3 hàng hóa đối mặt với các quỹ đạo phân hóa vào giữa năm 2026 khi giá dầu tăng vọt

Giá dầu tăng từ xung đột Trung Đông, vàng vật lộn gần 4.000 đô la, và đồng được hỗ trợ bởi nhu cầu AI tạo ra ba câu chuyện hàng hóa riêng biệt vào giữa năm 2026.

Dầu thô tăng vọt qua các ngưỡng quan trọng sau khi việc đóng cửa eo biển Hormuz làm gián đoạn nguồn cung, vàng giữ gần mức 4.170 đô la một ounce khi sức mạnh của đồng đô la hạn chế đà tăng, và đồng tăng nhờ nhu cầu từ AI vượt xa tốc độ tăng trưởng nguồn cung từ các mỏ.

"Luận điểm tăng giá hàng hóa dài hạn vẫn còn nguyên vẹn; các công ty khai thác đồng và các công ty khai khoáng đa dạng hóa có thể hoạt động vượt trội khi nhu cầu từ AI vượt xa tốc độ tăng trưởng nguồn cung," Power Hedge, Trưởng nhóm Đầu tư tại Seeking Alpha, cho biết trong một phân tích ngày 5 tháng 7.

Vàng ở mức 4.170,25 đô la một ounce tính đến ngày 5 tháng 7 đã hoạt động kém hiệu quả hơn so với các hàng hóa khác trong năm nay, theo dữ liệu từ COMEX. Mức 4.000 đô la dường như là một mức hỗ trợ vững chắc, với khả năng mua vào mới sẽ gia tăng vào cuối năm 2026 khi các ngân hàng trung ương nối lại hoạt động mua vào. Bạc giao dịch ở mức 234.081 rupee mỗi kg trên sàn MCX, tăng 2,11% trong phiên. Đồng trên sàn LME được hưởng lợi từ nhu cầu cơ sở hạ tầng AI, trong khi giá dầu phản ánh mức bù rủi ro địa chính trị từ việc đóng cửa eo biển Hormuz, điều này đã định hình lại triển vọng vĩ mô cho nửa cuối năm.

Sự phân hóa này có ý nghĩa quan trọng vì mỗi loại hàng hóa báo hiệu một động thái vĩ mô khác nhau — dầu phản ánh rủi ro địa chính trị, vàng phản ánh những ràng buộc trong chính sách tiền tệ do lạm phát dai dẳng, và đồng chỉ ra nhu cầu cơ cấu từ cơ sở hạ tầng AI có thể duy trì giá ở trên mức trung bình lịch sử cho đến năm 2027.

Phần bù rủi ro địa chính trị của dầu định hình lại triển vọng vĩ mô

Việc đóng cửa eo biển Hormuz vào đầu năm 2026 đã đẩy giá dầu tăng mạnh, làm bùng phát trở lại những lo ngại về lạm phát vốn đã hạ nhiệt vào cuối năm 2025. Lạm phát cao dai dẳng, được thúc đẩy bởi cả tình trạng thiếu hụt năng lượng và chất bán dẫn, có khả năng sẽ khiến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) thực hiện các đợt tăng lãi suất khiêm tốn thay vì cắt giảm, theo phân tích. Dầu WTI và dầu Brent đều phản ánh mức bù rủi ro cao, với chênh lệch giữa chúng ngày càng mở rộng khi sự gián đoạn ảnh hưởng đến các loại dầu thô khác nhau. Theo phân tích, giá dầu tăng vọt là yếu tố lớn nhất thúc đẩy sự thay đổi trong kỳ vọng lạm phát, và quỹ đạo của ngoại giao Trung Đông sẽ quyết định liệu mức bù rủi ro này có kéo dài sang năm 2027 hay không.

Đồng và vàng phân hóa dựa trên các động lực nhu cầu

Các công ty khai thác đồng và các công ty khai khoáng đa dạng hóa có thể hoạt động vượt trội hơn so với các lĩnh vực hàng hóa khác khi nhu cầu từ AI đối với cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu tăng tốc. Cán cân cung-cầu của kim loại này đã thắt chặt khi tốc độ tăng trưởng sản lượng khai thác mỏ tụt hậu so với tốc độ điện khí hóa và xây dựng cơ sở hạ tầng AI. BHP và các công ty khai thác lớn khác đã xác định đồng là một lĩnh vực tăng trưởng chính, với luận điểm tăng giá dài hạn của hàng hóa này vẫn còn nguyên vẹn. Tồn kho đồng tại các kho của LME đã giảm khi các nhà máy luyện kim Trung Quốc rút hàng tồn kho để đáp ứng nhu cầu từ lĩnh vực công nghệ, hỗ trợ giá ở trên mức trung bình lịch sử.

Ngược lại, vàng phải đối mặt với những rào cản từ sức mạnh của đồng đô la và hoạt động bán ra của các ngân hàng trung ương, mặc dù mức hỗ trợ 4.000 đô la vẫn được giữ vững trong nửa đầu năm 2026. Đà tăng của kim loại này từ mùa hè năm 2025 đến đầu năm 2026 đã thu hút sự chú ý mới đến các quỹ ETF vàng, với GLD, IAU và SGOL cung cấp cho nhà đầu tư các cơ hội tiếp cận ở các mức chi phí khác nhau. Hoạt động mua vào mới từ các ngân hàng trung ương và nhà đầu tư bán lẻ có thể hỗ trợ giá trong nửa cuối năm 2026, theo phân tích. Khả năng giữ vững mức 4.000 đô la của thị trường vàng bất chấp sức mạnh của đồng đô la cho thấy mức hỗ trợ này được củng cố tốt nhờ nhu cầu vật chất.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.