Warsh'ın faiz konusunda Powell'dan daha fazla esnekliği olacak, Rubenstein 2026'da söyledi

Federal Rezerv Başkanı Kevin Warsh, faiz oranlarını belirleme konusunda selefi Jerome Powell'dan daha fazla alana sahip olacak, ancak oranları "çok fazla" yükseltmeme yönünde zımni bir yetkiyle hareket edecek, Carlyle Group'un kurucu ortağı David Rubenstein söyledi.

"Bağımsız, ancak açıkça faiz oranlarını çok fazla yükseltmeme yönünde bir yetkisi var," dedi Rubenstein, Carlyle Group'un kurucu ortağı ve başkanı, bir röportajda.

Bu yorum, Yüksek Mahkeme'nin federal kurumlar üzerindeki başkanlık yetkisini genişletirken Federal Rezerv'in benzersiz "haklı sebep" koruma kuralını koruyan ikiz kararlarından iki gün sonra geldi. Mahkeme'nin 5-4 kararıyla Trump'ın Fed Yönetim Kurulu Üyesi Lisa Cook'u görevden alma girişimini engellemesi, merkez bankasını siyasi kollardan ayıran yasal duvarı vurguladı — bu ayrım, mahkemenin Trump v. Slaughter davasında 91 yıllık Humphrey's Executor emsalini bozmasının ardından daha da önem kazandı ve Trump'a Federal Ticaret Komisyonu ile Ulusal Çalışma İlişkileri Kurulu gibi kurumların liderlerini görevden alma konusunda daha geniş yetki verdi.

Genişletilmiş yürütme yetkisi ile Fed bağımsızlığı arasındaki gerilim, 22 Mayıs'ta 54-45 Senato onayıyla göreve başlayan Warsh için belirsiz bir zemin oluşturuyor. Piyasalar, düşük faiz oranlarını sürdürme yönündeki siyasi baskı yoğunlaşırsa merkez bankasının enflasyonla mücadelede güvenilirliğini koruyup koruyamayacağını izliyor.

112 Yıllık Bir Emsal Sınandı

Trump'ın Fed ile ilişkisi yasal ve siyasi çatışmalarla şekillendi. Ocak 2026'da yönetim, dönemin Başkanı Powell'a karşı merkez bankasının bina renovasyonlarındaki usulsüzlük iddiaları nedeniyle cezai soruşturma başlattı — Nisan ayında herhangi bir suçlama olmaksızsonuçlanan bir soruşturma. Yüksek Mahkeme'nin 29 Haziran kararları, Trump'ın yürütme yetkisini genişletmesine yönelik ilk yargı sınırını oluşturdu; Cook kararı, Fed yönetim kurulu üyelerinin yalnızca Federal Rezerv Yasası uyarınca "haklı sebeple" görevden alınabileceğini teyit etti; bu standart, merkez bankasının 1913'teki kuruluşundan bu yana bağımsızlığını koruyor.

Bir başkanın bu korumayı sınaması daha önce hiç yaşanmamıştı — Trump'ın Fed yönetim kurulunda görev yapan ilk Afrikalı Amerikalı kadın olan Cook'u görevden alma girişimi, merkez bankasının 112 yıllık tarihinde bir ilkti. Mahkeme, görevden almanın Truth Social üzerinden duyurulmasının yasal usulü yerine getirmediğine ve yasal süreci ihlal ettiğine hükmetti. Cook'un hukuk ekibi, Trump tarafından öne sürülen ipotek dolandırıcılığı iddialarını, 2021 tarihli bir belgedeki "açıkça masum" bir "hatalı atıftan" kaynaklandığı gerekçesiyle reddetmişti.

Senatör Chuck Schumer, Trump v. Slaughter kararını Trump'ın bağımsız kurumları "arkadaşları ve müttefikleri için özel kulüplere" dönüştürmesi için bir "yeşil ışık" olarak eleştirdi. Karar, 1935'ten beri yürürlükte olan korumaları ortadan kaldırdı; mahkeme, hükümetin üç kolunun da neredeyse bir asırdır bu tür korumalara izin vererek "Anayasa'ya açıkça karşı geldiğini" kabul etti.

Piyasalar Siyasi Riski Tartıyor

Dolar, Yüksek Mahkeme kararlarının ardından belli başlı para birimleri karşısında zayıfladı; yen, yeşilback karşısında 40 yılın en düşük seviyesine dokundu; yatırımcılar daha fazla siyasi kısıtlamaya maruz kalan bir merkez bankasının etkilerini değerlendirdi. Uzun vadeli Hazine tahvil getirileri, Warsh'ın sıkılaştırma politikasında zorluklarla karşılaşabileceği beklentisiyle gerilerken, hisse senedi piyasaları, yapay olarak düşük tutulan faiz oranlarının enflasyon risklerini değerlendiren yatırımcılarla karışık tepkiler gösterdi.

Federal Rezerv Yasası'nın "haklı sebep" görevden alma standardı, şu anda merkez bankasını Trump v. Slaughter kararıyla verilen genişletilmiş başkanlık yetkisinden koruyan başlıca yasal engel olarak duruyor. Bu yasal ayrım, Fed'i korumaları artık geçersiz kılınan emsale dayanan diğer bağımsız kurumlardan ayırıyor.

Warsh, faiz oranlarını sınırlı tutma yönünde zımni bir yetki altında çalışırsa, Fed enflasyon konusunda geride kalabilir ve potansiyel olarak daha sonra daha sert bir sıkılaştırma yapmak zorunda kalabilir. Bağımsızlığını ilan edip faizleri yükseltirse, merkez bankasının özerkliğine soruşturmalar ve görevden alma girişimleri yoluyla meydan okumaya istekli olduğunu zaten kanıtlamış bir başkandan siyasi tepki alma riskiyle karşı karşıya kalır. Bir sonraki Fed toplantısı, Warsh'ın bu gerilimi nasıl yönettiğine dair herhangi bir işaret için yakından izlenecek.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.