Japonya'nın 2. müdahale sinyaliyle Yen 158 seviyesinden yükselişe geçti

Japon Yeni, 6 Mayıs'ta doların 158 seviyesinin üzerinden keskin bir düşüş yaşamasıyla değer kazandı. Bu durum, Japonya Maliye Bakanlığı'nın (MOF) bir haftadan kısa bir süre içinde ikinci kez döviz müdahalesinde bulunduğu spekülasyonlarını tetiklerken, yükselen petrol fiyatları küresel döviz piyasalarını karmaşıklaştırmaya devam ediyor.

ING analistleri yayınladıkları bir notta, "Aslında bunu beklemeliydik. USD/JPY paritesi, Mayıs başındaki bir dizi küresel tatil öncesinde 160 seviyesinin üzerinde işlem görüyordu ve 2024'te olduğu gibi Japonya'nın tekrar müdahale ettiği görülüyor" dedi.

Şüpheli eylem, Japonya Merkez Bankası (BOJ) verilerinin, yetkililerin 160 seviyesini aşan para birimini savunmak için 5,48 trilyon yen (yaklaşık 350 milyar $) kadar harcama yaptığını gösterdiği 1 Mayıs'taki dramatik yen yükselişini takip ediyor. Yen kısa süreli bir rahatlama rallisi görse de, Orta Doğu'daki jeopolitik gerilimlerin petrol fiyatlarını varil başına 110 doların üzerine çıkarması ve güvenli liman ABD dolarını güçlendirmesiyle son günlerde istikrarlı bir şekilde zayıflamıştı. Yatırımcıların süregelen yüksek enerji maliyetlerinden kaynaklanan enflasyonist riskleri fiyatlamasıyla 10 yıllık Hazine getirisi %4,46'ya yükseldi.

Tekrarlanan müdahaleler, geniş faiz farkları ve enerji fiyatlarındaki önemli "savaş primi" ile beslenen geniş çaplı dolar gücüne karşı savaşan Japon yetkililer için derinleşen bir mücadeleyi vurguluyor. Maliye Bakanlığı geçici bir taban sağlamış olsa da analistler, piyasanın odağı yakından izlenen 160 seviyesinde kalırken, temel göstergelerde bir değişiklik olmadan trendin tersine dönüp dönmeyeceğini sorguluyor.

## Jeopolitik Gerilimler Dolar Talebini Artırıyor
Müdahale, piyasa duyarlılığının kırılgan olduğu bir dönemde geldi. İran'ın Hürmüz Boğazı'ndaki bir ABD savaş gemisine füze saldırısı düzenlediği yönündeki haberler, Brent petrolün %5'ten fazla artarak varil başına 114 dolara kadar çıkmasına neden oldu. ABD saldırıyı yalanlasa da olay, küresel petrol ticaretinin %20'sini gerçekleştiren bir su yolunda uzun süreli bir abluka riskini vurguladı.

Güvenli limana bu kaçış ABD dolarını desteklerken, Japonya gibi enerji ithal eden ülkelerin para birimleri üzerinde doğrudan baskı oluşturdu. Dolar endeksi saldırı haberlerine yanıt olarak %0,25 yükseldi. Bu dinamik, Maliye Bakanlığı'nı zayıf yenden yana olan güçlü makroekonomik ve jeopolitik akımlarla doğrudan bir çekişmeye sokuyor. MUFG kıdemli ekonomisti Michael Wan, merkez bankalarının karşı karşıya olduğu genel baskı hakkında yorumda bulunarak, "Hindistan Merkez Bankası (RBI) da şu noktada piyasaya ayak uydurmakta biraz zorlanıyor" dedi.

## Müdahalenin Uzun Vadeli Etkinliği Sorgulanıyor
Maliye Bakan Yardımcısı Atsushi Mimura'nın piyasalara yönelik "son tahliye uyarısı" olarak nitelendirdiği agresif eyleme rağmen, analistler uzun vadeli etki konusunda şüpheci kalmaya devam ediyor. Japonya'daki sıfıra yakın faiz oranları ile ABD'deki yüksek oranlar arasındaki temel fark, yen üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturmaya devam ediyor.

RBC Capital Markets Asya Makro Stratejisti Abbas Keshvani, "Müdahalenin yalnızca USD/JPY üzerinde bir kapak görevi göreceğinden, kalıcı bir yen gücü için bir katalizör olmayacağından şüpheleniyoruz" dedi. Bu görüş, 2024'teki benzer bir müdahalenin, USD/JPY paritesinin iki ay sonra yeni bir zirveye ulaşmasından önce Tokyo'ya yalnızca bir miktar zaman kazandırdığını belirten ING tarafından da yankılandı. Piyasa katılımcıları, ilk kez 2013'teki piyasa çalkantısı (taper tantrum) sırasında başarıyla kullanılan ve sermaye girişini çekmek için döviz cinsi yerleşik olmayan (FCNR) mevduatların yeniden başlatılması da dahil olmak üzere diğer önlemlerin değerlendirilebileceğine inanıyor.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.