Citi dự báo giá dầu đạt 120 USD sau đó giảm 37% vào năm 2026

Citigroup Inc. dự báo dầu thô Brent có thể tăng vọt lên 120 USD một thùng trong ngắn hạn do cuộc chiến với Iran làm gián đoạn nguồn cung toàn cầu, trước khi giảm mạnh trở lại 75 USD vào cuối năm 2026 khi căng thẳng giảm bớt. Kịch bản cơ bản của ngân hàng giả định rằng cuộc xung đột và sự gián đoạn vận chuyển liên quan ở Eo biển Hormuz sẽ kéo dài thêm bốn đến sáu tuần nữa trước khi bất kỳ cuộc đàm phán ngoại giao nghiêm túc nào bắt đầu.

"Giá dầu và khí đốt cao hơn cùng với tình trạng thiếu hụt trực tiếp có thể gây ra thêm khó khăn kinh tế và dẫn đến các tác động kinh tế vĩ mô tiêu cực," Citi Research cho biết trong một báo cáo. Quan điểm này nắm bắt được sự khó khăn của thị trường trong việc định giá cả các hành động quân sự leo thang và các cuộc đàm phán giảm leo thang dự kiến.

Dự báo này được đưa ra trong bối cảnh thị trường biến động cực đoan, với giá dầu thô Brent chuẩn toàn cầu dao động từ 95 USD đến 113 USD một thùng. Hy vọng về một giải pháp, được thúc đẩy bởi các báo cáo về một đề xuất hòa bình của Hoa Kỳ, đã khiến giá dầu giảm hơn 5% xuống 94,78 USD và gây ra một đợt tăng 1,1% cho chỉ số S&P 500. Cổ phiếu của các công ty nhạy cảm với nhiên liệu như United Airlines và Norwegian Cruise Line Holdings đã tăng lần lượt 4% và 4,2% trước viễn cảnh giá dầu thô thấp hơn.

Nguy cơ là một cú sốc nguồn cung nghiêm trọng, với các nhà phân tích ước tính rằng khoảng 7 triệu đến 10 triệu thùng sản lượng dầu mỗi ngày—khoảng 10% sản lượng toàn cầu—đã bị gián đoạn. Để đối phó, Hoa Kỳ và Cơ quan Năng lượng Quốc tế đang phối hợp giải phóng 400 triệu thùng từ các kho dự trữ chiến lược để giảm bớt tác động. Thị trường hiện đang phụ thuộc vào việc liệu một đột phá ngoại giao có thể thành hiện thực trong khoảng thời gian 4-6 tuần của Citi hay không.

Phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị

Cuộc xung đột đã đặt một huyết mạch quan trọng cho thương mại năng lượng toàn cầu dưới áp lực nghiêm trọng. Khoảng 20% lượng dầu của thế giới và một phần tư lượng khí tự nhiên hóa lỏng (LNG) đi qua Eo biển Hormuz, nơi mối đe dọa hành động quân sự của Iran đã làm chậm lưu thông tàu chở dầu đến mức gần như ngừng trệ. Thiệt hại không phải là giả thuyết; các báo cáo cho thấy một cuộc tấn công vào khu phức hợp Ras Laffan của Qatar đã làm suy giảm công suất LNG ước tính 17%, một tác động có thể mất nhiều năm để khắc phục.

Sự gián đoạn này đã tạo ra cú sốc nguồn cung lớn nhất trong nhiều thập kỷ, theo Goldman Sachs, vượt qua các cuộc khủng hoảng của những năm 1970 cả về dầu mỏ và khí đốt. Mặc dù Nga đã cố gắng lấp đầy một phần nhỏ khoảng trống, nhưng ước tính 600.000 thùng xuất khẩu bổ sung mỗi ngày của họ chỉ bù đắp được khoảng 6% tổng tổn thất nguồn cung của Vịnh Ba Tư.

Câu chuyện về hai dự báo

Trong khi Citi vạch ra một quỹ đạo bùng nổ và suy thoái, các nhà phân tích khác lại chia rẽ về triển vọng của cổ phiếu năng lượng. Melius Research đã nâng cấp Chevron Corp. lên mức Mua với mục tiêu 205 USD, với lý do khả năng tạo ra tiền mặt và chương trình thăm dò toàn cầu của công ty. Barclays và Piper Sandler cũng nâng mục tiêu đối với các tên tuổi thăm dò và sản xuất, chỉ ra những thuận lợi về dòng tiền không được đánh giá đúng mức từ giá dầu cao hơn.

Ngược lại, Freedom Capital đã hạ cấp Chevron xuống mức Bán với mục tiêu giá 165 USD, cho rằng sự phục hồi gần đây của cổ phiếu dầu mỏ không phản ánh bối cảnh cơ bản yếu hơn mà họ nhận thấy. Các nhà môi giới Úc đang tập trung vào các đối tượng hưởng lợi ở hạ nguồn, với Ord Minnett nhắc lại xếp hạng Mua đối với các nhà máy lọc dầu Viva Energy và Ampol, những công ty này sẵn sàng hưởng lợi từ biên lợi nhuận lọc dầu cao hơn.

Nỗ lực ngoại giao và thực tế thị trường

Sự lạc quan gần đây của thị trường được châm ngòi bởi các báo cáo rằng Hoa Kỳ đã gửi một kế hoạch giảm leo thang 15 điểm tới Tehran. Tổng thống Donald Trump tuyên bố rằng Iran "đang nói chuyện có lý" và mong muốn một thỏa thuận. Tuy nhiên, các bình luận này đã nhanh chóng bị truyền thông nhà nước Iran bác bỏ, họ từ chối đề xuất và phủ nhận rằng bất kỳ cuộc đàm phán trực tiếp nào đang diễn ra.

Sự qua lại này đã giữ một khoản phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị đáng kể trong giá cả. Các nhà phân tích tại ING lưu ý rằng mặc dù triển vọng về một giải pháp đã gây áp lực lên giá dầu thô, nhưng các tín hiệu mâu thuẫn có thể sẽ giữ cho thị trường biến động. Cho đến khi một lệnh ngừng bắn có thể kiểm chứng được thực hiện và các tuyến đường vận chuyển hoàn toàn mở cửa trở lại, dự báo của Citi về việc giá tăng đột biến lên 120 USD trong ngắn hạn vẫn là một khả năng rõ rệt.

Bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.