ABD kamu borcu GSYH'nin %100'üne ulaştı, II. Dünya Savaşı sonrası seviyelere yaklaşıyor

Kamunun elindeki ABD borcu, gayri safi yurt içi hasılanın %100'üne ulaşarak II. Dünya Savaşı'nın hemen sonrasından bu yana görülmeyen bir seviyeye çıktı.

Kamunun elindeki ABD kamu borcu, gayri safi yurt içi hasılanın (GSYH) %100'üne ulaşarak akademik araştırmaların ekonomik büyüme için tehlike bölgesi olarak işaretlediği %90 eşiğini aştı ve federal borçlanmanın gidişatı hakkında soru işaretleri yarattı. Oran şu anda en son 1946'da, savaş zamanı harcamalarının ardından %106 ile zirve yaptığı seviyelerde bulunuyor.

"Şu anda yılda 1 trilyon dolar açık veriyoruz ve borcun GSYH'ye oranı çok hızlı bir şekilde yükseliyor," dedi eski Federal Rezerv Başkanı Alan Greenspan 2018'de verdiği bir röportajda. Bu hafta 100 yaşında hayatını kaybeden ekonomist, bir sonraki resesyonun "borcun çarpıcı bir şekilde artması gerçeği tarafından tetikleneceği" uyarısında bulunmuştu.

Bu dönüm noktası, ekonomik genişleme dönemlerinde bile devam eden kalıcı mali açıkları yansıtıyor. Hazine son yıllarda yılda 1 trilyon dolardan fazla borçlandı ve kamu borcuna yapılan faiz ödemeleri federal gelirin giderek artan bir payını tüketiyor. Kongre Bütçe Ofisi verilerine göre, borç servis maliyetleri artık savunma ve Medicare harcamalarını aşıyor.

%90 eşiği politika tartışmalarında özel bir ağırlığa sahip. Ekonomistler Carmen Reinhart ve Kenneth Rogoff, 2010 tarihli çığır açıcı çalışmalarında, borç/GSYH oranı %90'ın üzerinde olan ülkelerin daha yavaş büyüme eğiliminde olduğunu bulmuş, ancak bu bulgu tartışılmış ve rafine edilmiştir. Mevcut oran bu seviyeyi 10 puan aşarak ABD'yi tarihsel olarak azalan mali esneklikle ilişkilendirilen bir bölgeye yerleştiriyor.

Faiz Yükü

Daha yüksek borç seviyeleri, hükümet için doğrudan daha yüksek borçlanma maliyetlerine dönüşüyor. Federal borçlanma için bir referans noktası olan 10 yıllık Hazine tahvilinin getirisi bu yıl ortalama %4'ün üzerinde seyrediyor ve 2022'ye kadar görülen sıfıra yakın seviyelerden yükselmiş durumda. Sorumlu Federal Bütçe Komitesi tahminlerine göre, oranlardaki her bir puanlık artış, zaman içinde yıllık faiz maliyetlerine kabaca 300 milyar dolar ekliyor.

Bu maliyetler mali zorluğu daha da ağırlaştırıyor. Hazine, geçtiğimiz mali yılda net faiz olarak 1,1 trilyon dolardan fazla ödeme yaparak savunma için harcanan 820 milyar doları geride bıraktı. Borçlar daha yüksek oranlarla yeniden yapılandırıldıkça bu rakamın daha da artması bekleniyor ve bu da daha fazla borçlanmanın daha yüksek faiz maliyetlerini doğurduğu bir geri bildirim döngüsü yaratıyor.

Sırada Ne Var

Borç gidişatı Washington'da merkezi bir konu haline geldi. Kongre Bütçe Ofisi, mevcut yasaya göre kamunun elindeki borcun 2035 yılına kadar GSYH'nin %118'ine yükseleceğini ve vergi indirimlerinin uzatılması veya harcamaların artırılmasını içeren olası senaryolarda daha da yükseleceğini öngörüyor. Yasamacılar önümüzdeki aylarda, 2027'nin başlarında sona erecek olan borç tavanı askıya alması da dahil olmak üzere bir dizi mali son tarihle karşı karşıya.

Yatırımcılar için etkileri varlık sınıflarına yayılıyor. Daha yüksek Hazine ihracı, özel yatırımları dışlama ve uzun vadeli faiz oranlarını yüksek tutma riski taşıyor; bu da hisse senedi değerlemelerini baskılıyor ve şirketler ile haneler için borçlanma maliyetlerini artırıyor. Toplamın yaklaşık %30'una sahip olan yabancı ABD borcu sahipleri, mali görünüm kötüleştikçe daha yüksek getiri talep edebilir ve bu da Washington üzerindeki dengesizliği giderme baskısını artırabilir.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.