4 gã khổng lồ công nghệ đặt cược 725 tỷ USD vào AI, nhưng chỉ 2 công ty thấy cổ phiếu tăng

Sự phân hóa trong nhóm big tech cho thấy các nhà đầu tư hiện đang yêu cầu lợi nhuận rõ ràng từ việc chi tiêu cho trí tuệ nhân tạo, thưởng cho Alphabet và Amazon trong khi trừng phạt Meta Platforms và Microsoft vì những khoản chi vốn lớn với lợi nhuận ngắn hạn ít chắc chắn hơn. Bốn công ty đã phác thảo kế hoạch chi tiêu AI kết hợp lên tới hơn 725 tỷ USD cho năm 2026, nhưng chỉ có hai công ty có bộ phận đám mây đang bùng nổ là thấy cổ phiếu tăng giá.

Nathan Peterson, giám đốc nghiên cứu phái sinh tại Trung tâm Nghiên cứu Tài chính Schwab, cho biết: "Các định hướng kinh doanh sát với dự báo từ cả Meta Platforms và Amazon sẽ không gây ấn tượng với giới đầu tư khi bạn có ngân sách CapEx ngày càng cao, vì vậy một đợt bán tháo sau báo cáo thu nhập cho định hướng sát dự báo là một lời giải thích dễ dàng". Phản ứng này cho thấy kết quả phần lớn nằm trong dự kiến, dồn sự tập trung vào chi tiêu.

Sự chia rẽ rất rõ rệt. Alphabet báo cáo doanh thu Google Cloud tăng vọt 63% lên 20 tỷ USD với lượng đơn hàng tồn đọng tăng lên 460 tỷ USD. Amazon Web Services tăng trưởng 28%, tốc độ nhanh nhất trong 15 quý. Ngược lại, cổ phiếu của Meta đã giảm 10% sau khi công ty này tăng mục tiêu chi phí vốn năm 2026 thêm 10 tỷ USD lên mức cao tới 145 tỷ USD với các kế hoạch kiếm tiền mơ hồ.

Phản ứng của thị trường báo hiệu một sự chuyển dịch then chốt cho lĩnh vực công nghệ. Chỉ đơn giản là chi hàng tỷ USD vào AI không còn đủ để kích thích các nhà đầu tư; các công ty giờ đây phải chứng minh họ có thể biến khoản đầu tư đó thành dòng tiền hữu hình. Tiêu chuẩn mới này đang tạo ra một "sự phân tách lớn" giữa các gã khổng lồ công nghệ, định giá lại dựa trên khả năng sinh lời từ AI đã được chứng minh.

## Google và Amazon thiết lập tiêu chuẩn ROI

Alphabet (GOOGL) và Amazon (AMZN) đã nổi lên như những người dẫn đầu trong mô hình đầu tư AI mới bằng cách kết nối chi tiêu trực tiếp với lợi nhuận. Alphabet đã cam kết kế hoạch chi phí vốn trị giá 190 tỷ USD cho năm 2026, một con số mà các nhà đầu tư đã hoan nghênh sau khi thấy doanh thu của Google Cloud tăng tốc 63% lên 20 tỷ USD. Lượng đơn hàng tồn đọng trên đám mây của công ty đã tăng gần gấp đôi trong một quý lên 460 tỷ USD, mang lại cái nhìn rõ ràng về doanh thu tương lai từ các khoản đầu tư vào AI và cơ sở hạ tầng.

Chuyên gia phân tích Justin Patterson của KeyBanc Capital Markets cho biết: "Với công suất là một rào cản chung của toàn ngành và tình hình tài chính của Alphabet lành mạnh, chúng tôi tin rằng việc tiếp tục nhấn ga là có ý nghĩa". Thị trường đã đồng ý, đẩy cổ phiếu Alphabet tăng gần 10% trong hai ngày sau báo cáo. Tương tự, Amazon đã chứng kiến cổ phiếu của mình đạt mức cao kỷ lục mới sau khi Amazon Web Services báo cáo tốc độ tăng trưởng hàng năm tốt nhất trong gần bốn năm, với doanh thu leo lên 37,6 tỷ USD, tăng 28%, một phần nhờ vào các quan hệ đối tác AI.

## Meta và Microsoft đối mặt với sự giám sát của nhà đầu tư

Ở phía bên kia, Meta Platforms (META) và Microsoft (MSFT) là những bài học cảnh giác. Cổ phiếu của Meta đã lao dốc gần 10% sau khi công ty nâng định hướng chi phí vốn cả năm 2026 thêm 10 tỷ USD lên mức từ 125 tỷ USD đến 145 tỷ USD. Sự gia tăng này, được cho là do chi phí linh kiện và chi phí trung tâm dữ liệu cao hơn, đã không đi kèm với một kế hoạch rõ ràng để tạo ra doanh thu từ tham vọng AI của mình, điều mà CEO Mark Zuckerberg thừa nhận là thiếu một "kế hoạch rất chính xác về cách chính xác từng sản phẩm sẽ mở rộng quy mô".

Microsoft, mặc dù đạt mức tăng trưởng 40% trong bộ phận đám mây Azure và có lượng nghĩa vụ thực hiện còn lại khổng lồ trị giá 627 tỷ USD, cũng chứng kiến cổ phiếu của mình giảm 3,5%. Công ty dự kiến sẽ chi khoảng 190 tỷ USD trong năm tài chính 2026 cho AI. Phản ứng tiêu cực cho thấy ngay cả với một doanh nghiệp đám mây mạnh mẽ, các nhà đầu tư đang trở nên khắt khe hơn về tốc độ kiếm tiền từ các sản phẩm AI mới như trợ lý Copilot của Microsoft, vốn vẫn chưa cho thấy sức hút đáng kể so với cơ sở khách hàng rộng lớn của mình. Trò chơi sinh tồn AI (AI hunger games) đã bắt đầu, và Wall Street hiện đang tính điểm dựa trên lợi nhuận, chứ không chỉ là tiềm năng.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.