Zhipu AI, %1.300 hisse senedi yükselişinin ardından A-Share halka arzına yaklaşıyor

Zhipu AI'ın A-share halka arz süreci, GLM 5.2 modelinin Silikon Vadisi'nden övgü toplaması ve Hong Kong hisselerinin bu yıl yaklaşık %1.300 değer kazanmasıyla, rakibi MiniMax Group'a karşı liderliğini genişletiyor.

a16z genel ortağı Marc Andreessen, Haziran ayında X üzerinden yaptığı açıklamada, "Birçok akıllı insan ve yapay zeka içeriden kişi, GLM-5.2'nin, Amerikan büyük laboratuvar kamuya açık yapay zeka modelleriyle hiçbir taviz vermeden eşleşen ve çoğu zaman onları geçen ilk Çin yapay zeka modeli olduğunu söylüyor" dedi.

Ocak ayında MiniMax ile birlikte Hong Kong'da halka arz olan şirket, yatırımcıların hisse senedine yönelmesiyle piyasa değerinin artışına tanık oldu. Forbes'a göre, kurucu ortak ve Başkan Liu Debing, 28,4 milyar dolarlık net servetiyle artık Çin'in en zengin sekizinci kişisi konumunda. Diğer kurucu ortak ve Tsinghua Üniversitesi'nde yapay zeka profesörü olan Tang Jie ise 6,1 milyar dolarlık bir servete sahip. Şirket, Haziran ayında piyasaya sürülen GLM 5.2 modelinin uzun vadeli kodlama görevlerinde üstün olduğunu ve kodlama yeteneklerinde OpenAI'ın GPT-5.5'inden daha iyi olduğunu, Anthropic'in Claude Opus 4.8'inin ise sadece biraz gerisinde kaldığını iddia ediyor.

Bir A-share kotasyonu, Zhipu'ya Hong Kong arzından ayrı bir kanal aracılığıyla anakara Çinli yatırımcılara erişim sağlayacak ve MiniMax, DeepSeek ve küresel rakiplerle rekabet ederken potansiyel olarak sermaye tabanını derinleştirecek. BofA Securities'e göre Zhipu, MiniMax'ın 19 katına kıyasla ileri satışların 52 katı seviyesinden işlem görüyor; bu prim, daha hızlı gelir büyümesini ve daha güçlü kurumsal maruziyeti yansıtıyor.

Şirket tarafından açıklanan danışmanlık tamamlanması, Çin'in A-share piyasasında bir ilk halka arza yönelik prosedürel bir kilometre taşını işaret ediyor. Bir kotasyon başvurusu için kesin zaman çizelgesi ve beklenen fon büyüklüğü henüz açıklanmadı.

Zhipu'nun yükselişi, Mart ayından bu yana piyasa değerinden 39 milyar dolar kaybeden ve bu hafta yaklaşık 153,5 milyon ek hissenin işlem görmesine olanak tanıyacak bir kilitli hisse senedi süresinin sona ermesiyle karşı karşıya kalan MiniMax ile tezat oluşturuyor. Forbes tahminlerine göre, MiniMax kurucusu Yan Junjie'nin net serveti 12,6 milyar dolarlık zirveden 3,3 milyar dolara geriledi.

DZT Research'ün Singapur merkezli araştırma başkanı Ke Yan, Haziran ayındaki bir notunda, "MiniMax'in DeepSeek ve GLM'ye karşı üstünlüğünü kanıtladığını henüz görmüyoruz. Model hala kanıtlanmamışken ve önümüzdeki kilitli hisse arzı varken, hisse senedi için düşüş eğilimindeyiz" dedi.

Zhipu da bu hafta kendi kilitli hisse senedi süresinin sona ermesiyle karşı karşıya; yaklaşık 25,7 milyon hisse Salı günü işlem görmeye uygun hale gelecek. Ancak 86Research analisti Charlie Chai'ye göre, şirketin borsada işlem gören hisselerinin %90'ından fazlası, halka arz öncesi birçok yatırımcının 12 aylık bir kilitlenme süresi olması nedeniyle gelecek Ocak ayına kadar serbestçe işlem göremeyecek.

Şirket geçen yıl ulusal güvenlik gerekçesiyle ABD ticaret kara listesine alındı, ancak bu durum teknik ilerlemesini veya yatırımcı coşkusunu yavaşlatmadı. Tang Jie yakın zamanda X üzerinden, Çin modellerinin ABD'deki en iyilere yetişmesinin "çok uzun sürmeyeceğini" söyledi.

Yatırımcılar için Zhipu'nun A-share halka arzı hem fırsat hem de risk anlamına geliyor. Bir anakara kotasyonu, Hong Kong'da işlem gören yapay zeka hisselerine sınırlı erişimi olan Çin'in yerli fon yöneticilerinden ek talep yaratabilir. Ancak primli değerleme — ileri satışların 52 katı — yapay zeka modeli rekabetinin yoğunlaştığı bir piyasada yürütme hataları için çok az alan bırakıyor.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.