ABD hizmet PMI'sı Haziran'da 54'e geriledi, beklentileri karşılamadı ve büyüme yavaşladı

ABD hizmet sektörü Haziran ayında tahmin edilenden daha yavaş büyüdü; ISM imalat dışı endeksi, yumuşayan işgücü piyasasının ekonominin en büyük segmentindeki talebi törpülemesiyle 54,5'ten 54'e geriledi. Bu seviye, Wall Street Journal tarafından ankete katılan ekonomistlerin 54,3 olan konsensüs tahmininin altında kalırken, endeksin Nisan ayında 54,9 ile zirve yapmasının ardından üst üste ikinci aylık düşüş oldu.

"Benzin fiyatları roket gibi yükselir ve tüy gibi düşer," dedi Fundstrat Global Advisors araştırma başkanı Tom Lee. "İyi haber şu ki, bu elbette bu yılın ilerleyen dönemlerinde daha az enflasyon olacağı anlamına geliyor." Hizmet faaliyetlerindeki yavaşlama, fiyat baskılarında daha geniş çaplı bir yavaşlamayla uyumlu; ISM imalat ödenen fiyatlar endeksi Haziran'da %82,1'den %73'e gerileyerek, ölçümün 21 aylık genişleme serisine başlamasından bu yana en dik aylık düşüşü kaydetti.

ISM'nin istihdam alt endeksi, muhtemelen geçen haftaki tarım dışı istihdam raporunda yansıtılan daha geniş işgücü piyasası yumuşamasını yansıttı. Rapora göre ABD ekonomisi Haziran'da 57.000 iş ekledi; bu rakam ekonomistlerin beklediği 115.000'in yarısından azdı. İşsizlik oranı, kısmen işçilerin daha güçlü işe alımlardan ziyade işgücünden ayrılması nedeniyle %4,2'ye geriledi. S&P 500, tatilin kısaltıldığı haftada %1,8 artışla Cuma günü 7.483,24 puandan kapandı, VIX ise 15,81'e düştü. ABD 10 yıllık tahvil faizi, yatırımcıların Fed'in daha fazla sıkılaştırma beklentilerini azaltmasıyla %4,49'a yükseldi.

Hizmet sektörü, ABD ekonomik faaliyetinin üçte ikisinden fazlasını oluşturduğu için ISM anketi, altta yatan büyümenin en yakından izlenen göstergelerinden biri haline geliyor. İmalat PMI'ının da Mayıs'taki %54,0'dan Haziran'da %53,3'e gerilemesiyle birlikte veriler, Fed'in 2026'nın geri kalanında faizleri sabit tutmasını sağlayabilecek geniş tabanlı bir yavaşlamaya işaret ediyor. CME FedWatch verileri, yatırımcıların Temmuz toplantısında faiz artırımı olasılığını, tarım dışı istihdam raporu öncesindeki %28,9'dan aşağı çekerek %19,8 olarak fiyatladığını gösteriyor.

Sektörler Genelinde Soğuyan Talep

ISM imalat anketi, yeni siparişlerin altıncı ay üst üste %56 ile genişlediğini ancak Mayıs'taki %56,8'den gerilediğini, üretimin ise %54,3'ten %52,2'ye düştüğünü gösterdi. Tedarikçi teslimatları yedinci ay üst üste yavaşlarken, müşteri stokları 21. ay üst üste çok düşük kaldı; bu da talepteki yavaşlamaya rağmen tedarik zincirlerinin tam olarak normalleşmediğini gösteriyor.

Girdi maliyetleri yüksek seyretmeye devam ediyor; imalatçıların %55,1'i Haziran'da daha yüksek fiyat bildirdi ancak artış hızı Nisan'daki %70,3'lük zirveye kıyasla önemli ölçüde yavaşladı. Fiyat baskılarındaki yavaşlama, enflasyonun zirve yapmış olabileceği görüşünü destekliyor. Fundstrat'ten Lee, ISM'nin üç yıl sonra 50'nin üzerine çıkması ve petrolün savaş öncesi seviyelere dönmesi dahil altı faktörü gerekçe göstererek yıl sonu S&P 500 hedefini 8.000'e yükseltti.

Faiz Yolunda Odak Noktası

Daha yumuşak hizmet faaliyeti ve soğuyan işgücü piyasasının birleşimi, Fed'in Temmuz toplantısında faizleri sabit tutması yönündeki argümanı güçlendiriyor. NAB Economics, Fed'in 2026 boyunca faizleri sabit tutmasını ve 2027'de üç adede kadar RBA faiz indirimi yapılmasını bekliyor. NAB, bu senaryo altında Avustralya dolarının gelecek yıl 0,65'e gerileyebileceğini ancak kısa vadeli Fed faiz artırımlarının olmaması durumunda 0,70 veya üzerine dönebileceğini belirtti.

Fed için bir sonraki önemli veri noktası, bu ayın sonlarında açıklanacak olan Haziran ayı tüketici fiyat endeksi verisi olacak. Bu veri, üretici fiyatlarındaki yavaşlamanın tüketici seviyesine yansıyıp yansımadığını gösterecek. DXY dolar endeksi geçen hafta %0,5 zayıflayarak 100,8'e gerilerken, altın, yumuşayan verilerin faiz artırım bahislerinin cazibesini azaltmasıyla %2,4 artışla ons başına 4.122 dolara yükseldi.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.