm tương đồng với bong bóng dot-com cuối những năm 1990. Jonathan Krinksy, một nhà phân tích tại BTIG, cảnh báo rằng quy mô của đợt tăng giá bán dẫn giống như năm 1999 và Chỉ số Bán dẫn PHLX, tăng 66% trong năm nay, có thể đối mặt với một đợt điều chỉnh từ 25% đến 30%. Đối với các nhà đầu tư, sự luân chuyển này mang lại cả cơ hội nắm bắt sự tăng trưởng trong giai đoạn tiếp theo của quá trình xây dựng AI và rủi ro khi gia nhập một thị trường quá nóng.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
