Công ty vốn mạo hiểm Andreessen Horowitz (a16z) đã chính thức đứng về phía Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) trong cuộc tranh chấp với các cơ quan quản lý tiểu bang về tính hợp pháp của các thị trường dự đoán, lập luận trong một bức thư ngày 2 tháng 5 rằng luật liên bang có quyền ưu tiên hơn các bang trong việc cấm các nền tảng này.
"Việc bị buộc phải từ chối quyền truy cập công bằng cho người dùng ở các tiểu bang tìm cách cấp phép hoặc cấm một số hợp đồng sự kiện nhất định có khả năng sẽ hạn chế nghiêm trọng tính thanh khoản sẵn có," a16z viết trong bản đệ trình dài 18 trang gửi CFTC, trực tiếp ủng hộ nỗ lực của cơ quan này nhằm giành thẩm quyền quản lý độc quyền đối với các nền tảng như Kalshi và Polymarket.
Bức thư được đưa ra khi CFTC đang theo đuổi các vụ kiện chống lại ít nhất sáu tiểu bang — bao gồm New York, Illinois và Wisconsin — những nơi đã cố gắng đóng cửa các thị trường dự đoán, với cáo buộc rằng chúng cấu thành hoạt động cờ bạc bất hợp pháp. A16z cho rằng Đạo luật Giao dịch Hàng hóa (CEA) trao cho CFTC quyền duy nhất để định nghĩa và quản lý các hợp đồng sự kiện này, một lập trường gần đây đã được củng cố bởi các phán quyết của tòa án liên bang có lợi cho Kalshi đối với các hợp đồng liên quan đến quyền kiểm soát chính trị và kết quả thể thao.
Sự xung đột về thẩm quyền này đang leo thang khi các nền tảng đạt được sức hút đáng kể, với khối lượng giao dịch hàng tháng được báo cáo đạt 25,7 tỷ USD vào tháng 3. Kết quả có thể quyết định liệu các nền tảng như Polymarket, hiện đang đàm phán với CFTC để khôi phục hoàn toàn hoạt động tại Hoa Kỳ sau thỏa thuận dàn xếp năm 2022, có thể tiếp cận nền kinh tế lớn nhất thế giới hay phải đối mặt với một cuộc chiến tuân thủ phân mảnh theo từng tiểu bang.
Thẩm quyền Liên bang vs Luật Cờ bạc Tiểu bang
Cốt lõi của cuộc xung đột nằm ở việc liệu thị trường dự đoán là công cụ tài chính dưới sự giám sát của liên bang hay là hoạt động cờ bạc chịu sự điều chỉnh của luật tiểu bang. Các bộ trưởng tư pháp tiểu bang lập luận rằng các hợp đồng về kết quả thể thao và chính trị là một hình thức cờ bạc không phép.
Tuy nhiên, thư của a16z khẳng định rằng CFTC có hàng thập kỷ kinh nghiệm giám sát các hợp đồng sự kiện và là cơ quan thích hợp để định nghĩa "trò chơi" (gaming) trong bối cảnh luật hàng hóa liên bang. Quan điểm này gần đây đã được Tòa phúc thẩm Hoa Kỳ khu vực D.C. ủng hộ, nơi đã phán quyết rằng giao dịch dựa trên kết quả của một sự kiện không giống như việc "chơi trò chơi" dựa trên chính sự kiện đó. Phán quyết đó có thể vô hiệu hóa các lập luận của tiểu bang tập trung vào luật cá cược thể thao.
CFTC đã kiện ngược lại các tiểu bang đã thực hiện hành động pháp lý, nộp các bản tóm tắt thân hữu pháp đình (amicus briefs) và tìm cách "tái khẳng định thẩm quyền độc quyền của mình", theo các tuyên bố của cơ quan. Cuộc xung đột đã tạo ra những đồng minh bất ngờ, khi chính phủ liên bang, vốn trước đây từng tìm cách ngăn chặn một số hợp đồng chính trị của Kalshi, nay lại đang bảo vệ quyền hoạt động của nền tảng này chống lại sự can thiệp của tiểu bang.
Lo ngại Giao dịch Nội gián và Sự tăng trưởng của Thị trường
Cuộc tranh luận về quy định đang diễn ra trong bối cảnh lo ngại ngày càng tăng về khả năng thao túng thị trường. Thượng viện Hoa Kỳ gần đây đã bỏ phiếu nhất trí cấm các thành viên và nhân viên của mình giao dịch trên các thị trường dự đoán sau khi một số ứng cử viên quốc hội bị bắt gặp đặt cược vào chính cuộc đua của họ trên Kalshi.
Đáp lại, cả Kalshi và Polymarket đều bày tỏ sự ủng hộ đối với lệnh cấm và đang triển khai các hệ thống tuân thủ mới. Kalshi thông báo họ đang triển khai các "rào chắn công nghệ" để ngăn chặn các chính trị gia và vận động viên giao dịch trong các thị trường liên quan, trong khi Polymarket đang sử dụng một hệ thống on-chain mới từ Chainalysis để theo dõi giao dịch và thực thi các quy tắc của mình.
Mặc dù có những vấn đề này, sự tham gia của người dùng vẫn đang tăng lên. Theo dữ liệu từ Token Terminal, hơn 80% trong số 25,7 tỷ USD khối lượng giao dịch được báo cáo trong tháng 3 đến từ người dùng nhỏ lẻ giao dịch ít hơn 10.000 USD, cho thấy một nền tảng quan tâm rộng rãi đối với các nền tảng này.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
