Önemli Çıkarımlar:
Boğa piyasasının daha gidecek yolu var ve ayıların işaret ettiği veriler yanlış şeyi ölçüyor, diyor Yardeni Research Başkanı Ed Yardeni.
"Boğalar arasındaydım ve yeterince boğa olmadım," dedi Yardeni, 15 Haziran'da CNBC'nin "Squawk Box" programında. S&P 500 son dört haftada %17 yükseldi ve endeksteki şirketlerin %85'inden fazlasında ileriye dönük kazançlar yıllık bazda artış gösteriyor. Kazançlar bu yıl %23 ila %24 büyümeye doğru ilerliyor ki bu, tipik olarak sadece bir resesyondan çıkışta görülen bir hız.
Ayıları şaşırtan uyumsuzluk - kişisel harcanabilir gelirin düşerken tüketici harcamalarının yükselmesi - Yardeni'nin "G-şekilli ekonomi" olarak adlandırdığı şeyle açıklanıyor; burada G, nesil (generational) anlamına geliyor. Baby boomer'lar toplamda 89 trilyon dolar net servete sahip ve tarihi sayılarda emekli olurken, gelirleri istatistiklerden düşüyor, ancak harcamaları ve genç aile üyeleri için destekledikleri harcamalar güçlü kalmaya devam ediyor.
"Boomer'lar kesinlikle harika durumda," dedi Yardeni. "Hâlâ çalışıyorlarsa, maaş olarak çok para kazanıyorlar. Emekli oluyorlarsa, toplam 89 trilyon dolar net servetleri var. Emekli olurken, tahmin edin ne oluyor? Artık maaş çekini alamıyorlar."
25-34 yaş arasındaki yetişkinlerin yaklaşık beşte biri bugün ebeveynleriyle yaşıyor; bu oran 1980'deki %8'den iki kattan fazla artış gösterdi. Boomer bilançosu etkin bir şekilde genç neslin harcama gücü haline geliyor, diye savundu Yardeni, yaşlı Amerikalılar bir karşılanabilirlik kriziyle karşı karşıya olan yetişkin çocuklarını desteklemek için servetlerini tüketirken.
İran çatışmasının sona ermesi bir başka olumlu rüzgar ekliyor. Savaş, dünyanın geri kalanının çoğu petrol ithal ederken ABD'yi bir petrol ihracatçısı olarak daha cazip hale getirmişti. Hürmüz Boğazı'nın yeniden açılmasıyla, liderlik yabancı hisse senedi piyasalarına geri kayabilir, dedi Yardeni. Enerji fiyat baskılarının hafiflemesiyle başta Hindistan olmak üzere gelişmekte olan piyasalar kazançlı çıkabilir.
SpaceX ve Kükreyen Yirmili Yıllar
Yaklaşık 75 milyar dolar değerleme veya gelirin yaklaşık 100 katı fiyatlandırılan SpaceX halka arzı, Yardeni'nin savunduğu "Kükreyen 2020'ler" tezini örnekliyor. ABD hisse senetlerinin toplam piyasa değeri yaklaşık 100 trilyon dolar, bu da SpaceX anlaşmasını bir damla yapıyor, dedi. Ancak değerleme seviyesi, en azından bir dereceye kadar irrasyonel coşku olduğunu gösteriyor, diye ekledi.
ABD şu anda MSCI Tüm Ülkeler Dünya Endeksi'nin yaklaşık %65'ini oluşturuyor; bu oran iki yıl önce zaten aşırı görünen seviyelerden yükseldi. Geosphere Capital Management Yönetici Ortağı Arvind Sanger, bu tür aşırılıkların genellikle boğa piyasalarının zirvesine yakın yerlerde görüldüğünü ve ABD piyasa değerinin GSYH'ye oranı gibi metriklerin çok yüksek seviyelerde olduğunu söyledi.
"Sermayeyi gelişmekte olan piyasalara, Avrupa'ya ve değerlemelerin ve beklentilerin ABD'ye göre çok daha az zorlandığı diğer bölgelere tahsis etme konusunda kendimi çok daha rahat hissediyorum," dedi Sanger.
10 yıllık Hazine tahvil getirisi hisse senedi rallisiyle paralel hareket ederken, ABD dolar endeksi jeopolitik primin azalmasıyla yumuşama işaretleri gösterdi. Petrol fiyatları, Hürmüz Boğazı üzerinden normalleşen akış beklentileriyle düştü ve ithalata bağımlı ekonomiler için olumlu bir rüzgar sağladı.
Yardeni'nin çerçevesi, tüketici motorunun gelir verilerinin ima ettiğinden daha fazla yakıtı olduğunu gösteriyor, ancak dinamiğin süresiz olarak sürdürülebilir olmadığını kabul etti. Boomer'lar ölümsüz değil ve bir portföy bir maaş çeki değil. Servet transferi yavaşladığında, ayıları şaşırtan tüketim motoru yakıtını kaybeder. Şimdilik, veriler boğa senaryosunu destekliyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
