Önemli Çıkarımlar:
Faiz getiren stablecoin arzı ikinci çeyrekte %15 düşerek, kripto-native ürünlerin daralması ve Hazine destekli token'ların genişlemesiyle yaklaşık üç yıllık kesintisiz büyüme serisini sonlandırdı.
Kripto borsası CEX.IO'nun raporuna göre, faiz getiren stablecoin arzı 2026'nın ikinci çeyreğinde 3,5 milyar doların üzerinde azalarak, kripto-native ürünlerin daralması ve Hazine destekli token'ların genişlemesiyle yaklaşık üç yıllık çeyreklik büyüme serisini tersine çevirdi.
Raporda, "Kripto-native getiri varlıkları ile geleneksel varlıklara dayalı ürünler arasındaki ayrışma, stablecoin piyasasında büyüyen bir uçurumu gözler önüne seriyor" denilerek DefiLlama ve zincir üstü kaynaklardan alınan verilere atıfta bulunuldu.
Ethena'nın sUSDe'si arzının %52'sini kaybederek yaklaşık 2 milyar dolar erirken, Sky'in sUSDS'si %16 geriledi. Hazine destekli ürünler ise ters yönde hareket etti — BlackRock'ın BUIDL'i %2 büyüdü, Circle'ın USYC'si yaklaşık %16 arttı ve Ondo Finance'in USDY'si %66'nın üzerinde yükseldi. Daha geniş stablecoin piyasası, toplam arzın 312 milyar dolara gerilemesiyle 2023'ün üçüncü çeyreğinden bu yana ilk çeyreklik daralmasını kaydetti.
Bu daralma, kripto piyasalarındaki zayıflayan aktiviteye ilişkin daha geniş endişelere ekleniyor. Kurumsal veri sağlayıcısı Talos, azalan stablecoin arzını, spot Bitcoin ETF çıkışları ve Strategy'nin Bitcoin alımlarındaki yavaşlama ile birlikte Q2'de zayıflayan üç temel talep kanalı olarak tanımladı. Talos'ta kıdemli araştırma uzmanı olan Tanay Ved, stablecoin arzındaki bir toparlanmanın "ekosisteme daha geniş çapta taze sermaye girişine" işaret edeceğini ve zincir üstü likiditeyi destekleyeceğini söyledi.
Perakende ödemeler dayanıklı kalırken otomatik akışlar geriledi
CEX.IO'ya göre, toplam stablecoin işlem sayısı Q2'de 530 milyon azalarak 4,48 milyara düştü ve bu, kaydedilen en büyük çeyreklik düşüş oldu. Bununla birlikte, 250 doların altındaki transferler %5 artarak 19,39 milyar dolara yükseldi; bu, daha küçük eşler arası ödemelerin, daha büyük otomatik ve ticaret akışlarına kıyasla daha dirençli olduğunu gösteriyor. İlk çeyrekte perakende büyüklüğündeki transferler zaten %16 düşerken, otomatik aktivite stablecoin işlem hacminin kabaca %76'sını oluşturuyordu.
Q3'te izlenecekler
Ved, spot ETF akışlarının izlenmesi en önemli talep kanalı olmaya devam ettiğini çünkü bunların kurumsal iştahın daha kalıcı değişimlerini yansıtma eğiliminde olduğunu söyledi. Ayrıca ETF akışları, kurumsal Bitcoin alımları ve stablecoin arzının piyasa momentumu değiştiğinde genellikle birlikte hareket ettiğini ekledi. Q2'deki düşüş, stablecoin arzının yaklaşık 8 milyar dolar artarak rekor seviye olan 315 milyar dolara yükseldiği ve faiz getiren ürünlerin ana büyüme itici güçleri arasında yer aldığı 2026 başına kıyasla keskin bir geri dönüşü işaret ediyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
