Một thị trường chứng khoán phá kỷ lục tiếp tục thách thức cuộc khủng hoảng năng lượng toàn cầu ngày càng sâu sắc, lạm phát gia tăng và tâm lý người tiêu dùng thấp, được thúc đẩy bởi sự bùng nổ chưa từng có trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo.
Chỉ số S&P 500 đã tăng 9,2 phần trăm trong quý thứ hai cho đến nay, rũ bỏ mức giảm 4,6 phần trăm trong quý đầu tiên khi các nhà đầu tư xoay trục hoàn toàn sang tăng trưởng thu nhập doanh nghiệp, được thúc đẩy bởi sự bùng nổ lịch sử trong lĩnh vực công nghệ đang che mờ các rủi ro kinh tế vĩ mô và địa chính trị đáng kể.
"Chúng tôi tin rằng các nhà đầu tư đã tìm kiếm một sự xao nhãng, nhưng họ đã nhận được nhiều hơn thế: thu nhập quý 1 năm 2026 đang vượt xa các kỳ vọng tích cực," các nhà phân tích tại Argus cho biết trong một bản tóm tắt thị trường gần đây. "Tốc độ tăng trưởng EPS mạnh mẽ đang giữ cho các định giá ở mức hợp lý."
Đợt tăng giá này được cung cấp năng lượng bởi lĩnh vực Công nghệ Thông tin, nơi thu nhập hỗn hợp trên mỗi cổ phiếu đang tăng trưởng ở mức đáng kinh ngạc từ 44 đến 48 phần trăm, theo dữ liệu từ FactSet và Refinitiv. Điều này đã đẩy mức tăng trưởng thu nhập hỗn hợp của chỉ số S&P 500 rộng hơn lên 15,5 phần trăm, với 83 phần trăm các công ty báo cáo đánh bại các ước tính đồng thuận trung bình từ 10 đến 12 phần trăm — gần gấp đôi tỷ lệ lịch sử. Ngược lại, dầu thô Brent đã tăng vọt qua mức 100 USD/thùng trong bối cảnh eo biển Hormuz tiếp tục bị đóng cửa, thắt chặt gọng kìm đối với nền kinh tế toàn cầu.
Sự phân kỳ này tạo ra một động lực thị trường bấp bênh, nơi các định giá cổ phiếu bị ràng buộc với câu chuyện AI trong khi phớt lờ mối đe dọa gia tăng của lạm phát và một cuộc suy thoái tiềm ẩn do năng lượng gây ra. Trong khi các công ty đang chứng tỏ khả năng phục hồi, với A2Z Cust2Mate (NASDAQ: AZ) báo cáo tăng trưởng doanh thu 114%, sự tập trung duy nhất của thị trường vào thu nhập công nghệ tạo ra một bong bóng tiềm năng, dễ bị tổn thương trước một sự điều chỉnh mạnh nếu cuộc khủng hoảng năng lượng trở nên tồi tệ hơn hoặc tràn sang chi tiêu vốn của doanh nghiệp.
Thu nhập AI lấn át rủi ro địa chính trị
Sự lạc quan hiện tại của thị trường gần như hoàn toàn là kết quả của mùa thu nhập quý đầu tiên năm 2026, đã cung cấp một câu chuyện phản biện mạnh mẽ cho những tin tức kinh tế tiêu cực liên tục. Cuộc chiến ở Iran và việc phong tỏa eo biển Hormuz sau đó đã khiến giá năng lượng tăng chóng mặt, một diễn biến mà trong lịch sử thường báo trước một sự suy thoái kinh tế. "Sự bế tắc ở eo biển, mặt khác, làm tồi tệ hơn nền kinh tế toàn cầu mỗi ngày và nén lò xo cho lạm phát tiềm ẩn ngày càng chặt hơn," Argus lưu ý.
Bất chấp những cơn gió ngược này, các công ty, đặc biệt là trong lĩnh vực công nghệ, đang mang lại kết quả không chỉ tốt mà còn đặc biệt. Điều này không chỉ giới hạn ở các công ty công nghệ vốn hóa lớn. A2Z Cust2Mate, một công ty công nghệ bán lẻ thông minh, đã chứng kiến lượng đơn đặt hàng tồn đọng vượt quá 195 triệu USD. "Quý 1 năm 2026 đánh dấu một điểm uốn quan trọng đối với Công ty khi chúng tôi đẩy nhanh quá trình chuyển đổi từ thử nghiệm xác thực sang triển khai thương mại," CEO Gadi Graus cho biết, phản ánh sự tự tin rộng rãi trong ngành công nghệ. Sự tự tin này cũng được các nhà phân tích chia sẻ, những người duy trì xếp hạng "Mua mạnh" đối với các công ty phần cứng công nghệ như Celestica Inc. (CLS), ngay cả khi họ tăng giá mục tiêu.
Câu chuyện về hai nền kinh tế
Sự ngắt kết nối là rõ rệt. Một bên, bạn có một nền kinh tế thực đang vật lộn với giá năng lượng cao nhất kể từ tháng 2 và lạm phát dai dẳng. Mặt khác, một thị trường chứng khoán tập trung vào tiềm năng chuyển đổi của trí tuệ nhân tạo. Sự bùng nổ AI không chỉ nâng tầm các cổ phiếu công nghệ; nó đang tạo ra một nhận thức rằng lợi ích năng suất do AI thúc đẩy có thể bù đắp các thách thức kinh tế truyền thống. "Sự trỗi dậy của AI tạo năng sinh đang biến mọi công ty thành một công ty công nghệ," một báo cáo của Argus cho biết.
Câu chuyện này đã đủ mạnh mẽ để khiến các nhà đầu tư phớt lờ các dấu hiệu cảnh báo. Trong khi S&P 500 tăng 4,1% trong năm tính đến cuối tháng 4, mức tăng này tập trung hẹp. Lĩnh vực Năng lượng, bất chấp giá dầu cao lẽ ra phải thúc đẩy lợi nhuận, lại là lĩnh vực hoạt động kém nhất xét về thu nhập, trong khi Công nghệ vẫn là động cơ của cả tăng trưởng thu nhập và hiệu suất thị trường. Sự phân hóa này cho thấy đợt tăng giá dựa trên một nền tảng hẹp và tiềm ẩn sự không ổn định, phụ thuộc vào việc liệu câu chuyện AI có tiếp tục lấn át các chi phí hữu hình của một cuộc khủng hoảng năng lượng toàn cầu hay không.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
