Warren Buffett, 2026 Berkshire Hathaway yıllık toplantısında CNBC'ye verdiği demeçte, mevcut ortamın holdingin 373 milyar doların üzerindeki rekor nakit varlığını yatırmak için ideal olmadığını belirterek temkinli bir piyasa görünümü sinyali verdi.
CNBC'den Becky Quick ile yaptığı röportajda Buffett, halefi CEO Greg Abel'e olan güvenini teyit ederken, yatırımları hala aktif olarak araştırmaya devam ettiğini belirterek, "Evet, ama Greg'in yanlış olduğunu düşündüğü hiçbir şeyi yapmayacağım" dedi.
Bu yorumlar, Berkshire'ın nakit pozisyonunun 2025 sonunda 373 milyar dolara şiştiği ve Buffett'ın bu rakamın önemli ölçüde değişmediğini öne sürdüğü bir dönemde geldi. Simply Wall St verilerine göre, şirketin A Sınıfı hisseleri geçtiğimiz yıl yüzde 12,2'lik bir düşüş gördü ve şu anda 15,26x Fiyat/Kazanç oranıyla işlem görüyor; bu rakam, çeşitlendirilmiş finans endüstrisi ortalaması olan 17,55x'in altında.
Buffett'ın sermayeyi kullanma konusundaki isteksizliği, dünyanın en çok takip edilen yatırımcılarından birinin çok az fırsat gördüğünü gösteriyor; bu da daha geniş piyasa için potansiyel olarak ayı sinyali taşıyor. Bu temkinli duruş, bazı modellerin Berkshire'ın kendisinin düşük değerlendiğini göstermesine rağmen devam ediyor. Değerleme senaryoları hisse başına 604.196 dolarlık ayı durumundan 943.785 dolarlık boğa durumuna kadar uzanıyor ve bu da şirketin kendi görünümü üzerindeki büyük görüş ayrılığını vurguluyor.
Omaha'dan Görünüm
Yeni CEO Greg Abel, hissedarlara yazdığı ilk mektupta Buffett'ın hala her gün ofise geldiğini teyit etti ve Buffett'ın kendi yorumları holdingdeki yeni operasyonel dinamiği pekiştirdi. Büyük yatırım kararları artık Buffett'ın altmış yıllık deneyimi ile Buffett'ın "Greg bir günde benim en iyi dönemimde bir haftada yapacağımdan daha fazla iş çıkarıyor" diyerek övdüğü Abel'in operasyonel uzmanlığı arasındaki bir iş birliği haline geldi.
Bu ikili kontrol sistemi, Berkshire'ın değer odaklı yatırım felsefesinin sürekliliğini sağlıyor. Sadece anladıkları ve cazip fiyatlı işletmeleri satın alma stratejisi, firma devasa nakit yığınıyla piyasada yol alırken yatırımcılar için kritik bir nokta olmaya devam ediyor.
Değerleme Kopukluğu Fırsat Yaratıyor
Buffett'ın genel piyasa temkinliliğine rağmen, Berkshire'ın kendi hissesi bazı metriklere göre düşük değerlenmiş görünüyor. Simply Wall St'in Fazla Getiri modeli, içsel değerin mevcut hisse fiyatının yüzde 40,8 üzerinde olduğunu tahmin ediyor. Bu model, hisse başına 498.663 dolarlık bir defter değeriyle başlıyor ve gelecekteki fazla karları iskonto ederek, piyasanın şirketin özsermaye maliyetinin üzerinde yaratılan değeri tam olarak takdir etmediğini öne sürüyor.
Ayrıca, Berkshire'ın 15,26x olan F/K oranı sadece kendi endüstrisinin değil, aynı zamanda şirketin özel kazanç profili, riski ve kar marjlarını hesaba katan 16,82x'lik hesaplanmış "Adil Oran"ın da altında. Nakdin temkinli kullanımı ile kendi hissesinin bariz düşük değerlenmesi arasındaki bu kopukluk, mevcut Berkshire Hathaway anlatısının merkezinde yer alıyor.
Büyük Teknoloji Bahisleri ve Temettü Kaleleri
Nakit yığını büyürken Berkshire tamamen hareketsiz kalmadı. Şirket kısa süre önce Alphabet'te 4,3 milyar dolarlık önemli bir paya sahip olduğunu açıkladı ve bu hamle şimdiden yüzde 40 kazanç sağladı. Muhtemelen yatırım temsilcileri Todd Combs veya Ted Weschler tarafından Buffett'ın onayıyla başlatılan bu yatırım, Berkshire'ın "dayanıklı rekabet avantajı" çerçevesine uyan teknoloji liderlerini benimseme konusundaki istekliliğini gösteriyor.
Alphabet'teki bu yeni pozisyon, temettü ödeyen devlerden oluşan uzun vadeli holding portföyüne katılıyor. Berkshire, 38 yıldır Coca-Cola'yı elinde tutuyor ve her ikisi de Temettü Aristokratı (en az 25 yıl üst üste temettü artıran S&P 500 şirketleri) olan Chevron'da büyük bir pozisyon sürdürüyor. Bu durum, bir sonraki büyük yatırım arayışı devam ederken bile güvenilir, nakit üreten işletmelere sahip olma şeklindeki temel stratejiyi vurguluyor.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
