ABD, Görüşmeler Öncesinde Japonya'nın 10 Trilyon Yenlik Döviz Müdahalesini Sorguluyor

ABD Hazine Bakanı Scott Bessent’in bir yılı biraz aşkın bir süre içindeki Japonya’ya yaptığı üçüncü ziyaret, Tokyo'nun yen'i desteklemek için yaklaşık 10 trilyon yen (64 milyar dolar) kullandığı şüphesinin ardından hassas bir döneme denk geliyor. Müdahale, Japonya Maliye Bakanlığı'nı, yen'in zayıflığını yönetmek için döviz piyasası operasyonlarını değil, faiz artırımlarını kullanması gerektiğini sürekli savunan Bessent ile karşı karşıya getiriyor.

All Japan Asset Management baş stratejisti Chotaro Morita, "Bessent'in Japonya'da söyledikleri ve yaptıklarının büyük önem taşıdığına şüphe yok. Eğer baskıyı artırırsa, Japonya'nın itiraz edecek çok az alanı kalır" dedi.

Bloomberg'in merkez bankası verileri analizine göre, Japon yetkililer muhtemelen 30 Nisan'da yaklaşık 3,86 trilyon yen (24,7 milyar dolar) ve Mayıs başında yen'i savunmak için 4,68 trilyon yen (30 milyar dolar) daha harcadı. Operasyonlar, doların kritik 160 yen seviyesini kırmasının ardından başladı ve pariteyi 155,04'e kadar çekti. Bu müdahaleleri finanse etmek için Japonya'nın, başta ABD Hazine tahvilleri olmak üzere döviz rezervlerini satması gerekiyor; bu da Amerikan borçlanma maliyetleri üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturan bir adım.

Anlaşmazlığın temelinde, bu durumun ABD borç piyasaları üzerindeki etkisi yatıyor. 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirisinin Beyaz Saray için kritik bir gösterge olması nedeniyle, Japonya'nın müdahale kaynaklı satışları ABD mali politikasını karmaşıklaştırıyor. Piyasalar şu anda Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ) yaklaşan Haziran toplantısına odaklanmış durumda ve gecelik swaplar, mevcut %0,75'ten %1,0'e bir faiz artışı olasılığını %72 olarak fiyatlıyor.

Yüksek Riskli Bir Geçmiş

Bessent’in Japon piyasalarıyla olan ilişkisi yeni değil; otuz yılı aşkın bir süreye dayanıyor ve derin yatırım deneyimine sahip. 2012 yılında, daha sonra "Abenomics" olarak adlandırılacak politikalara dayanarak, eski patronu George Soros ile birlikte yen'e karşı devasa ve başarılı bir bahis oynamasıyla tanınır. Daha yakın zamanda, Ocak ayında Bessent, döviz spekülatörlerine bir uyarı niteliğinde olan ve yen'e geçici bir rahatlama sağlayan bir "kur kontrolü" yetkisi vererek deneyimli piyasa katılımcılarını şaşırtan alışılmadık bir adım attı. Eski bir BOJ yetkilisi olan Atsushi Takeuchi, ABD'nin yen adına böyle bir eyleminin daha önce düşünülemez olduğunu belirtti. Bu geçmiş, Bessent'in Japonya'nın politika araçları hakkında çok az selefinin sahip olduğu ayrıntılı bir anlayışa sahip olduğunu gösteriyor.

BOJ'un Dengeleme Çabası

Bessent sıkılaştırma için baskı yaparken, Japonya Merkez Bankası karmaşık bir yerel ortamda yolunu bulmaya çalışıyor. Başkan Kazuo Ueda, zayıf yen'den kaynaklanan artan enflasyon risklerinin Haziran ayında bir faiz artırımını haklı çıkarabileceğine dair daha şahin bir ton benimsedi. Bu durum, merkez bankasını Maliye Bakanlığı'nın daha güçlü bir para birimi hedefiyle daha uyumlu hale getiriyor. Ancak Başbakan Sanae Takaichi tarihsel olarak daha gevşek para politikasını tercih etti ve daha önce BOJ yönetim kurulunu güvercin üyelerle doldurdu. Bu iç gerilim, Washington ile sürtüşme yaratsa bile yen alım müdahalesinin siyasi olarak en uygulanabilir araç olduğu anlamına geliyor. İran çatışmasından kaynaklanan yüksek petrol fiyatları ortamında Japonya'nın enerji ithalatına olan bağımlılığı gibi yapısal güçler, yen üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturmaya devam ederek her türlü tekil politika aracının kalıcı etkisini sınırlıyor.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.