Câu chuyện đầu tư vào AI đang nhanh chóng chuyển từ sự tập trung duy nhất vào phần cứng đào tạo sang các công ty hỗ trợ làn sóng thứ hai là suy luận và AI tác nhân ở quy mô lớn.
Làn sóng đầu tiên của sự bùng nổ trí tuệ nhân tạo, vốn bị thống trị bởi thị phần gần 90% của Nvidia Corp. trong lĩnh vực phần cứng đào tạo, đang nhường chỗ cho giai đoạn thứ hai đa dạng hơn về mặt cấu trúc và tập trung vào triển khai. Khi dòng vốn chuyển từ đào tạo sang suy luận và AI tác nhân (agentic AI), một lớp công ty mới hỗ trợ các ứng dụng AI trong thế giới thực đang được chú ý, mang đến cho các nhà đầu tư một hồ sơ rủi ro và phần thưởng khác biệt bên cạnh một vài gã khổng lồ phần cứng. Giai đoạn mới này nhấn mạnh không chỉ việc tạo ra các mô hình AI, mà còn là ứng dụng thực tế, tiết kiệm chi phí của chúng trong các ngành công nghiệp.
"Làn sóng AI tiếp theo sẽ mang trí thông minh đến gần hơn với người dùng cuối, chuyển từ các mô hình nền tảng sang suy luận và sau đó là tác nhân," CEO Intel Lip-Bu Tan cho biết trong cuộc họp báo cáo kết quả kinh doanh gần đây của công ty. "Sự chuyển dịch này đang làm tăng đáng kể nhu cầu đối với các sản phẩm CPU, tấm wafer và các dịch vụ đóng gói tiên tiến của Intel."
Sự thay đổi này làm nổi bật vai trò quan trọng của phần mềm chuyên dụng, silicon thay thế và cơ sở hạ tầng nền tảng cần thiết để vận hành AI ở quy mô toàn cầu. Trong khi làn sóng đầu tiên tập trung vào sức mạnh thô để đào tạo, làn sóng thứ hai tập trung vào hiệu quả, chi phí và ứng dụng cụ thể của trí thông minh đó. Các công ty như Cellebrite DI trong phần mềm chuyên dụng, Intel trong phần cứng suy luận và CleanSpark trong cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu đại diện cho ba lớp khác nhau của hệ sinh thái mới nổi này.
Đối với các nhà đầu tư, làn sóng thứ hai này làm đa dạng hóa bối cảnh AI. Nó mang lại cơ hội ở những công ty không chỉ xây dựng các cỗ máy AI, mà còn đang tạo ra các ứng dụng, tinh chỉnh phần cứng cho các nhiệm vụ cụ thể và đặt nền móng vật lý cho toàn bộ hệ thống, tạo ra một luận điểm đầu tư rộng hơn và phức tạp hơn.
Lớp Phần mềm: Cuộc chơi AI theo chiều dọc của Cellebrite
Cellebrite DI (NASDAQ:CLBT) đang chứng minh cách kiếm tiền từ làn sóng thứ hai bằng cách nhúng AI tinh vi vào phần mềm chuyên dụng theo chiều dọc. Kết quả quý đầu tiên năm 2026 của nhà cung cấp thông tin kỹ thuật số này cho thấy doanh thu định kỳ hàng năm tăng 21% so với cùng kỳ năm trước lên 493 triệu USD, được thúc đẩy bởi một bộ sản phẩm mới được hỗ trợ bởi AI. Nền tảng Genesis mới của công ty, một "giải pháp AI thế hệ tiếp theo có tính tác nhân", được thiết kế để phân tích các bằng chứng kỹ thuật số phức tạp cho cơ quan thực thi pháp luật.
