Một cuộc đấu giá không mấy thành công đối với nợ chính phủ Hoa Kỳ kỳ hạn 30 năm đã đẩy chi phí vay dài hạn lên mức cao nhất kể từ năm 2007, một động thái đe dọa sẽ lan rộng ra toàn bộ nền kinh tế bằng cách gây áp lực lên cổ phiếu và tăng chi phí cho người tiêu dùng và doanh nghiệp.
Aditya Bhave, trưởng bộ phận kinh tế Hoa Kỳ tại Bank of America, cho biết trong một ghi chú: "Dữ liệu đơn giản là không đảm bảo cho việc cắt giảm lãi suất trong năm nay. Lạm phát lõi quá cao và đang đi lên. Báo cáo việc làm tháng 4 vững chắc là giọt nước tràn ly, đặc biệt là trong bối cảnh các phát biểu mang tính diều hâu từ Fed."
Cuộc đấu giá 25 tỷ USD của Bộ Tài chính đã gặp phải nhu cầu yếu ớt, chốt ở mức lợi suất cao 5,046%. Tỷ lệ đăng ký mua trên chào bán (bid-to-cover), một thước đo nhu cầu, là 2,30, thấp hơn mức 2,39 của cuộc đấu giá trước đó và là tín hiệu cho thấy sự sụt giảm nhu cầu của nhà đầu tư. Động thái này đã đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn hai năm nhạy cảm với chính sách lên 3,95%, trong khi các chỉ số chứng khoán chính của Hoa Kỳ sụt giảm để đáp trả.
Sự tăng vọt của lợi suất dài hạn thắt chặt các điều kiện tài chính và làm tăng rủi ro cho Cục Dự trữ Liên bang (Fed), cơ quan đã giữ mức lãi suất chuẩn ổn định kể từ tháng 7 năm 2023. Với lạm phát vẫn dai dẳng và thị trường lao động kiên cường, triển vọng lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn hiện là kịch bản trung tâm đối với nhiều nhà đầu tư, thách thức quan điểm về việc cắt giảm lãi suất sắp tới vốn đã thúc đẩy thị trường vào đầu năm nay.
Đợt bán tháo trái phiếu chính phủ được thúc đẩy bởi sự hội tụ của nhiều yếu tố. Các chỉ số lạm phát mạnh mẽ liên tục, thị trường lao động vững chắc và giá dầu tăng trong bối cảnh xung đột ở Trung Đông đều góp phần vào dự đoán của nhà đầu tư rằng Fed sẽ buộc phải duy trì quan điểm chính sách hạn chế của mình. Goldman Sachs và Bank of America đều đã lùi dự báo về đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên, với một số nhà phân tích hiện không mong đợi một động thái cho đến năm 2027.
Hội chứng này không phải là phổ quát. Các nhà kinh tế tại Citigroup vẫn giữ quan điểm về một đợt cắt giảm lãi suất trước khi kết thúc năm, lập luận rằng việc tuyển dụng kém sắc và tăng trưởng tiền lương cuối cùng sẽ buộc Fed phải hành động. Tuy nhiên, tâm lý chủ đạo trên Phố Wall đã thay đổi, với việc Morgan Stanley và Barclays cũng dự báo về một đợt tạm dừng kéo dài từ ngân hàng trung ương.
Các tác động đang được cảm nhận trên toàn cầu, bao gồm cả ở Úc, nơi chính phủ gần đây đã đưa ra một ngân sách nhằm giải quyết khả năng chi trả nhà ở và kiềm chế chi tiêu. Các cải cách trong ngân sách Úc, bao gồm các thay đổi đối với thuế thu nhập vốn và cơ chế khấu trừ lỗ đầu tư (negative gearing), được thiết kế để hạ nhiệt nhu cầu của nhà đầu tư và tạo điều kiện cho những người mua nhà lần đầu. Ước tính của Bộ Tài chính cho thấy những thay đổi này có thể làm chậm tốc độ tăng giá bất động sản xuống 2%. Tuy nhiên, sự gia tăng lợi suất trái phiếu toàn cầu làm phức tạp thêm bức tranh, có khả năng giữ chi phí vay tăng cao cho các hộ gia đình và doanh nghiệp Úc, đồng thời ảnh hưởng đến các quyết định chính sách của Ngân hàng Dự trữ Úc.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
