Warsh'ın şahin çıkışı 50 baz puanlık faiz artışlarını masaya getirdi, Yardeni uyarıyor

Fed Başkanı Kevin Warsh'ın şahin çıkışı faiz artışı beklentilerini canlandırdı; Ed Yardeni, yüzde 2 hedefi için 50 baz puanlık artışın gerekebileceği uyarısında bulundu.

Warsh, Çarşamba günkü ilk basın toplantısında hedefin üzerindeki enflasyona sıfır tolerans gösterilmesi gerektiğini vurgulayarak ABD hisse senetlerini aşağı çekti ve kısa vadeli Hazine tahvil getirilerini yükseltti; piyasalar faiz artışı olasılığını yeniden fiyatlamaya başladı.

"Fed artık beş yılı aşkın süredir yüzde 2 hedefini tutturamıyor. Faizleri yükseltmeden bu hedefe nasıl ulaşacaksınız?" diyen Yardeni Research Başkanı Yardeni, Bloomberg Televizyonu'na verdiği röportajda, "25 veya 50 baz puanlık bir faiz artışı dünyanın sonu değil" ifadelerini kullandı.

S&P 500 düşerken, iki yıllık Hazine tahvil getirileri yükseldi; Warsh hazırladığı konuşma metninde ve soru-cevap bölümünde işgücü piyasası koşullarından ziyade fiyat istikrarına odaklandı. Yeni başkan ayrıca, bireysel faiz projeksiyonlarını içeren üç aylık nokta grafiğini yayınlamayı reddederek, piyasaların yıllardır faizlerin olası yönünü tahmin etmek için güvendiği önemli bir politika referansını ortadan kaldırdı.

Şahin ton, istikrarlı veya düşük faiz yolu fiyatlamış olan hisse senedi ve sabit getirili piyasalar için belirsizlik yaratıyor. Warsh'ın bir faiz artışına gitmesi halinde, bu Fed'in 2024 sonunda faiz indirimlerine başlamasından bu yana ilk artışı olacak — hisse senetleri, tahviller ve para birimleri genelinde portföy pozisyonlandırmasını yeniden şekillendirebilecek bir tersine dönüş.

Yıl başında S&P 500 için 2026 yıl sonu hedefini 8.250 puan olarak belirleyen — Wall Street'teki en yüksek hedef — Yardeni, Warsh'ın iletişim tarzını eski Başkan Alan Greenspan'a benzetti: "Az bilgi, bol miktarda belirsizlik ve ara sıra sürprizler." Stratejist, Warsh'ın göreve başlamadan önce Başkan Donald Trump'a karşı daha güvercin bir tutum sergilemiş olabileceğini ancak göreve geldikten sonra enflasyon konusundaki uzun süredir devam eden şahin görüşlerine geri döndüğünü söyledi.

Bir Fed başkanının ilk basın toplantısında benzer şekilde şahin bir dil kullandığı son örnek 2022 yılıydı; Jerome Powell o zaman kırk yılın en agresif sıkılaştırma döngüsünün başlangıcını duyurmuştu. İki yıllık tahvil getirileri sonraki altı ayda 200 baz puandan fazla yükselirken, S&P 500 ayı piyasasına girmişti.

Warsh'ın Nokta Grafiğinden Çıkışı Belirsizliği Artırıyor

Warsh, nokta grafiğini yayınlamama kararıyla, Fed iletişiminin gerçek faiz kararlarından daha fazla piyasaları hareket ettirdiği yönündeki uzun süredir savunduğu eleştirisini hayata geçirdi. Daha önce merkez bankasının kendi mesajlaşmasına "aşırı ağırlık" verdiğini ve basın toplantılarının faiz oranı değişikliklerinden daha fazla piyasaları hareket ettirdiğini savunmuştu. Morgan Stanley analistleri, onun liderliğinde "daha yalın, daha sessiz" bir Fed öngörüyor. Bireysel faiz projeksiyonlarının olmaması, yatırımcıları politika yolu için daha az kılavuzla bırakıyor ve her bir kamuoyu önüne çıkışı piyasalar için daha önemli hale getiriyor.

Petrol Fiyatları Potansiyel Bir Kaçış Yolu Sunuyor

Yardeni ayrıca Fed'i harekete geçmekten kurtarabilecek bir faktöre dikkat çekti: düşen petrol fiyatları. Son haftalarda benzin fiyatları gerilerken, bu hafta Ortadoğu'da varılan geçici ateşkes anlaşması ham petrolü daha da aşağı çekerek çekirdek enflasyonun önemli bir itici gücünü hafifletebilir.

"Warsh şanslı olabilir," diyen Yardeni, enflasyonun doğal olarak gerilemesi halinde Fed'in yüzde 2 hedefi konusundaki güvenilirliğinden ödün vermeden faizleri sabit tutabileceğini belirtti. Ancak fiyat baskılarının yapışkan olduğunun kanıtlanması durumunda, mütevazı bir faiz artışının, fiyat istikrarına bağlılık olarak tahvil piyasaları tarafından memnuniyetle karşılanabileceğini savundu.

Fed'in bir sonraki politika kararı Temmuz sonu için planlanmış durumda ve Warsh'a enflasyon verilerinin işbirliği yapıp yapmayacağını — ya da elini zorlayıp zorlamayacağını — değerlendirmesi için yaklaşık altı hafta süre tanıyor.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.