Sản phẩm đã nhanh chóng thu hút hơn 500 người dùng đăng ký tại 15 quốc gia trong vòng tám tuần kể từ khi ra mắt quyền truy cập sớm, theo CEO Tom Hogan, mặc dù chưa có hoạt động tiếp thị hay định giá nào. Hogan ước tính tổng thị trường tiềm năng cho AI điều tra vào khoảng 12,5 tỷ USD trong bốn năm tới, cho thấy rằng nếu Cellebrite thực hiện tốt, doanh thu AI của họ có thể tiệm cận toàn bộ doanh thu hiện tại của công ty. Điều này làm nổi bật một khía cạnh chính của làn sóng thứ hai: thị trường khen thưởng những công ty có thể áp dụng thành công AI để giải quyết các vấn đề kinh doanh cụ thể, có giá trị cao.
Lớp Silicon: Sự hồi sinh suy luận của Intel
Intel (NASDAQ:INTC) đã chứng kiến giá cổ phiếu tăng vọt 116% trong một tháng, được thúc đẩy bởi nhu cầu tăng mạnh đối với các đơn vị xử lý trung tâm (CPU) cho các tác vụ suy luận AI. Trong khi GPU của Nvidia thống trị giai đoạn đào tạo tiêu tốn nhiều năng lượng, thì CPU của Intel đang tìm thấy mục đích mới trong thị trường suy luận, nơi các mô hình chạy trong thời gian thực để đưa ra câu trả lời. Sự khác biệt này là rất quan trọng đối với làn sóng thứ hai, nơi khối lượng các truy vấn suy luận dự kiến sẽ lớn hơn nhiều so với khối lượng công việc đào tạo.
Các báo cáo về thỏa thuận sản xuất chip sơ bộ với Apple đã củng cố thêm niềm tin vào chiến lược xoay chuyển tình thế của Intel. Mặc dù cổ phiếu giao dịch ở mức P/E dự phóng cao là 119 lần, nhưng sự kết hợp giữa động lực AI theo cấu trúc, sự hỗ trợ của chính phủ thông qua khoản tài trợ 5,7 tỷ USD từ Đạo luật CHIPS và quan hệ đối tác phát triển chung chiến lược với Google và Nvidia cho bộ xử lý Xeon đã mang lại một câu chuyện hấp dẫn, mặc dù có rủi ro cao. Sự trở lại của Intel là một sự đặt cược trực tiếp vào tầm quan trọng ngày càng tăng của suy luận trong hệ sinh thái AI.
Nền tảng: Nhà máy dữ liệu AI của CleanSpark
Sự bùng nổ AI liên quan đến năng lượng và bất động sản cũng nhiều như silicon. CleanSpark, Inc. (NASDAQ:CLSK), một công ty có truyền thống trong lĩnh vực khai thác bitcoin, đang chuyển đổi thành nhà phát triển hạ tầng kỹ thuật số và trung tâm dữ liệu để đáp ứng nhu cầu này. Ban lãnh đạo coi AI là một làn sóng công nghệ "được định giá bằng tính toán", vốn dĩ là một hàm số của khả năng tiếp cận năng lượng và các trung tâm dữ liệu.
CleanSpark nắm giữ 1,8 gigawatt công suất điện đã ký hợp đồng hiện tại và đang tích cực tiếp thị địa điểm 250 megawatt của mình tại Sandersville, Georgia, để xây dựng một trung tâm dữ liệu xanh hoàn chỉnh. Chiến lược của công ty là sử dụng các hoạt động khai thác có lãi của mình để tài trợ cho việc mua lại và phát triển các địa điểm giàu năng lượng này, sau đó kiếm tiền từ chúng thông qua các hợp đồng thuê dài hạn cho các khách hàng AI chất lượng cao. Cách tiếp cận "cuốc và xẻng" này mang lại một cách khác để đầu tư vào quá trình xây dựng AI, tập trung vào nhu cầu không thể thương lượng về điện năng và cơ sở hạ tầng làm nền tảng cho toàn bộ nền kinh tế kỹ thuật số.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
