ADP thấp hơn dự báo với 98.000 việc làm trong tháng 6, vàng tăng mạnh

Thị trường lao động Mỹ hạ nhiệt nhiều hơn dự kiến trong tháng 6, đẩy giá vàng lên mức cao trong phiên khi các nhà giao dịch định giá cao hơn khả năng Fed cắt giảm lãi suất.

Thị trường lao động Mỹ đã thêm ít việc làm hơn dự kiến trong tháng 6, với bảng lương tư nhân tăng 98.000 — thấp hơn mức đồng thuận 113.000 — theo dữ liệu ADP công bố hôm thứ Tư cho thấy môi trường tuyển dụng hạ nhiệt, đẩy giá vàng lên cao.

"Tốc độ tuyển dụng đang kể một câu chuyện về cả cung và cầu," Nela Richardson, nhà kinh tế trưởng tại ADP, cho biết trong một tuyên bố. "Chúng tôi biết rằng mọi người đang mất nhiều thời gian hơn để tìm việc, nhưng cũng có dấu hiệu về những hạn chế trong nguồn cung lao động ở một số ngành nhất định."

Con số tháng 6 đánh dấu sự chậm lại so với mức tăng 122.000 đã được điều chỉnh của tháng 5, theo ADP. Khoảng một nửa số việc làm được tạo ra trong tháng tập trung vào lĩnh vực giáo dục và y tế, trong khi lĩnh vực hoạt động tài chính đã thêm 14.000 vị trí. Mức lương hàng năm cho những người lao động vẫn giữ nguyên công việc đã tăng 4,9%, ADP cho biết, đây là mức giảm tốc so với tốc độ 5% ghi nhận trong tháng 5 và là mức tăng nhỏ nhất kể từ năm 2021.

Số liệu yếu hơn dự kiến làm tăng áp lực cho báo cáo bảng lương phi nông nghiệp chính thức của Cục Thống kê Lao động vào thứ Năm, mà các nhà kinh tế dự báo sẽ cho thấy mức tăng 115.000 vị trí. Một sự thiếu hụt ở đó có thể củng cố kỳ vọng rằng Fed sẽ cần chuyển hướng sang lập trường nới lỏng hơn, một kịch bản thường có lợi cho vàng như một kho lưu trữ giá trị và gây áp lực lên đồng đô la.

Báo cáo ADP là chỉ báo thị trường lao động lớn đầu tiên cho tháng 6 và thường đóng vai trò là bản xem trước cho báo cáo tình hình việc làm toàn diện hơn của chính phủ. Trong ba tháng qua, bảng lương phi nông nghiệp trung bình đạt khoảng 200.000 mỗi tháng, cao hơn nhiều so với mức hòa vốn ước tính 100.000 mà các nhà kinh tế tại Fed Atlanta tính toán là cần thiết để giữ tỷ lệ thất nghiệp ổn định. Sự chậm lại bền vững về phía ngưỡng đó sẽ tạo điều kiện cho Fed bắt đầu nới lỏng.

Giá vàng tăng gần mức cao nhất trong phiên ngay sau khi công bố dữ liệu, kéo dài đà tăng từ đầu tuần khi các nhà giao dịch đánh giá lại triển vọng lãi suất. Đồng đô la giảm nhẹ so với rổ các loại tiền tệ chính, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn hai năm giảm khoảng 5 điểm cơ bản xuống 4,28% khi dữ liệu củng cố kỳ vọng rằng động thái tiếp theo của Fed sẽ là cắt giảm thay vì giữ nguyên. Chỉ số S&P 500 mở cửa giảm nhẹ khi các nhà đầu tư cân nhắc tác động của thị trường lao động hạ nhiệt so với triển vọng chính sách tiền tệ nới lỏng hơn.

Lần cuối cùng ADP giảm xuống dưới 100.000 là vào tháng 1 năm 2024, khi nền kinh tế thêm 89.000 việc làm trong khu vực tư nhân. Báo cáo đó diễn ra trước một giai đoạn đồn đoán gia tăng trên thị trường về việc Fed nới lỏng, với lợi suất trái phiếu kỳ hạn hai năm giảm 35 điểm cơ bản trong tháng tiếp theo và vàng tăng khoảng 4%. Bối cảnh hiện tại phản ánh giai đoạn đó ở một số khía cạnh, mặc dù lạm phát hiện vẫn dai dẳng hơn so với thời điểm đó, làm phức tạp thêm bài toán của Fed.

Đối với Fed, dữ liệu này bổ sung vào một loạt bằng chứng ngày càng tăng cho thấy thị trường lao động đang bình thường hóa sau hai năm tăng trưởng trên xu hướng. Chủ tịch Jerome Powell đã nhiều lần nói rằng ngân hàng trung ương đang theo dõi các dấu hiệu suy yếu bất ngờ, và một chuỗi các số liệu việc làm yếu có thể đẩy nhanh tiến độ cắt giảm lãi suất. Thị trường hiện định giá 68% khả năng cắt giảm một phần tư điểm tại cuộc họp tháng 9 của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang, theo dữ liệu CME FedWatch, tăng từ mức 55% một tuần trước.

Số liệu ADP tháng 6 cũng cung cấp một điểm dữ liệu cho câu chuyện rộng hơn xung quanh cái gọi là hạ cánh mềm — kịch bản trong đó lạm phát hạ nhiệt mà không có sự gia tăng mạnh về tỷ lệ thất nghiệp. Trong khi thị trường lao động vẫn thắt chặt về mặt lịch sử theo hầu hết các thước đo, sự giảm tốc trong tuyển dụng và tăng trưởng tiền lương cho thấy nền kinh tế đang mất đà. Nếu báo cáo bảng lương thứ Năm xác nhận xu hướng này, cuộc tranh luận tại Fed sẽ chuyển từ việc có nên cắt giảm hay không sang việc cắt giảm với tốc độ nào.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.